L’Australie se dirige-t-elle vers la récession ?
Mercredi, le vice-gouverneur de la Reserve Bank of Australia a averti que les perspectives de l’économie mondiale n’étaient pas bonnes.
“C’est un peu sur le fil du rasoir”, a-t-elle déclaré.
Moins de 48 heures plus tard, la Banque d’Angleterre a déclaré que la Grande-Bretagne était probablement déjà en récession.
On s’inquiète de plus en plus des États-Unis, qui semblent se diriger vers la récession.
Et l’économie chinoise est mise à rude épreuve sous la pression de sa politique zéro COVID et des problèmes de son marché immobilier gargantuesque.
Une récession en Australie sera-t-elle inévitable ?
Une récession “probable”
Les responsables de la RBA disent qu’à ce stade, ils ont toujours confiance en l’Australie boîte éviter une récession.
Ils disent que notre marché du travail exceptionnellement serré et le niveau d’épargne dans l’économie peuvent, espérons-le, isoler l’Australie de tout choc négatif provenant de l’étranger.
Mais tout le monde n’est pas optimiste.
Certains économistes soupçonnent que, parce que tant de pays augmentent les taux d’intérêt dans une frénésie non coordonnée, la croissance mondiale ralentira considérablement au cours des 12 prochains mois et l’Australie ne pourra pas éviter les retombées.
Jo Masters, l’économiste en chef de Barrenjoey, a déclaré qu’une récession probable était “sur les cartes” pour l’Australie.
Pourquoi? En partie parce que la RBA sera obligée de continuer à relever les taux d’intérêt tant que d’autres pays continueront de le faire, et cela entraînera l’économie australienne en territoire de récession.
L’objectif de taux de trésorerie de la RBA est actuellement de 2,35 %.
Mme Masters a déclaré que sa modélisation suggérait qu’un taux de trésorerie d’environ 3% serait suffisant pour ramener l’inflation dans la fourchette cible de la RBA d’ici le début de 2024, mais la RBA finira probablement par relever le taux de trésorerie à 3,35%.
“Cela aura des conséquences économiques – affaiblir les perspectives de croissance et voir le taux de chômage augmenter”, a-t-elle déclaré.
“La modélisation B*Eco suggère que cela conduirait l’économie à la récession.”
Et que se passera-t-il une fois que l’Australie sera en récession ?
Mme Masters a déclaré que lorsque l’activité économique intérieure commencera à s’affaiblir rapidement l’année prochaine, la RBA finira par réduire à nouveau les taux pour stimuler activité.
Et ces baisses de taux interviendront vers la fin de l’année prochaine.
Ainsi, la RBA augmentera les taux plus qu’elle ne le souhaiterait dans les mois à venir – poussant l’économie dans la récession – puis elle commencera à réduire les taux pour rendre la récession aussi indolore que possible.
“Cela devrait être suffisant pour laisser toute récession relativement courte et peu profonde, et c’est peut-être ce qui est nécessaire pour cimenter le chemin du retour à 2-3% d’inflation”, a déclaré Mme Masters.
Elle pense que la RBA relèvera l’objectif de taux de trésorerie de 0,5 point de pourcentage le mois prochain, de 2,35% à 2,85%.
Le taux de trésorerie se dirige-t-il vers 3,6 % ?
Bill Evans, économiste en chef de Westpac, a avancé un argument similaire.
En juillet, il prévoyait déjà que la RBA relèverait l’objectif de taux de trésorerie à 3,35%, mais cette semaine, il a relevé cette prévision.
Il a déclaré que les perspectives obstinées d’inflation élevée et de croissance des salaires aux États-Unis, ainsi que la hausse des taux d’intérêt dans le monde, avaient changé d’avis.
Il a dit que lui aussi soupçonnait que la RBA augmenterait le taux de trésorerie de 0,5 point de pourcentage supplémentaire le mois prochain.
