Les bourses américaines abritent neuf entreprises technologiques valorisées à 1 000 milliards de dollars ou plus, mais seules trois d’entre elles ont jusqu’à présent accédé au club des 3 000 milliards de dollars :
- Pomme: 3,56 billions de dollars
- Nvidia : 3,34 billions de dollars
- Microsoft : 3 110 milliards de dollars
Alphabet (GOOG -1,14 %) (GOOGL -0,98 %) est la quatrième plus grande entreprise mondiale, avec une capitalisation boursière de 2,36 billions de dollars au moment d’écrire ces lignes. Son action a grimpé de plus de 35 % en 2024 et se négocie actuellement à un niveau record.
Alphabet est devenu un leader en matière d’intelligence artificielle (IA) et intègre cette technologie dans bon nombre de ses activités historiques, y compris la recherche Google. Voyons pourquoi ce géant de la technologie a une voie claire pour rejoindre le club exclusif des 3 000 milliards de dollars en 2025.
Source de l’image : Alphabet.
L’IA pourrait transformer la recherche Google
Lorsque l’application ChatGPT d’OpenAI est devenue courante en 2023, elle a offert une toute nouvelle façon d’accéder aux informations en ligne. Les investisseurs d’Alphabet étaient inquiets car la recherche Google est la principale source de revenus du conglomérat et sa part de marché de 90 % dans le secteur de la recherche sur Internet était soudainement menacée.
Alphabet a lancé une réponse décisive, qui a abouti à une famille de ses propres modèles d’IA appelée Gemini (avec un chatbot du même nom). La société a également remanié l’expérience de recherche Google traditionnelle en présentant les réponses générées par l’IA aux requêtes qui apparaissent au-dessus des résultats habituels. Cette fonctionnalité évite aux utilisateurs de parcourir les pages Web pour trouver les informations dont ils ont besoin.
Alphabet est également allé plus loin récemment en lançant les aperçus de l’IA pour la recherche Google. Ils intègrent du texte, des images et des liens vers des sites Web tiers pour fournir des réponses plus complètes aux requêtes des utilisateurs. L’entreprise a découvert que les liens contenus dans les aperçus reçoivent plus de clics que s’ils apparaissaient dans les résultats de recherche traditionnels. Ce nouveau format pourrait donc générer des revenus importants à mesure qu’il prend de l’ampleur.
Les aperçus ont récemment été déployés dans plus de 100 nouveaux pays où ils atteindront 1 milliard d’utilisateurs chaque mois, et ils pourraient être le secret pour protéger la part de marché dominante de Google dans le secteur de la recherche.
Google Cloud se développe rapidement grâce à l’IA
Le troisième trimestre a également marqué le quatrième trimestre consécutif au cours duquel la croissance des revenus de Google Cloud s’est accélérée, et l’IA en est en grande partie responsable. La plate-forme est une destination incontournable pour les développeurs à la recherche d’outils pour créer des logiciels d’IA, qu’il s’agisse d’une infrastructure informatique de centre de données ou de grands modèles de langage (LLM) prêts à l’emploi comme Gemini.
Google Cloud exploite plusieurs centres de données dotés des processeurs graphiques (GPU) de pointe de Nvidia, qui sont les puces les plus populaires pour les charges de travail d’IA. Cependant, Google a également conçu ses propres puces comme l’unité de traitement tenseur Trillium. Proposer une combinaison de matériel aide Google Cloud à se différencier de la concurrence, mais la conception de puces en interne ouvre également un niveau de personnalisation qui peut réduire les coûts et améliorer l’efficacité.
Du côté des logiciels, les entreprises peuvent accéder à plus de 130 LLM prêts à l’emploi via Google Cloud, qu’elles peuvent utiliser pour accélérer le développement d’applications d’IA. Dans une série de remarques préparées pour le troisième trimestre, Alphabet a déclaré que l’utilisation de Gemini à elle seule avait été multipliée par 14 au cours des six mois précédents.
