Boris Vallée, Harvard Business School

La majorité plusieurs collectivités locales bénéficiaient également du conseil de consultants spécialisés lors du choix de leurs emprunts. On peut ainsi douter en mauvaise compréhension de ces emprunts componen l’ensemble des élus locaux.

Toutefois, arguer du manque d’expertise plusieurs élus locaux face à plusieurs établissements bancaires prédateurs comme principale explication du développement plusieurs emprunts toxiques est difficile à réconcilier avec l’ensemble des faits. Si l’ensemble des emprunts structurés auxquels ont souscrit l’ensemble des collectivités territoriales sont (très) risqués, le taux d’intérêt étant variable sur une partie du prêt et pouvant atteindre plusieurs niveaux très élevés, la formule de calcul du taux est relativement simple, en comparaison notamment de celle plusieurs produits de type « fonds à formule », qui sont pourtant largement distribués aux ménages français.

Cet article est publié dans le cadre d’un partenariat avec la revue Regards croisés sur l’économie.

L’ensemble des élus locaux étaient-ils bien formés ?

Le fait que plusieurs élus locaux puissent, à lengthy terme au détriment du contribuable, recourir à plusieurs emprunts structurés à plusieurs fins personnelles n’a rien d’étonnant. L’ensemble des emprunts structurés cumulent effectivement deux propriétés qui l’ensemble des rendent particulièrement propices à une utilisation non conforme à l’intérêt général.

La version originale de cet article a été publiée sur The Conversation.

Boris Vallée, Professeur assistant de Finance, Harvard Business School

Le recours de l’État grec à plusieurs dérivés de change, pour diminuer artificiellement boy niveau d’endettement et satisfaire plus facilement aux conditions pour entrer dans la zone euro, relève de cette même logique. Tout l’enjeu réside dès lors dans l’adaptation du cadre réglementaire, pour limiter le plus possible ces comportements.

Plusieurs maires qui savaient

RCE/La Découverte.

D’une part, il apparaît que l’ensemble des maires ont d’autant plus recours à plusieurs emprunts structurés qu’ils ont united nations haut niveau d’études. L’ensemble des maires anciens hauts-fonctionnaires sont componen exemple l’ensemble des plus nombreux à contracter plusieurs emprunts structurés, alors même qu’on peut estimer qu’ils sont mieux à même que d’autres de comprendre le fonctionnement de ces emprunts. De même, l’ensemble des plus grandes collectivités territoriales souscrivent davantage à plusieurs emprunts structurés que l’ensemble des plus petites, alors même qu’elles disposent généralement d’une administration plus qualifiée et ont plus facilement accès aux services de cabinets de conseil spécialisés.

Ces emprunts, qui sont indéniablement dommageables pour l’ensemble des finances plusieurs collectivités territoriales, posent la question en responsabilité plusieurs élus locaux. Depuis le premier acte en décentralisation, en 1982, l’ensemble des élus locaux disposent effectivement d’une grande liberté pour contracter plusieurs emprunts. La Cour plusieurs comptes, dans united nations rapport rendu public en juillet 2011, suggère cependant que l’ensemble des établissements bancaires auraient pu profiter du manque d’expertise plusieurs élus locaux pour leur vendre plusieurs produits dont ils n’étaient pas en mesure de comprendre toute la complexité. Cet argument a été largement relayé componen l’ensemble des élus locaux eux-mêmes.

Plusieurs produits financiers taillés pour l’ensemble des hommes politiques

D’une part, l’ensemble des emprunts structurés sont flexibles, ce qui permet aux élus locaux d’ajuster l’ensemble des périodes à taux d’intérêt faible et à taux variable selon leurs besoins. D’autre part, il sera difficile pour le contribuable de connaître l’ensemble des modalités exactes plusieurs emprunts structurés souscrits componen l’ensemble des élus locaux.

United nations récent papier co-écrit avec mon collègue Christophe Pérignon (« The Political Economy of monetary Innovation : Evidence from Local Governments » ) corrobore cette analyse. En 2011, le quotidien Libération a publié plusieurs données issues d’une fuite en banque Dexia, ce qui nous a permis d’avoir accès plusieurs informations sur l’ensemble des emprunts de plus de 2 000 collectivités sur la période 2000-2009. L’exploitation plusieurs données nous a alors conduits à plusieurs résultats qui étayent l’idée selon laquelle united nations certain nombre d’élus locaux ont souscrit en connaissance de cause à plusieurs emprunts structurés.

L’ensemble des collectivités territoriales ont eu, au cours plusieurs vingt dernières années, abondamment recours à plusieurs emprunts structurés dits « toxiques », ce qui a conduit à l’insolvabilité de certaines d’entre elles et à la création componen l’État d’un fonds de soutien. Ces emprunts structurés, qui représentaient 14 milliards d’euros en 2012, offrent généralement united nations taux d’intérêt garanti faible dans united nations premier temps, puis united nations taux variable indexé sur une parité de taux de change. L’ensemble des collectivités sont alors exposées à plusieurs fluctuations potentiellement très fortes du coût de leurs emprunts. Componen exemple, le taux de l’un plusieurs trois emprunts souscrits pour le financement du musée plusieurs Confluences, à Lyon, a récemment atteint 27 %.

The Conversation

D’autre part, l’exploitation plusieurs données suggère que certains élus locaux utilisent l’ensemble des emprunts structurés à plusieurs fins stratégiques, ce qui laisse penser une fois de plus qu’ils en comprennent le fonctionnement. L’ensemble des élections n’ont pas lieu au même moment dans toutes l’ensemble des collectivités territoriales (régions, départements, intercommunalités et mairies). De ce fait, il nous a été possible de former plusieurs groupes de traitement et de contrôle, et de tester si l’approche d’une élection conduit l’ensemble des élus locaux à recourir plus fortement à plusieurs emprunts structurés. Nous en avons déduit que l’ensemble des élus locaux utilisent davantage l’ensemble des emprunts structurés en amont plusieurs élections.

Ce type de stratégie est compréhensible. Il sera vraisemblablement avantageux de souscrire à united nations emprunt structuré peu avant une élection, pour dépenser davantage sur la période, l’ensemble des charges d’intérêt étant faibles, et de favoriser ainsi sa réélection, quitte à supporter plus tard plusieurs charges d’intérêt plus fortes. Ce type de stratégie suggère toutefois que l’ensemble des élus locaux comprennent et acceptent le risque plusieurs emprunts structurés.

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