Mais il pense maintenant que la RBA finira par relever l’objectif de taux de trésorerie à 3,6% au début de l’année prochaine.
Il a déclaré que puisque les banques centrales mondiales prévoyaient de continuer à relever les taux, la RBA devrait emboîter le pas pour empêcher le dollar australien de perdre trop de valeur.
Pourquoi? Pour des raisons similaires à celles de Mme Masters.
Si les devises étrangères étaient autorisées à gagner trop de valeur par rapport au dollar australien, cela pourrait encourager les étrangers à acheter plus de biens et de services australiens qu’ils ne l’auraient fait autrement, et cela rendrait plus difficile pour la RBA d’éliminer l’inflation de l’économie australienne.
M. Evans a déclaré que c’était l’une des principales raisons pour lesquelles la RBA ne voudrait pas que le taux de trésorerie de l’Australie soit trop en retard par rapport au taux d’intérêt directeur des États-Unis.
“Rappelons que la principale raison pour laquelle la RBA a adopté à contrecœur l’assouplissement quantitatif en 2020 était le maintien de la compétitivité du dollar australien”, a-t-il déclaré.
“Le gouverneur de la RBA serait préoccupé par le fait qu’un tel élargissement de l’écart de rendement attendu avec les taux mondiaux aura des implications pour un dollar australien plus faible compliquant le défi de l’inflation.”
À ce stade, il pense que l’économie australienne ne progressera que de 1 % en 2023.
Dans l’ensemble, il pense que les banques centrales adoptent la politique du “moindre regret” en privilégiant la maîtrise de l’inflation “au prix potentiel de la croissance à court terme”.
Faire reculer la politique des décennies
David Bassanese, l’économiste en chef de BetaShares, pense également que la RBA relèvera probablement l’objectif de taux de trésorerie de 0,5 point de pourcentage le mois prochain.
Il a déclaré que la RBA ne voudrait pas que le dollar australien perde trop de valeur par rapport aux autres devises.
« À 66 cents US, le dollar australien a déjà chuté de 13 % par rapport à son sommet de 76 cents US en avril de cette année », a-t-il déclaré.
“Je m’attends à ce que le dollar australien termine l’année à environ 62-63c US.”
Alors, y a-t-il un problème clair de coordination entre les banques centrales mondiales ?
Alors que les banques centrales du monde entier augmentent leurs taux pour tuer l’inflation, cela crée une pression sur ces mêmes banques centrales pour qu’elles continuent à augmenter leurs taux afin d’éviter que leurs devises ne perdent de la valeur par rapport aux autres principales devises.
Pendant ce temps, la vitesse et l’ampleur des hausses de taux à l’échelle mondiale poussent les principales économies du monde vers la récession.
Plus tôt cette semaine, on a demandé à la sous-gouverneure de la RBA, Michele Bullock, s’il y avait lieu de justifier une certaine coordination entre les banques centrales mondiales pour arrêter les dommages causés par la hausse des taux d’intérêt américains et le renforcement du dollar américain.
Mais Mme Bullock a repoussé l’idée, affirmant que cela ferait reculer la politique de plusieurs décennies.
“Les taux de change peuvent jouer un rôle très positif”, a-t-elle déclaré.
“En Australie, nous y avons généralement pensé de cette façon car cela nous donne la flexibilité et la capacité de gérer nos propres politiques, dans une large mesure, sans nécessairement avoir à suivre ce que font les autres dans d’autres pays.
“Nous ne sommes pas entièrement à l’abri, mais cela nous donne plus de flexibilité.”
Elle a dit qu’elle ne pensait pas que la coordination mondiale des banques centrales était la bonne chose à faire dans cette situation, malgré tout.
“Dans un sens, le dollar américain réagit aux conditions économiques relatives, ainsi qu’à l’inflation et aux taux d’intérêt aux États-Unis, par rapport aux autres pays”, a-t-elle déclaré.
“C’est ce à quoi vous vous attendiez.”