Alphabet a un chemin mathématique vers le club des 3 000 milliards de dollars
Alphabet a généré 7,54 $ de bénéfice par action (BPA) sur les 12 derniers mois, ce qui place son action à un ratio cours/bénéfice (P/E) de seulement 25,7. Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, ses actions se négocient nettement moins cher que chacun des géants de 3 000 milliards de dollars que j’ai mentionnés en haut.
Données par Graphiques Y.
Il existe deux manières pour Alphabet de rejoindre le club des 3 000 milliards de dollars en 2025 : une expansion multiple (un ratio P/E plus élevé) ou une bonne croissance des bénéfices à l’ancienne.
Si le ratio P/E d’Alphabet atteignait 43,3, cela se traduirait par une augmentation de 68 % du cours de son action par rapport à son niveau actuel de négociation. Cela seul en ferait une entreprise de 4 000 milliards de dollars, sans aucune croissance supplémentaire des bénéfices ! Même si le ratio P/E d’Alphabet atteignait 35 (l’équivalent de Microsoft, l’action la moins chère à 3 000 milliards de dollars), sa capitalisation boursière grimperait à 3 200 milliards de dollars.
Mais que se passerait-il si son ratio P/E restait le même et que l’entreprise comptait uniquement sur la croissance des bénéfices ?
Les prévisions consensuelles de Wall Street (fournies par Yahoo Finance) suggèrent qu’Alphabet générera 8,99 $ de BPA cette année, ce qui place son action à un ratio P/E à terme de 21,6. Cela implique que le titre devra grimper de 19 % avant la fin de l’année simplement pour maintenir son ratio cours/bénéfice actuel de 25,7, ce qui serait suffisant pour porter sa capitalisation boursière à 2 850 milliards de dollars. Il faut donc encore quelques expansion multiple.
Pourquoi le ratio P/E d’Alphabet est-il si bas ?
En 2020, le ministère américain de la Justice (DOJ) a poursuivi Alphabet pour comportement anticoncurrentiel. Le procès faisait référence aux paiements importants qu’Alphabet effectue chaque année à des partenaires, dont Apple, en échange de faire de Google le moteur de recherche par défaut sur des appareils comme l’iPhone. En août 2024, le juge a donné raison au DOJ, ce qui a laissé Alphabet dans une position incertaine.
Le tribunal ne définira la sanction d’Alphabet que plus tard cette année. Cela pourrait imposer une sanction financière, ce qui serait positif pour les actionnaires, ou forcer l’entreprise à cesser de payer des partenaires comme Apple, ce qui éroderait la part de marché de Google. Le DOJ souhaite en fait qu’Alphabet vende son navigateur Internet Chrome (qui utilise Google par défaut) pour aider à restaurer une certaine compétitivité dans le secteur de la recherche.
Si l’une des mesures correctives les plus sévères était imposée, cette affaire pourrait être bloquée devant les tribunaux pour années alors qu’Alphabet fait appel de la décision. Cependant, le DOJ sera probablement remanié une fois que l’administration Trump prendra ses fonctions le 20 janvier.
Trump devrait présenter à la Maison Blanche un programme politique favorable aux entreprises, qui comprend une déréglementation significative. Il a même fait des commentaires spécifiques lors de la campagne électorale de l’année dernière, suggérant qu’il ne souhaitait pas voir les activités d’Alphabet démantelées. Personnellement, je pense que les chances d’un règlement financier sont désormais extrêmement élevées, ce qui constituerait une victoire considérable pour l’entreprise.
Si l’administration Trump retire Alphabet du feu réglementaire, son ratio cours/bénéfice augmentera probablement de plusieurs points, les investisseurs se félicitant de la suppression d’un risque important. Si l’on ajoute à cela la croissance prévue des bénéfices de l’entreprise, je pense qu’elle a de grandes chances de rejoindre le club des 3 000 milliards de dollars en 2025.
Suzanne Frey, cadre chez Alphabet, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. Anthony Di Pizio n’a aucune position sur aucune des actions mentionnées. The Motley Fool occupe des postes et recommande Alphabet, Apple, Microsoft et Nvidia. The Motley Fool recommande les options suivantes : appels longs de 395 $ en janvier 2026 sur Microsoft et appels courts de 405 $ en janvier 2026 sur Microsoft. The Motley Fool a une politique de divulgation.
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