Les banques centrales jouent à cacher les pertes – et le contribuable en supporte les coûts
Stand: 06.04.2023
Les banques centrales sont les grandes perdantes de la crise bancaire, selon Thomas Mayer
Quelle: dpa/Boris Roessler; photo alliance/dpa/Marc Comes
La crise bancaire actuelle diffère fondamentalement de celle de 2008. Si les institutions privées subissent également des pertes cette fois, les pertes sont beaucoup plus importantes pour les banques centrales. Cependant, la BCE et Cie les déguisent intelligemment.
OAlors que la grande crise financière de 2007/08 était essentiellement une crise de solvabilité déclenchée par le défaut d’obligations hypothécaires américaines de qualité inférieure en raison de la hausse des taux d’intérêt, la crise bancaire de 2023 a jusqu’à présent été essentiellement une crise de liquidité. Les banques ont été contraintes de vendre des actifs de haute qualité à plus longue échéance à des prix de marché temporairement inférieurs pour faire face à des engagements à court terme tels que les retraits de dépôts à vue en raison de taux d’intérêt plus élevés.
Mais il y a une autre différence : alors que les banques privées étaient les plus grandes perdantes en 2007/08, ce sont aujourd’hui les banques centrales. Ils peuvent masquer les pertes et les étaler dans le temps, mais au final, le contribuable est invité à payer à nouveau.
Les différents effets de la crise bancaire actuelle sur les institutions financières et les banques centrales deviennent évidents si l’on compare les comptes annuels 2022 des caisses d’épargne et de la Bundesbank. Les caisses d’épargne ont elles-mêmes investi dans des actifs de qualité pour couvrir leurs engagements. Auparavant, ils pouvaient porter ces investissements dans leurs bilans au coût sur la base qu’ils les détiennent jusqu’à leur échéance. C’est différent maintenant.
Étant donné que ces investissements peuvent également devoir être vendus lorsque les dépôts à vue sont retirés, de nouvelles règles comptables exigent désormais qu’ils soient évalués au prix du marché. Les caisses d’épargne ont subi une perte de 7,9 milliards d’euros l’an dernier à la suite de la réévaluation de ces papiers et d’autres. Le résultat d’exploitation est ainsi passé de 11,5 milliards d’euros avant à 3,7 milliards d’euros après le changement de valorisation. Les caisses d’épargne sont restées dans le noir, notamment parce que l’excédent d’intérêts résultant des revenus et des paiements d’intérêts a augmenté.
En revanche, la Bundesbank a enregistré une perte de 2,2 milliards d’euros de « revenus monétaires » résultant de sa participation aux programmes d’achat d’obligations de la Banque centrale européenne (BCE). Les revenus d’intérêts y sont maintenant inférieurs aux paiements d’intérêts sur les avoirs de réserve des banques créés avec les programmes. En conséquence, la Bundesbank a clôturé 2022 avec une perte totale de 172 millions d’euros.
Cela n’inclut pas les pertes comptables résultant des réductions de valeur sur titres. Car contrairement aux caisses d’épargne, la Bundesbank (comme toutes les banques centrales de l’Eurosystème) comptabilise ses obligations au prix coûtant, même si l’intention n’était pas de les conserver jusqu’à leur échéance. Si la Bundesbank avait calculé comme les caisses d’épargne, elle aurait dû annuler l’énorme somme de 138,7 milliards d’euros et déclarer une perte de 138,9 milliards. Cela signifie que plus des trois quarts des réserves latentes constituées par les réévaluations depuis 1999 auraient été détruites en un an.
Le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne a évité des pertes spectaculaires en décidant de comptabiliser au prix d’acquisition les titres achetés dans le cadre des programmes d’achat d’obligations. Les pertes sont désormais réparties dans le temps.
Car même si les obligations étaient détenues jusqu’à leur échéance – ce qui n’était pas le but de leur acquisition et a également été déclaré illégal par la Cour constitutionnelle fédérale dans son arrêt du 5 mai 2020 – il existe encore des coûts alternatifs sous la forme de revenus d’intérêts plus élevés perdus .
Celles-ci se traduiront à l’avenir par des pertes de « revenus monétaires ». Les contribuables devront donc se passer des transferts de bénéfices de la Bundesbank, à perte de vue.
Thomas Mayer est directeur fondateur de l’Institut de recherche Flossbach von Storch
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