La Fed reste sur sa trajectoire de hausse des taux
En particulier, la déclaration du président de la Fed, Jerome Powell, selon laquelle la Réserve fédérale américaine ne prévoit aucune baisse des taux d’intérêt cette année, a déçu de nombreux optimistes qui s’attendaient à une pause des taux d’intérêt en raison des récentes turbulences bancaires. Mais Powell et ses collègues sont dans une impasse : ils ne veulent pas bloquer l’économie ou rendre la vie encore plus difficile aux banques. D’autre part, ils doivent lutter contre l’inflation toujours élevée. Donc : La Fed a relevé le taux directeur de 0,25 point de pourcentage à 4,75 à 5,00 %. En raison des conditions de financement plus strictes, la projection de la banque centrale ne montre plus qu’une nouvelle hausse des taux d’intérêt cette année. Pour l’instant, les hausses de taux d’intérêt ne seront pas abandonnées, malgré les inquiétudes croissantes concernant le secteur bancaire. D’un autre côté, il y a des signes de baisses importantes des taux d’intérêt au cours de l’année à venir. De toute façon!
Les inconvénients de la politique de la Réserve fédérale américaine
Mais de nombreux acteurs du marché craignent que les conditions de financement plus strictes ne fragilisent davantage l’économie. Cela ne peut pas être entièrement rejeté d’emblée. Les hausses de taux passées ont déjà fait des ravages dans certaines banques régionales américaines. La faillite de la Silicon Valley Bank de Californie ne se serait probablement pas produite sous cette forme sans le retournement des taux d’intérêt. Powell a déclaré qu’un resserrement des conditions de financement pour les ménages et les entreprises aurait le même effet qu’une hausse des taux d’intérêt. Cependant, il a également souligné que toutes les décisions ultérieures dépendent des données. Le secteur des services et le marché du travail restent très dynamiques. Dans le contexte de la baisse de la demande économique globale, il faut toutefois s’attendre à une hausse du chômage. C’est aussi l’un des inconvénients de la politique de la banque centrale américaine.
Il peut donc rester inconfortable en bourse. D’autres réductions de prix sont tout à fait possibles. Mais cela ne devrait pas prendre trop de temps. Comme la Bourse anticipe toujours loin devant, la perspective d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt devrait doper les cours au plus tard au second semestre. Cela nourrit également notre optimisme. C’est pourquoi nous continuons à compter sur nos stocks de qualité. Et cela aussi bien dans notre fonds d’actions de Francfort pour les fondations que dans le Frankfurt UCITS-ETF – Modern Value. Même si nous continuons à supposer que les marchés resteront volatils pour le moment.
Nouveau dans l’ETF : Apple, ASML et SCOR
Restons avec le Frankfurt UCITS ETF – Modern Value. Il représente l’indice de valeur moderne de Francfort. Celui-ci contient nos 25 meilleures actions et est toujours investi à 100 %. Ainsi, l’aspect de la synchronisation du marché n’a pas d’importance. Nous présélectionnons les sociétés de notre univers d’investissement dans la tradition des quatre principes simples de l’investissement axé sur la valeur. On trouve des entreprises avec des fossés économiques et une marge de sécurité intéressante, de préférence gérées par leur propriétaire. Mr. Market offre à l’investisseur patient un point d’entrée bon marché au fil du temps et se reflète dans l’indice sous la forme d’un rééquilibrage trimestriel.
Ces principes se traduisent par le critère de décision le plus important, le rendement total pour l’actionnaire (TSR). Le chiffre reflète le rendement total attendu de l’action au cours des 5 prochaines années, qui se compose de l’évolution des prix, des paiements de dividendes et des rachats d’actions. Pour cela, nous investissons selon nos critères d’exclusion durable.
Maintenant, le rééquilibrage régulier était de nouveau dû. Tous les trois mois, les 25 actions de l’indice sont réinitialisées à leur pondération initiale de 4 % par action et échangées selon les critères du TSR. Le fournisseur de cartes de crédit VISA, la société américaine de logiciels Autodesk et le portail de voyage en ligne Booking Holdings ont dû quitter l’index. Parmi les nouveaux venus figurent Apple, le fabricant néerlandais de machines pour la production de puces ASML, et le groupe d’assurance français SCOR.
SCOR : un groupe d’assurance fort en France
SCOR est peut-être moins connu de nombreux investisseurs. Aux côtés de Munich Re, Swiss RE, Hannover Re et Berkshire Hathaway, le Groupe fait partie des réassureurs de premier plan et bénéficie de ses relations clients de longue date. SCOR est également un assureur dit composite, c’est-à-dire un assureur vie et non-vie. Le groupe bénéficie également de la hausse des taux d’intérêt et a une cote de solidité du bilan AA. Par rapport à ses pairs, l’action SCOR est actuellement intéressante avec un ratio P/E inférieur à 7. Munich Re, par exemple, se négocie actuellement à un ratio P/E de plus de 12, et Hannover Re est presque à des ratios P/E de 16. Cependant, la valeur moderne ne concerne pas seulement les chiffres fondamentaux, c’est le modèle commercial et gestion.
