ISLAMABAD : Après avoir conclu un accord au niveau du personnel avec le FMI, le Pakistan a prévu de générer environ 9 à 10 milliards de dollars de prêts auprès d’autres créanciers multilatéraux, notamment la Banque mondiale, la Banque asiatique de développement et la Banque islamique de développement par le biais de programmes et de projets de prêt au cours de la période actuelle. exercice fiscal.
La relance du programme du FMI ouvrira la voie à la fourniture d’une lettre de confort (LoC) du FMI et à la relance des prêts aux programmes/politiques de la BM, de la BAD et de la BID. Le Conseil d’administration du FMI devrait se réunir après la deuxième semaine d’août 2022 pour examiner l’approbation combinée des 7e et 8e revues et le déblocage d’une tranche de 1,17 milliard de dollars au titre du mécanisme élargi de financement (EFF).
Cependant, la relance du programme du FMI dépend uniquement de la hausse des prix, et le Fonds n’a mentionné aucune des réformes structurelles souhaitées pour éliminer les goulots d’étranglement de l’économie, ce qui a finalement abouti à l’apparition de déficits jumeaux, connus sous le nom de déficit budgétaire et déficit du compte courant. Le FMI a littéralement ignoré la hausse de l’inflation dans sa déclaration à l’occasion de la conclusion d’un accord au niveau du personnel avec les autorités pakistanaises, renforçant la perception selon laquelle le prêteur basé à Washington est totalement indifférent aux misères auxquelles sont confrontés les salariés et les retraités à revenu moyen frappés par l’inflation.
Le flux de dette circulaire touchant 850 milliards de roupies a soulevé de nombreux sourcils car il y a une facturation totale d’électricité de 1 600 milliards de roupies sur laquelle l’accumulation d’une dette circulaire de 850 milliards de roupies a provoqué des chocs et des sonnettes d’alarme parmi les décideurs politiques.
La déclaration du FMI a également confirmé que le gouvernement avait alloué 68 milliards de roupies à 72 roupies pour la fourniture de Sasta Petrol et Sasta Diesel, ce qui représente une quantité infime à la suite de l’escalade des pressions inflationnistes.
Contacté au sujet des plans de la réunion du conseil d’administration du FMI, le ministre des Finances Miftah Ismail a déclaré jeudi qu’elle se tiendrait après la deuxième semaine d’août 2022 pour approuver la demande du Pakistan de débloquer une tranche de 1,17 milliard de dollars.
À une autre question concernant la reprise des prêts-programmes d’autres créanciers multilatéraux, Miftah Ismail a répondu que le Pakistan attendait 9 milliards de dollars sous forme de prêts budgétaires/projets et qu’il y aurait également un montant distinct du FMI. Ainsi, au total, il semble qu’Islamabad obtiendra des prêts en dollars d’environ 10 milliards de dollars auprès de créanciers multilatéraux au cours de l’exercice 2022-23 en cours.
Un communiqué publié par le FMI jeudi matin indique qu’une équipe du Fonds monétaire international (FMI), dirigée par Nathan Porter, a finalisé les discussions pour les septième et huitième examens combinés du programme économique du Pakistan soutenus par un mécanisme de financement élargi (EFF) du FMI. À l’issue des discussions, Porter a déclaré : « L’équipe du FMI est parvenue à un accord au niveau du personnel (SLA) avec les autorités pakistanaises pour la conclusion des septième et huitième revues combinées du programme soutenu par le FEP. L’accord est soumis à l’approbation du Conseil d’administration du FMI. Sous réserve de l’approbation du Conseil, environ 1 177 millions de dollars (894 millions de DTS) seront disponibles, ce qui portera le total des décaissements au titre du programme à environ 4,2 milliards de dollars. En outre, afin de soutenir la mise en œuvre du programme et de répondre aux besoins de financement plus élevés au cours de l’exercice 23, ainsi que de catalyser des financements supplémentaires, le conseil d’administration du FMI envisagera une prolongation du FEP jusqu’à fin juin 2023 et une augmentation de l’accès de 720 millions de DTS qui apportera l’accès total au titre du FEP à environ 7 milliards de dollars EU.
« Le Pakistan se trouve dans une conjoncture économique difficile. Un environnement extérieur difficile combiné à des politiques intérieures procycliques a propulsé la demande intérieure à des niveaux insoutenables. La surchauffe économique qui en a résulté a entraîné d’importants déficits budgétaires et extérieurs au cours de l’exercice 22, contribué à la hausse de l’inflation et érodé les réserves de change.
“Pour stabiliser l’économie et aligner les actions politiques sur le programme soutenu par le FMI, tout en protégeant les personnes vulnérables, les priorités politiques comprennent : la mise en œuvre constante du budget de l’exercice 2023. Le budget vise à réduire les importants besoins d’emprunt du gouvernement en ciblant un excédent primaire sous-jacent de 0,4 % du PIB, soutenu par la modération actuelle des dépenses et de vastes efforts de mobilisation des recettes axés en particulier sur les contribuables à revenu élevé. Les dépenses de développement seront protégées et un espace budgétaire sera créé pour étendre les programmes d’aide sociale. Les provinces ont convenu d’appuyer les efforts du gouvernement fédéral pour atteindre les cibles budgétaires, et des protocoles d’entente ont été signés par chaque gouvernement provincial à cet effet.
