Les actifs des caisses de pension ne sont pas seulement investis sur la base de chiffres et de données, mais aussi sur la base d’histoires. Les analystes veulent rendre les produits financiers accessibles aux investisseurs. C’est problématique, dit l’anthropologue économique Stefan Leins.
SRF News: Vous dites que dans le secteur financier, les histoires ont plus de pouvoir que les chiffres et les données, comme vient de le montrer le cas du Credit Suisse. Que veux-tu dire?
Stefan Leins : Il faut être plus précis. Les histoires doivent également être basées sur des chiffres. Inversement, les chiffres ont aussi besoin d’une histoire – ils doivent être intégrés dans un récit afin de les rendre accessibles aux investisseurs ou aux journalistes. Ce qui est frappant, c’est que les meilleurs analystes ont toujours été de bons conteurs.
Vous avez étudié l’ethnologie puis travaillé pour une grande banque en tant qu’analyste financier pendant deux ans. Qu’avez-vous remarqué ?
J’ai commencé avec l’attente que le ministère ferait principalement des calculs. Mais quand on m’a présenté le sujet, les gens parlaient de sentiments – ils disaient qu’il fallait développer un sens du marché.
Vous devez développer un sens du marché, disait-il.
Et si une entreprise rapportait de mauvais chiffres, une nouvelle stratégie marketing ou un nouveau PDG pourrait donner un coup de pouce aux analystes. Et déjà le début d’une histoire était racontée. La grande question était toujours : quelle est l’histoire ?
Est-il mauvais?
Pas si seul. Cependant, cela devient problématique lorsque les actifs des fonds de pension et les investissements en général sont investis principalement sur la base d’histoires et non sur la base d’analyses.
Comment fonctionnent les analystes financiers ?
Je les ai vus comme des personnes avec une grande soif de connaissances – après tout, ils veulent comprendre les évolutions du marché. La tragédie est qu’ils échouent constamment s’ils se limitent à la seule arithmétique – cela signifie que des prévisions précises ne peuvent pas être faites.
Des prévisions précises ne peuvent pas être faites avec des calculs seuls.
Je pense que c’est une des raisons pour lesquelles les analystes évitent les histoires pour trouver un moyen de faire face à leur échec et de donner un sens à leurs actions.
Légende:
Monk était un singe capucin (image d’icône).
Clé de voûte/Thomas Delley
Au début des années 2000, le Chicago Sun Times invitait une fois par an l’analyste financier Adam Monk à donner à son lectorat des conseils d’investissement. Monk était toujours conduit à la rédaction, où on lui montrait le Wall Street Journal et ouvrait les pages avec les cours des actions. Monk a regardé les chiffres avec de petits yeux alertes et a finalement marqué les cinq titres qui, selon sa tâche, seront les plus réussis de l’année en cours. Il était extraordinairement précis : entre 2003 et 2006, ses conseils d’investissement ont réalisé un bénéfice d’environ 36 %, seulement en 2005, il était de 3 %. Et dans l’année de crise financière 2008, ses titres ont perdu beaucoup moins que ceux des autres directeurs financiers. Monk était petit, ridé et poilu, et n’exigeait ni salaire ni prime. Monk était un singe capucin. Et a montré qu’avec une main chanceuse, vous pouvez réussir uniquement en bourse.
Les histoires et les rumeurs sont mieux véhiculées via les réseaux sociaux. Alors l’affirmation de CS et Finma selon laquelle la banque s’est effondrée à cause des médias sociaux est correcte ?
Ils ont certainement joué un rôle majeur dans l’effondrement du Credit Suisse. Mais quand, après tant de scandales, les responsables prétendent que les réseaux sociaux sont à blâmer, c’est effronté.
Quand, après tant de scandales, les responsables de CS prétendent que les réseaux sociaux sont responsables de la chute, c’est une insolence.
Celles-ci ne peuvent véhiculer que des histoires qui ont un fondement : les gens croyaient que la banque était mal gérée à cause des nombreux scandales. Dans cette situation, si quelqu’un tweete qu’une grande banque d’investissement est sur le point de faire faillite, les médias sociaux peuvent agir comme un accélérateur de feu.
Le CS aurait-il pu se sauver avec une contre-histoire ?
Dans les jours qui ont précédé l’annonce par le Conseil fédéral de la reprise de CS par UBS, il était probablement trop tard. Mais à l’automne, lorsque les prix du CS ont chuté, on aurait pu penser à inventer un contre-récit.
Est-ce déjà arrivé?
Oui, un bon exemple est le sauvetage de l’euro en 2012. Le président de la Banque centrale européenne de l’époque, Mario Draghi, a déclaré que tout serait fait pour sauver l’euro – quoi qu’il en coûte (“tout ce qu’il faut”). C’était un signal fort envoyé aux marchés.
Janine Hosp a mené l’interview.
