Bien que les taux d’intérêt soient à la hausse, ils se situent à des niveaux historiquement bas. Pire encore pour les clients dépositaires, l’inflation des prix est à son plus haut depuis la fin des années 80, mais à cette époque les taux d’intérêt étaient bien plus élevés.
Dans le tableau ci-dessous, nous avons mis en place la hausse des prix (l’inflation), le taux d’intérêt sur les dépôts et le rendement des intérêts après inflation (le taux d’intérêt réel) sur la période 1980-2022. Par souci de simplicité, le taux de dépôt est fixé au taux directeur de la Norges Bank.
Il s’agit du taux de dépôt que les banques reçoivent de la Norges Bank, qui au fil du temps est représentatif des meilleurs taux de dépôt du marché. Pour les épargnants bancaires réguliers, la situation est encore pire que ne le montrent les chiffres du tableau ci-dessous.
Comme le montre le graphique, le taux d’intérêt réel (le taux d’intérêt directeur moins l’inflation) sera d’un peu plus de -4 % cette année. 100 NOK au début de 2022 seront à peine 96 NOK à la fin de l’année, la hausse des prix dévore beaucoup plus que le rendement des intérêts.
Vraisemblablement, cela empirera un peu, l’inflation sera probablement plus élevée que ce que prédit la Norges Bank, 5,3 %. En 2021, les meilleurs taux de dépôt étaient supérieurs au taux directeur, mais de nombreux déposants ont été escroqués d’environ 0,5 %.
Comme le montre le tableau, il faut remonter jusqu’en 1981 pour trouver un taux d’intérêt réel pire. L’impôt aggrave le rendement, mais il a varié au fil des ans et est ignoré ici.
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Gagne bien de l’argent
Et les banques se retiennent. Holberg estime que les banques gagnent beaucoup d’argent en maintenant les taux de dépôt bas et en augmentant les taux de prêt. Par conséquent, ils ont créé un graphique montrant la marge de dépôt des banques (en jaune). Cette marge est la différence entre le taux de dépôt (ligne bleue) et le taux important du marché monétaire à 3 mois (ligne verte).
– Comme vous pouvez le voir sur le graphique, la marge de dépôt n’a jamais été aussi élevée lorsque vous regardez une période remontant à 2014. Lorsque les banques empruntent de l’argent sur le marché, elles paient généralement le taux d’intérêt du marché monétaire plus une majoration, dit gestionnaire de portefeuille Ole-Andreas Grendstadbakk à Holberg à Nettavisen.
– En d’autres termes, il est très intéressant pour les banques de se financer avec des dépôts bon marché au lieu de prêts sur le marché, poursuit-il.
L’expert économique Hallgeir Kvadsheim affirme que la marge sur les dépôts dans les banques revient aux niveaux d’il y a quelques années.
– Cela signifie qu’ils “prennent” l’augmentation des taux d’intérêt de leurs clients. Au nom de la justice, il faut dire que cette marge a été bien compressée en 2019-2021, mais il doit alors y avoir une voie pour la cupidité. Alors oui, les gens qui ont des dépôts dans les grandes banques devraient vraiment faire attention. Il existe de nombreuses banques de niche qui offrent des taux d’intérêt beaucoup plus élevés, mais qui garantissent toujours des dépôts bancaires, explique Kvadsheim.
En avant et en arrière
Confronté à des marges plus élevées, le responsable de la presse Øystein André Schmidt de la Danske Bank a déclaré que pendant la pandémie de corona, la Norvège avait des taux d’intérêt historiquement bas. Cela s’applique à la fois aux dépôts et aux prêts.
– Cependant, les taux d’intérêt sur les dépôts tout au long de la période COVID n’ont pas été réduits en dessous de zéro ici chez nous comme nous l’avons vu dans certains autres pays, mais se sont arrêtés à un soi-disant “plancher”. Cela signifie qu’il est naturel d’être un peu plus prudent quant aux ajustements à la hausse de ceux-ci dans le paysage dans lequel nous nous trouvons actuellement, simplement pour lisser cela dans un marché des taux d’intérêt plus normalisé.
– Chez Danske Bank, nous assurons depuis longtemps une bonne concurrence sur le marché norvégien, notamment en ce qui concerne les taux d’intérêt. Cette loi est bien sûr en place, et dans le cadre de cela, nous avons également eu un taux d’intérêt sur les dépôts plus élevé que nos concurrents au fil du temps.
Grendstadbakk dit qu’il est important de noter deux choses sur le graphique ci-dessus : Le taux d’intérêt du marché monétaire est tourné vers l’avenir, que pense le marché des taux d’intérêt futurs pour une certaine période. Le taux de dépôt est regarder en arrièrehistorique.
Le taux d’intérêt sur les dépôts provient également de Statistics Norway (SSB), qui conserve des statistiques mensuelles sur les taux d’intérêt d’une sélection de banques dont la base de données date de juillet 2022.
– En d’autres termes, il y a un retard dans les données par rapport au taux d’intérêt du marché monétaire qui est mis à jour à la date d’aujourd’hui, explique le gestionnaire.
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Comme le taux directeur
Dans son tour d’horizon, Nettavisen s’est donc penché sur les meilleurs taux d’intérêt du marché. Vous entrez dans Finansportalen.no les meilleurs taux de dépôt sont actuellement de 2,25 % pour les taux flottants, taux qui varient avec le marché. C’est bien au-dessus des niveaux que l’on peut lire en SSB, mais identique au taux directeur de la Norges Bank.
