Maurice Höfgen est un jeune économiste qui a une certaine influence sur sa portée sur Internet. Dans son livre Cher, il présente une vision de l’inflation actuelle particulièrement appréciée à gauche.
Sa thèse : face à la vague actuelle d’inflation résultant des chocs de prix, les hausses de taux d’intérêt sont impuissantes et, au contraire, même néfastes.
Höfgen demande que la Banque centrale européenne soit privée de son mandat de stabilité des prix. Les politiciens peuvent mieux lutter contre l’inflation et atténuer ses conséquences. Cela nécessite des dépenses publiques nettement plus élevées et la fin du frein à l’endettement.
La vague d’inflation actuelle a peut-être atteint un sommet, mais elle n’est pas terminée. Ses effets se feront sentir pendant longtemps, en particulier pour les nombreux perdants de la hausse des prix et des taux d’intérêt. Le débat sur les causes et les enseignements tirés de cette phase d’inflation ne fait que commencer, le jeune économiste Maurice Höfgen s’y mêle, par exemple avec son nouveau livre “Cher”.
Sur la couverture du livre, Höfgen promet rien de moins que “La vérité sur l’inflation, ceux qui en profitent et l’échec de la politique”. Sur les 240 pages à l’intérieur, il donne la parole à ceux qui rejettent strictement les hausses de taux d’intérêt par les banques centrales comme remède à l’inflation actuelle. Au final, Höfgen a même demandé que la Banque centrale européenne (BCE) soit privée de son mandat de stabilité des prix. Les politiciens pourraient mieux combattre l’inflation que les « technocrates » des banques centrales.
Le diagnostic de Höfgen est largement incontesté : l’inflation actuelle a été essentiellement déclenchée par des chocs du côté de l’offre. Premièrement, les problèmes dans les chaînes d’approvisionnement à la suite de la pandémie de corona ont rendu de nombreux produits rares et chers. Puis vint l’augmentation extrême des prix de l’énergie à la suite de la guerre d’Ukraine. Les hausses de taux d’intérêt ne peuvent changer aucune des causes de cette inflation. Ce diagnostic n’est guère contesté – même parmi les banquiers centraux. Mais la thérapie contre l’inflation.
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Les banques centrales utilisent les hausses de taux d’intérêt pour tenter d’empêcher l’inflation de se propager au-delà des chocs des prix de l’énergie dans l’ensemble de l’économie et, plus important encore, de renforcer les attentes de hausse des prix, entraînant une hausse des prix plus forte et plus longue. Le fait que la hausse des taux d’intérêt rende le crédit plus cher et donc ralentisse l’économie est la partie douloureuse de la thérapie, que la grande majorité des économistes soutient également. La BCE veut ramener l’inflation à environ 2 %.
Höfgen, d’autre part, soutient que des taux d’intérêt plus élevés dans la situation actuelle n’empêchent pas l’inflation de se propager. De plus, l’inflation ne s’enracinera pas du tout, mais disparaîtra d’elle-même dès que l’onde de choc aura traversé l’économie. Ni la masse monétaire ni les anticipations d’inflation n’affecteraient les prix. Les hausses de taux d’intérêt n’ont pas joué contre l’inflation. Mais ils causeraient des dommages à l’économie, empêcheraient les investissements nécessaires et détruiraient des emplois.
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Que propose Höfgen dans son livre contre l’inflation ?
Au lieu de taux d’intérêt plus élevés, Höfgen appelle à davantage d’interventions gouvernementales pour faire baisser la « fièvre » de l’inflation. D’une part, comme c’est actuellement le cas pour le gaz et l’électricité, l’État devrait freiner les prix, soit par des subventions, soit par des baisses d’impôts, par exemple pour l’alimentation. Deuxièmement, le gouvernement devrait être plus déterminé à atténuer les difficultés de ceux qui sont les plus touchés ou les moins capables de supporter la hausse des prix. Troisièmement, l’État devrait s’attaquer aux causes profondes de la pénurie d’approvisionnement, comme la construction de nouveaux terminaux GNL pour remplacer le gaz russe. Une façon consiste à investir davantage dans les énergies renouvelables.
Afin de pouvoir payer les aides directes, les subventions aux prix et les investissements, les dépenses publiques devraient fortement augmenter. Le frein à l’endettement devrait donc être aboli. Les limites d’endettement dans la zone euro devraient également baisser.
Höfgen écrit : « La guilde des économistes a donné de mauvais conseils aux politiciens au cours des dernières décennies. (…) À ce jour, il rend toujours hommage à la règle la plus stupide de tous les temps – le frein à l’endettement – et n’a aucune prescription pour les crises et les chocs des prix de l’énergie.”
En outre, l’État devrait imposer plus lourdement les bénéfices dus aux augmentations de prix, par exemple dans le cas des entreprises énergétiques. L’inflation est toujours une redistribution. L’Etat doit les corriger davantage. Jusqu’à présent, trop peu a été donné aux perdants de l’inflation et trop peu retiré aux gagnants.
Qui est Maurice Hoefgen ?
Höfgen appartient au spectre gauche des économistes en Allemagne. C’est un employé du député de gauche du Bundestag, Christian Gorke. Höfgen n’est pas membre de la gauche. Il se positionne entre les successeurs du SED et l’aile gauche du SPD. Dans ses thèses transparaît l’exigence de nombreux gauchistes d’une « primauté du politique » sur les institutions indépendantes. Dans son livre, Höfgen qualifie toujours les banquiers centraux de « technocrates ». Il ne cache pas qu’il leur fait moins confiance qu’aux politiciens.
