1. Quelle est la gravité de la crise argentine ?
L’Argentine a plongé dans une crise économique en 2018 et elle ne s’en est jamais complètement remise. L’inflation annuelle a été supérieure à 50 % la plupart du temps depuis lors ; il a atteint 103 % en février. L’impact de l’inflation a été exacerbé par trois années de récession – depuis les années 1950, l’Argentine a passé plus de temps en récession que presque n’importe quel autre pays, selon la Banque mondiale. Près de 40 % des Argentins vivent aujourd’hui dans la pauvreté, contre environ 25 % au début de la crise. Pourtant, les gains de prix d’aujourd’hui restent loin des sommets atteints lors du dernier épisode d’hyperinflation du pays de 1989 à 1991, lorsqu’il a dépassé 3 000 % par an.
2. Comment les choses sont-elles devenues si mauvaises ?
Une crise monétaire en 2018 a fait perdre au peso la moitié de sa valeur par rapport au dollar. Le FMI a répondu en prêtant un montant record de 57 milliards de dollars à l’administration favorable aux entreprises dirigée par le président de l’époque, Mauricio Macri, mais l’accord n’a pas réussi à stabiliser l’économie. L’élection de Fernandez en 2019 a déclenché une vente massive d’obligations d’État sur lesquelles son gouvernement a ensuite fait défaut. Sans accès au crédit à la suite du défaut de paiement, Fernandez a imprimé de l’argent pendant la pandémie pour financer des versements en espèces et des programmes salariaux, ce qui a ouvert la voie à une flambée de l’inflation. Fernandez a également mis en place un labyrinthe de contrôles des devises et de gel des prix, créant une soupe alphabétique de différents taux de change. Les mesures se sont avérées inefficaces pour freiner l’inflation et les pertes de change, mais ont rendu l’environnement commercial plus complexe pour les entreprises de tout le pays.
3. Où en sont les choses ?
L’Argentine est au bord d’une nouvelle récession cette année alors qu’une sécheresse historique vient s’ajouter à l’inflation. Les économistes privés voient le produit intérieur brut, ou PIB, chuter de 3 % en 2023. L’inflation dans un territoire à trois chiffres anéantit les chèques de paie des Argentins, réduisant leur pouvoir d’achat et leurs dépenses de consommation. La sécheresse détruit les principaux produits d’exportation de l’Argentine – le soja, le maïs et le blé – qui sont essentiels à la croissance, à l’emploi et aux recettes fiscales. La principale bourse céréalière argentine prévoit une récolte de soja de seulement 25 millions de tonnes métriques, contre une moyenne quinquennale de 45 millions de tonnes. La perspective d’une récession complique également le dernier accord argentin avec le FMI, conclu il y a un an, en rendant plus difficile la réalisation des objectifs clés.
4. Comment cela affecte-t-il l’accord avec le FMI ?
Le FMI et l’administration Fernandez ont conclu en 2022 un nouvel accord de 44 milliards de dollars, remplaçant le paquet négocié avec le gouvernement Macri. Le nouvel accord retarde effectivement les paiements dus au titre du premier programme – tant que l’Argentine se conforme à un nouvel ensemble de conditions. Bien que le calendrier initial de remboursement au FMI de l’accord Macri reste en place, le nouvel accord verse l’argent du FMI à l’Argentine selon un calendrier qui revient à refinancer le pacte initial et à prolonger les remboursements d’au moins quatre ans. En bref, le FMI verse de l’argent à l’Argentine dans son nouveau programme afin que l’Argentine puisse rembourser le FMI pour le programme initial.
5. Quelles conditions le FMI a-t-il fixées ?
L’Argentine doit passer des examens trimestriels où le gouvernement doit montrer des progrès sur des critères clés, tels que la réduction de son déficit budgétaire. Avec moins de recettes fiscales en raison de la sécheresse des récoltes, l’Argentine devra réduire davantage ses dépenses pour atteindre l’objectif budgétaire, une approche politiquement peu appétissante avant les élections d’octobre. Si l’Argentine ne réussit pas l’un des soi-disant examens du personnel, elle risque de ne pas rembourser le prêt du FMI, ce qui supprimerait presque toutes les sources de financement international restantes pour le pays.
6. L’Argentine risque-t-elle de manquer d’argent ?
La banque centrale est à court de réserves de trésorerie nettes, en baisse à environ 1,3 milliard de dollars, selon le cabinet de conseil FMyA. Les réserves totales sont inférieures de moitié à leur niveau de 2019. Cela augmente le risque d’une éventuelle dévaluation de la monnaie, qui dans le passé a provoqué des tensions sociales. L’attente même d’une dévaluation incite davantage de personnes à acheter des dollars, à retenir les exportations ou à accélérer les importations, ce qui aggrave la fuite du billet vert par le gouvernement. Un écart entre le taux de change officiel et divers taux parallèles se maintient autour de 100 % depuis plusieurs mois, un niveau et une durée sans précédent depuis l’époque de l’hyperinflation en Argentine.
7. Quel est le plan du gouvernement ?
Jusqu’à présent, il n’y en a pas vraiment eu, à part essayer d’atteindre les objectifs fixés dans l’accord avec le FMI. Fernandez a déclaré dans une interview au Financial Times 2020 : “Franchement, je ne crois pas aux plans économiques.” Le thème le plus constant de ses politiques a été le recours à des mesures au coup par coup pour limiter les difficultés économiques, telles que le gel temporaire des prix et l’interdiction de licencier les travailleurs. Le ministre de l’Economie, Sergio Massa, qui a pris ses fonctions en août, a jusqu’à présent atteint les objectifs de l’accord avec le FMI, mais n’a pas réussi à déployer un plan économique que les marchés considèrent comme crédible. Ses projections sur l’inflation sont également en deçà de la réalité.
8. Quelle est la place de la politique dans tout cela ?
Toute cette tourmente économique se joue avant l’élection présidentielle d’octobre. Les luttes intestines très publiques entre Fernandez et sa puissante vice-présidente Cristina Fernandez de Kirchner (une ancienne présidente sans lien de parenté) au cours des dernières années ont laissé la coalition divisée et sans un seul candidat. Étant donné que la principale coalition d’opposition n’a pas non plus choisi un seul candidat, les deux partis semblent se diriger vers les concours primaires d’août. L’incertitude politique et les problèmes économiques ouvrent la voie au candidat étranger Javier Milei, un membre du Congrès d’extrême droite qui fait l’éloge de l’ancien président américain Donald Trump. La principale proposition politique de Milei est de remplacer le peso par le dollar américain comme monnaie nationale de l’Argentine, ce qui, selon lui, réduirait l’inflation. Dans l’ensemble, les élections largement ouvertes alimenteront probablement une plus grande volatilité du marché, ce qui, à son tour, affectera probablement l’inflation, la croissance et la société.
• Un profil du candidat présidentiel Javier Milei.
• Un article sur les Russes se déplaçant en Argentine pour échapper à la guerre en Ukraine.
• Une entrevue avec un économiste de premier plan dans la coalition de l’opposition.
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