“Rattrapage dans les réformes du secteur de l’électricité : en raison de la faible mise en œuvre du plan précédemment convenu, le flux de la dette circulaire du secteur de l’électricité (CD) devrait augmenter de manière significative pour atteindre environ 850 milliards de roupies au cours de l’exercice 22, dépassant les objectifs du programme, menaçant le secteur de l’électricité. viabilité et entraînant de fréquentes coupures de courant. Les autorités se sont engagées à reprendre les réformes, notamment l’ajustement rapide des tarifs de l’électricité, y compris pour le rebasage annuel différé et les ajustements trimestriels, afin d’améliorer la situation dans le secteur de l’électricité et de limiter les délestages.
« Une politique monétaire proactive pour guider l’inflation vers des niveaux plus modérés. L’inflation globale a dépassé 20 % en juin, affectant particulièrement les plus vulnérables. À cet égard, le récent relèvement de la politique monétaire était nécessaire et approprié, et la politique monétaire devra viser à faire en sorte que l’inflation soit régulièrement ramenée à l’objectif à moyen terme de 5 à 7 %. Surtout, pour améliorer la transmission de la politique monétaire, les taux des deux principaux systèmes de refinancement EFS et LTFF (qui ont été relevés ces derniers mois de 700 points de base et 500 points de base respectivement) continueront d’être liés au taux directeur. Une plus grande flexibilité du taux de change contribuera à amortir l’activité et à reconstituer les réserves à des niveaux plus prudents.
“Réduire la pauvreté et renforcer la sécurité sociale : au cours de l’exercice 22, le programme Kafalat de transferts monétaires inconditionnels (UCT) a atteint près de 8 millions de ménages, avec une augmentation permanente de l’allocation à 14 000 RPS par famille, tandis qu’un transfert monétaire unique de PRs2, 000 (Sasta Fuel Sasta Diesel, SFSD) a été accordée à environ 8,6 millions de familles pour atténuer l’impact de l’inflation galopante. Pour l’exercice 23, les autorités ont alloué 364 milliards de roupies au BISP (contre 250 prs au cours de l’exercice 22) afin de pouvoir intégrer 9 millions de familles dans le filet de sécurité du BISP et d’étendre davantage le programme SFSD à d’autres bénéficiaires non-BISP appartenant à la classe moyenne inférieure. .
« Renforcer la gouvernance : Pour améliorer la gouvernance et atténuer la corruption, les autorités mettent en place un solide système de déclaration électronique des avoirs et prévoient d’entreprendre un examen complet des institutions de lutte contre la corruption (y compris le Bureau national de la responsabilité) afin d’améliorer leur efficacité dans les enquêtes et les poursuites des affaires de corruption.
« La mise en œuvre constante des politiques décrites, qui sous-tendent l’accord de niveau de service pour les septième et huitième revues combinées, contribuera à créer les conditions d’une croissance durable et plus inclusive. Les autorités devraient néanmoins se tenir prêtes à prendre toutes les mesures supplémentaires nécessaires pour atteindre les objectifs du programme, compte tenu de l’incertitude élevée qui règne dans l’économie mondiale et les marchés financiers.
“L’équipe du FMI remercie les autorités pakistanaises, le secteur privé et les partenaires au développement pour les discussions fructueuses et la coopération au cours des discussions.” Contacté, le Dr Khaqan Najeeb, ancien conseiller du ministère des Finances, a déclaré qu’il était en effet réconfortant de voir que le Pakistan et le FMI sont parvenus à un accord au niveau des services. « Cela ouvre la voie à l’achèvement des 7e et 8e examens. Cela devrait apaiser les craintes d’un scénario difficile à court terme et débloquer des financements d’autres prêteurs multilatéraux et de pays amis. Tout cela devrait aider à renforcer les réserves de change du Pakistan qui sont tombées en dessous de 10 milliards de dollars. On espère que cela calmera le marché des changes et des obligations en euros qui a été assez mal à l’aise ces derniers mois.
Il a expliqué qu’il serait sage de considérer les prochains mois comme un répit, avec la prise de conscience de la gravité des défis tant sur le plan national que mondial. Le secteur de l’énergie serait le plus difficile. La dette circulaire de 850 milliards de roupies atteinte au cours de l’exercice 22 dans le secteur de l’électricité est bien supérieure à ce que l’on aurait espéré et menace sérieusement la viabilité financière du secteur de l’électricité à une époque de pénurie mondiale d’énergie.
Bien au-delà des ajustements de prix sont nécessaires pour créer la durabilité, y compris des réformes des DISCO, un nouveau tarif, le renforcement de l’environnement politique et réglementaire en plus de la négociation avec les IPP, a-t-il conclu.
