Hier, en plus d’annoncer les comptes 2022, Eni a également présenté le nouveau plan industriel, avec des mises à jour sur les objectifs financiers et les dividendes. Lors de la journée des marchés de capitaux du géant pétrolier italien, dirigée par le PDG Claudio Descalzi, les innovations ont été nombreuses.
Objectif supérieur aux attentes, rémunération des actionnaires en hausse
Dans la présentation Day After, Equita a commenté le plan en parlant de “objectifs du plan meilleurs que prévu malgré une forte croissance des capex”.
Amélioré par rapport aux estimations précédentes, il a également mis en évidence la carte SIM milanaise la rémunération des actionnaires.
En résumé, parmi les objectifs financiers, Eni a annoncé que l’EBIT 2023 est attendu à 13 milliards d’euros, le deuxième meilleur résultat en 10 ans après le record de 2022, confirmant la qualité de l’entreprise qu’Eni construittandis que le CFFO 2023 (cash flow opérationnel) avant besoin en fonds de roulement devrait être supérieur à 17 milliards d’euros et supérieur à 69 milliards d’euros sur la période du Plan ».
Ainsi Equita dans sa note d’aujourd’hui :
“L’augmentation des capex est significative, mais on note qu’en dollars US ils ont augmenté de 15% par rapport à la moyenne de l’IOC (Integrated Oil Company) à +11%”.
Également “La baisse récente du prix du gaz n’a aucun impact sur les prévisions du GGP (ou sur le Global Gas & LNG Portfolio) », qui, soulignent les analystes, “démarre déjà ‘verrouillé’, avec un ‘vent de face’ raisonnable pour l’EBIT E&P (Exploration & Production) d’environ 0,5 milliard d’euros”.
Selon Equita, le nouveau plan d’Eni “il a donc des implications positives pour nos estimations du FC 2023-26 (en supposant les mêmes hypothèses sur les matières premières) et les rémunérations alors qu’elles sont marginales pour les chiffres du compte de résultat”.
Mais pourquoi, alors, l’action d’Eni a-t-elle réagi négativement hier, se confirmant hier parmi les pires du Ftse Mib de Piazza Affari ?
LIRE AUSSI
Eni présente un nouveau plan : objectifs financiers et dividendes. Le commentaire du PDG Descalzi
Eni, bénéfice record en 2022, T4 inférieur aux attentes. Descalzi confirme ses priorités : investissements et décarbonisation
Réaction négative pour l’action Eni sur la Piazza Affari: c’est pourquoi
Selon la SIM les raisons sont différentes :
- Écart entre les prévisions d’EBIT FY23 et le consensus (3 milliards d’euros) – un KPI que nous pensons moins pertinent par rapport au CFFO également en raison de l’effet des déconsolidations et de la différence des variables de scénario.
- Hypothèse du prix du hub gazier FY23 bien supérieur au prix au comptant – que nous calculons avec des implications peu importantes sur FY23
- Forte hausse du plan capex (+33% vs plan précédent) – ce qui pourrait faire douter de la discipline mais on trouve plus que couvert par le CFFO.
- Rémunération de 25 % à 30 % du CFFO par rapport aux autres IOC qui ont affiché de meilleurs rendements ; nous estimons qu’ENI peut avoir plus de marge de manœuvre en matière de rémunération en fonction de l’objectif d’effet de levier et nous apprécions que la nouvelle politique soit basée sur le CFFO.
Conséquemment Equita a confirmé la note d’achat sur Eni, ajoutant que le titre traite d’un Rendement FCF 16% et une rémunération (DY + rachat) de 11%.
Production en hausse jusqu’en 2026, dividende en hausse de 7 %
Tout de suite quelques chiffres relatifs au nouveau plan, selon ce qui ressortait du même communiqué de presse émis par le groupe :
- Production: croissance moyenne de 3 à 4 % sur les quatre années du Plan puis plafonnement jusqu’en 2030 ; augmentation progressive de la part du gaz dans le portefeuille jusqu’à 60% d’ici 2030.
- En amont, empreinte carbone nette (Scope 1 et 2): 65% de réduction d’ici 2025 par rapport à 2018, confirmant l’objectif de net zéro d’ici 2030.
-
Émissions de méthane: confirmé l’engagement de maintenir l’intensité des émissions de l’Amont en dessous de 0,2 % ; un nouvel objectif de réduction des émissions sera établi après la réalisation d’une campagne au cours de l’année
évaluation sur les actifs exploités. - Exploration: 2,2 milliards de bep de nouvelles ressources au plan quadriennal, dont 60 % de gaz ; CUE d’environ 1,5 $/bep.
- Capex Amont: 6 à 6,5 milliards d’euros en moyenne par an sur la période du Plan.