Offres Holberg Fonds du marché monétaire comme alternative aux faibles taux de dépôt. Ici, selon le gestionnaire de fonds, les investisseurs reçoivent un taux d’intérêt effectif d’env. 3,3 pour cent. Il y a un retour supplémentaire d’env. 1 point de pourcentage par rapport aux dépôts bancaires les plus favorables.
– Les fonds monétaires conviennent aux investisseurs qui souhaitent une bonne alternative à l’épargne bancaire. Au fil du temps, vous pouvez vous attendre à obtenir un rendement légèrement supérieur à celui d’un compte à intérêt élevé. Il est important de noter que pendant quelques mois, les fonds du marché monétaire peuvent donner un rendement négatif, déclare Grendstadbakk
– En ce qui concerne les fonds du marché monétaire à faible risque, je suis généralement un peu tiède. Il n’y a généralement pas grand-chose à gagner à investir dans de tels fonds par rapport aux meilleures banques à taux d’intérêt élevé. Mais maintenant, ils ont une longueur d’avance et donnent probablement 3 à 4 % avec un faible risque. Ce n’est pas si mal du tout, commente Kvadsheim.
Un fonds comme Holberg Likviditet investit dans des dépôts bancaires, des certificats et des obligations émis par des banques norvégiennes, des sociétés de crédit immobilier, des municipalités et des entreprises à haute qualité de crédit.
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Pas de taux d’intérêt
– La philosophie d’investissement sous-jacente à tous nos fonds obligataires est un faible risque de taux d’intérêt. Nous pensons qu’il est difficile de créer des rendements supplémentaires dans les portefeuilles de taux d’intérêt basés sur les paris sur les taux d’intérêt et consacrons donc peu de temps à cela.
– Et nous avons un risque de crédit clairement défini. Nous cherchons à créer des rendements supplémentaires dans nos fonds obligataires en prenant le risque de crédit dans des cadres clairement définis liés à la qualité de crédit des sociétés dans lesquelles nous investissons, déclare Grendstabakk.
A ce jour, le fonds Holberg Likviditet est investi dans 60 entreprises. Les 3 principaux investissements sont des prêts émis par Danske Bank Boligkreditt, Olav Thon Eiendomsselskap et Eviny (anciennement BKK). Le fonds investit dans des prêts dont la durée résiduelle ne dépasse pas 1,5 an.
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Enregistrement
Mais dans tous les cas, le rendement du marché des taux d’intérêt sera misérable cette année. L’économiste en chef Jan Ludvig Andreassen d’Eika Gruppen souligne que les taux d’intérêt réels – les taux d’intérêt moins l’inflation – ont continué de baisser à la fois en Norvège et dans le monde cette année.
Les niveaux ont donc atteint de nouveaux planchers de prix de moins 3-4 pour cent avant impôt. Selon Andreassen, il s’agit d’un record qui durera probablement longtemps, pour le plus grand plaisir des clients dépositaires. Les clients emprunteurs profitent des taux d’intérêt réels négatifs cette année, ils seront moins bien lotis en 2023.
– Déjà l’année prochaine, la croissance des prix devrait retomber à des niveaux plus normaux, tandis que les taux d’intérêt de la Norges Bank continuent d’augmenter légèrement. Ainsi, les taux d’intérêt réels avant impôt se retrouveront autour de 1 %, proches de zéro après impôt.
– Ce sont des taux d’intérêt relativement bas pour emprunter et investir. On peut supposer que des taux d’intérêt réels après impôt proches de zéro deviendront la nouvelle norme pour la plupart des investisseurs solides, dit Andreassen. Cela signifie que les coûts d’emprunt réels seront faibles, de sorte que les déposants n’auront pas grand-chose à attendre.
Banques prudentes
Mais, selon l’économiste en chef, il ne semble pas que l’année prochaine il soit plus facile d’emprunter à la banque que cette année. Les réglementations strictes en matière de crédit incitent les banques à la prudence. Andreassen pense que la plupart des emprunteurs seront plus prudents avec leurs emprunts et réduiront le besoin de prêts pour les voitures, les bateaux, les chalets et les logements.
– Le prix des immeubles commerciaux, des chalets et des maisons pourrait donc chuter plus que la normale cet automne. L’année dernière, les prix des maisons ont chuté de 3 à 4 % au cours des derniers mois de l’année, avant de renouer avec une forte croissance au début de cette année.
– Si l’on suppose que la croissance des prix l’année prochaine sera d’environ 3% et la croissance des salaires proche de 4%, il est difficile de voir que la croissance des prix nominaux sera particulièrement négative pour 2023 si les gens sont optimistes pour les années suivantes. Cela s’applique à la fois à l’industrie et au logement.
Pas de déclin durable
En résumé, Andreassen affirme que la baisse possible des prix des logements l’année prochaine sera davantage une fluctuation, et non le début d’une nouvelle baisse permanente des valeurs nominales (réelles). Il dit qu’il en faudra beaucoup pour s’assurer que les prix nominaux des logements en 2025 dans les villes ne soient pas plus élevés qu’ils ne le sont aujourd’hui.
– Et la bourse ?
– Il a une partie du même raisonnement. Il y a, bien sûr, toujours un risque de revers temporaires et d’accidents réguliers. Mais tant que les entreprises investissent avec des exigences de rendement interne attendues de 5 à 15%, il faudra beaucoup pour que le marché boursier finisse plus bas en 2025 qu’aujourd’hui, répond l’économiste en chef.