Höfgen est titulaire d’un baccalauréat en administration des affaires et d’une maîtrise en économie. Il doit son influence non pas à son travail académique, mais à son travail journalistique. Avec 37 000 abonnés, la jeune femme de 26 ans touche bien plus de personnes sur Twitter que le Conseil d’experts économiques ou sa présidente Monika Schnitzer. Dans le monde en ligne, Höfgen est au moins aussi populaire que le président de l’Ifo Clemens Fuest ou l’économiste Rüdiger Bachmann, avec qui Höfgen aime discuter. 30 000 personnes se sont abonnées aux vidéos de Höfgen sur YouTube. Il écrit également des chroniques et est podcasteur.
Qu’est-ce que la théorie monétaire moderne ?
Il est également important pour comprendre Höfgen qu’il était un partisan de la “Théorie monétaire moderne” (MMT) est. C’est une école de pensée d’une minorité d’économistes qui fournit une base théorique pour demander des dépenses et une dette publiques nettement plus élevées. L’hypothèse la plus importante du MMT est que les États souverains avec leur propre monnaie ne peuvent pas faire faillite car ils peuvent créer et dépenser leur propre argent indéfiniment. L’inflation ne se produit que si l’État continue d’augmenter la masse monétaire même lorsque toutes les capacités de production sont pleinement utilisées, c’est-à-dire qu’il n’y a pas de chômage non plus.
Selon Höfgen, l’Allemagne en est loin. Il pointe du doigt 2,6 millions de chômeurs officiels et un sous-emploi de 3,5 millions. Le fait que les entreprises soient actuellement incapables de pourvoir environ deux millions d’emplois ne le dérange pas. “Je ne suis pas le récit d’une pénurie de main-d’œuvre.” Les salaires et traitements pourraient constituer un point d’ancrage pour l’inflation. Höfgen propose une nouvelle édition de l’action concertée qui vient d’échouer : le gouvernement, les syndicats et le patronat devraient s’entendre pour toujours augmenter les salaires et traitements en ligne avec l’objectif d’inflation plus l’augmentation de la productivité. Avec une inflation plus élevée, cela réduirait la pression sur les prix, avec une inflation plus faible, cela stabiliserait la demande.
Quelle est la prochaine pour l’inflation?
Höfgen : « La bonne nouvelle d’abord : le taux d’inflation va encore baisser. Exactement quand, exactement combien, le marc de café est-il lu. Il faut du temps pour que les prix du marché de l’énergie atteignent le supermarché et nos systèmes de chauffage. À moins qu’il n’y ait un nouveau choc sur les prix qui catapulte les prix de l’énergie vers de nouveaux sommets, ou qu’une spirale salaires-prix ne se déclenche, le taux va encore baisser. » Höfgen s’attend même à une baisse des prix, c’est-à-dire à un taux d’inflation négatif. “Il est probable qu’il devienne négatif.”
Höfgen s’attendait à ce que l’inflation se termine bientôt d’ici la fin de 2021 lorsqu’il a tweeté : “Le cauchemar de l’inflation sera bientôt terminé”. Il s’en tient à ça. “Sans la guerre d’Ukraine, l’inflation en Allemagne aurait de nouveau chuté au début de 2023.” Il s’écarte également du courant dominant à cet égard. En moyenne, les économistes et les institutions s’attendent à un taux d’inflation compris entre 5 et 6 % pour l’Allemagne cette année, qui tombera à 2,5 à 3 % en 2024.
Höfgen, d’autre part, écrit : « Il sera intéressant de voir comment la BCE se positionnera lorsque le taux d’inflation baissera à l’avenir, lorsque le nouveau niveau des prix sera comparé au niveau de la guerre. Il sera encore plus excitant de voir ce que fera la BCE lorsque les taux d’inflation seront négatifs. Va-t-il alors déclarer la guerre à la déflation et annuler rapidement toutes les hausses de taux ? »
Sa confiance dans l’institution de la BCE ne va pas loin : « Après presque 15 ans d’être submergé par le mandat d’assurer une inflation de 2 %, les économistes et les politiciens devraient prendre note que les choses ne peuvent pas continuer comme ça. Pourquoi ne pas redistribuer les tâches ? Le gouvernement a beaucoup plus d’influence sur la stabilité des prix que la BCE. Le ministre de l’Économie Habeck avec la transition énergétique, le ministre des Finances Lindner avec la politique fiscale et le ministre du Travail Heil sur le marché du travail. Tous les trois ont des outils de précision, mais la BCE n’en a pas.
Au lieu de l’inflation, la BCE ne devrait se soucier que de la stabilité financière. “Leurs outils sont bien adaptés pour cela.” En ce qui concerne les turbulences bancaires, Höfgen déclare : « La stabilité des prix et la stabilité financière sont également en conflit l’une avec l’autre. Les hausses rapides des taux d’intérêt visent à tirer les prix vers le bas, mais risquent de faire défaut sur les prêts. A tous les niveaux, l’impossible est demandé à la banque centrale.
“Cher” de Höfgen n’est pas un livre scientifique, mais un livre politique. Ce n’est pas un livre de non-fiction délibératif, mais un livre de thèses. En conséquence, Höfgen sélectionne les chiffres, les exemples historiques et les arguments de la réalité complexe qui soutiennent ses thèses. Quiconque est conscient de cela aura un aperçu intéressant de l’école de pensée de la théorie monétaire moderne et des économistes de gauche et en aura pour son argent avec “coûteux”. Pour la « vérité » promise sur l’inflation, cependant, « cher » reste trop bon marché.
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télévision numérique
“Teuer” de Maurice Höfgen a été publié par dtv.
Il compte 240 pages et coûte 20,00 euros.