- Amont, Free Cash Flow Organique par baril en hausse de 20 % en 2026 par rapport à 2023, à scénario constant.
- Ebit GGP cumulé à plus de 4 milliards d’euros dans le Plan et entre 1,7 et 2,2 milliards d’euros en 2023.
Entre autres choses, Eni a annoncé qu’en 2023, elle commencera les premières étapes de Baleine en Côte d’Ivoire et Congo LNGLe start-up en Egypte, aux Emirats Arabes Unis et en Norvègeet poursuivra le programme de développement commercial en Algérie, tandis qu’en 2024 la Société lancera des start-ups en Italie, en Égypte, en Côte d’Ivoire Phase 2, au Kazakhstan et en Norvège.
Par conséquent, Eni s’attend à une croissance annuelle moyenne de la production de 3 à 4 % sur la période du Plan. D’ici 2026, la société aura ajouté environ 800 000 bep par jour depuis le démarrage et la montée en puissance avec des rendements élevés, des périodes de récupération courtes et des coûts unitaires parmi les meilleurs de l’industrie.
Le nouveau plan 2023-2026 repose, selon ce qui ressort du communiqué, sur la “Le bilan des performances opérationnelles et financières d’Eni”et qui se concentre sur les facteurs suivants : « la sécurité énergétique et l’accessibilité grâce à la diversification géographique et technologique ; réduction des émissions; tirer parti de la technologie pour les initiatives d’aujourd’hui et pour les opportunités d’innovation futures ; création de valeur pour les actionnaires ».
Le résultat net ajusté attribuable aux actionnaires de l’exercice 2022 s’élève à 13,3 Md€, en hausse de 9 Md€ par rapport à l’exercice 2021 grâce aux excellents résultats des activités industrielles et à la contribution significative des sociétés valorisées selon la méthode du patrimoine.
Avec le plan, Eni a également communiqué une augmentation des dividendes.
La politique de rémunération des actionnaires a été simplifiée et enrichie, avec 25 à 30 % du CFFO à distribuer sous forme de dividendes et de rachats. Le dividende proposé au titre de 2023 est augmenté de 7 % à 0,94 € par action et le rachat est fixé à 2,2 milliards d’euros ».
Descalzi: voici comment sera Eni en 2030
Ainsi le PDG d’Eni, Claudo Descalzi :
“Le plan présenté aujourd’hui (hier pour le lecteur) confirme la force et l’efficacité de notre stratégie. En 2014, nous avons lancé un processus de transformation industrielle et financière ce qui nous a progressivement permis de créer de la valeur même dans des scénarios difficiles, garantissant la sécurité d’approvisionnement et la durabilité environnementale. Nous avons concentré notre stratégie d’exploration et de production principalement sur le gaz, en tirant parti de nos productions et en diversifiant les investissements entre différents pays”.
Descalzi a poursuivi :
“Cela nous a permis de mettre en œuvre les nôtres Plan visant à remplacer 20 milliards de mètres cubes de gaz russe d’ici 2025. Nous avons transformé notre plateforme aval et beaucoup investi dans la technologie pour créer et développer nos activités liées à la transition énergétique, avec pour objectif d’atteindre zéro émission de scope 1, 2 et 3. Cela nous permet aujourd’hui de confirmer pleinement nos objectifs de décarbonation, malgré le scénario actuel de sécurité énergétique et la nécessité de faire face à une forte demande d’énergies traditionnelles”.
“Aujourd’hui – a souligné le PDG d’Eni Descalzi – nous pouvons clairement décrire à quoi ressemblera Eni en 2030: nos activités Amont ne généreront plus d’émissions nettes ; notre production d’hydrocarbures sera principalement constituée de gaz ; notre capacité de biocarburants dépassera 5 millions de tonnes par an ; notre capacité d’énergie renouvelable dépassera 15 GW. Et nos investissements dans la technologie la plus révolutionnaire liée à la transition énergétique – la fusion par confinement magnétique – se concrétiseront bientôt dans la première usine industrielle”.
“Enfin – conclut Claudio Descalzi –nous avons profondément renforcé la Société d’un point de vue financier par l’optimisation et la rationalisation des dépenses, ce qui nous permet aujourd’hui de présenter des objectifs financiers solides : un CFFO ((cash flow opérationnel) important généré à la fois par nos activités traditionnelles et par la contribution activités liées à la transition; un business model satellite qui nous permet de valoriser nos activités tout en libérant des ressources supplémentaires pour investir dans la transition ; et un niveau d’endettement très faible. Notre solidité financière nous permet aujourd’hui de créer de la valeur croissante pour nos actionnaires et d’enrichir la politique de rémunération.
