La Fed annonce sa 10e et (probablement) dernière hausse des taux

Avant la prochaine annonce, le mois prochain, pour déterminer si une nouvelle hausse des taux est nécessaire, “le comité prendra en compte le resserrement cumulé de la politique monétaire, son impact sur l’activité économique et l’inflation, et les ‘évolutions financières'”, a déclaré la déclaration de la Fed, qui laissait présager qu’il pourrait s’agir de la dernière hausse de taux depuis plus d’un an. C’est ainsi que l’entendent les analystes, étant donné qu’il s’agit d’un changement significatif par rapport au dernier communiqué, où il “anticipait” de nouvelles hausses de taux.

Il faudra des mois pour voir comment cette décision affectera l’économie américaine, qui est au milieu d’une tempête. D’un côté, la crise bancaire a fait une troisième victime cette semaine, First Republic Bank ; de l’autre, le gouvernement risque la faillite, ce qui arrivera le 1er juin si le Congrès ne relève pas le plafond de la dette. Dans ce contexte, l’inflation n’a pas encore donné de répit, bien qu’elle se soit détendue depuis l’été, où elle avait atteint un maximum interannuel de 9,1 %, et se situe désormais à 4,9 %.

Mais il reste loin du niveau souhaité par la Réserve fédérale, qui poursuit l’objectif de le stabiliser à 2 %. Pour y parvenir, la banque centrale du pays a signé ce mercredi sa dixième hausse en un peu plus d’un an. “Le système bancaire américain est solide et résilient. Le resserrement des conditions de crédit pour les ménages et les entreprises pèsera probablement sur l’activité économique, l’embauche et l’inflation”, a déclaré l’autorité monétaire.

La Fed rend l’argent plus cher dans le chaos

Cette décision intervient à un moment délicat pour le système bancaire, où un séisme financier s’est déclenché le mois dernier avec la chute de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank, en grande partie à cause des impacts sur l’économie du prix de l’argent si élevé. Plus précisément, les hausses continues des taux, les plus agressives depuis les années 1980, ont fait perdre de la valeur aux actifs à revenu fixe et aux prêts hypothécaires accordés à des taux d’intérêt bas. Cela a fait chuter les banques qui n’ont pas su gérer ce risque.

La Fed défend depuis des mois qu’elle cherche à minimiser les risques de récession qui pourraient être provoqués par sa politique monétaire, qui cherche à maintenir le contrôle de l’inflation et à détendre l’économie sans passer par les freins. Mais de moins en moins d’analystes sont confiants dans cet atterrissage en douceur : même les propres économistes de la banque centrale comprennent que les États-Unis vont très probablement entrer en récession d’ici la fin de l’année, selon le rapport rendu public lors de sa dernière réunion en mars.

Pour éviter cela, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, avançait déjà à l’époque que le moment était venu d’assouplir les hausses de taux, et que « quelques resserrements supplémentaires pourraient être nécessaires ». Le nouveau durcissement est arrivé ce mercredi, et devrait être le dernier.

Fin d’une série historique de dix augmentations

Ainsi, le moment approche de mettre fin à une séquence historique de 10 hausses du prix de l’argent en moins d’un an, qui l’a fait passer de près de 0 % à une fourchette de 5 % à 5,25 %. C’est la réponse à l’inflation la plus élevée depuis quatre décennies, lorsque, avec une inflation considérablement plus élevée qu’aujourd’hui (14,8 %), la banque centrale a agi de manière encore plus agressive (hausse des taux à près de 20 %).

De plus, avec dix augmentations, c’est le moment où la banque centrale n’a relevé ses taux que plusieurs fois de suite de 2004 à 2006, lorsque le prix de l’argent a augmenté à 17 reprises, mais en plus petites augmentations de 0,25 point de pourcentage. Cette fois, en un peu plus d’un an, il y a eu 10 hausses : la première, de 25 points de base en mars 2022, puis une de 50, suivie de quatre hausses consécutives de 75 points, qui ont laissé place à un assouplissement progressif, avec la hausse de 50 points en décembre, et les trois réunions de la Fed en 2023 ont encore atténué les hausses, avec des hausses de 25 points.

Lorsque la Fed augmente les taux, en particulier de manière aussi agressive, cela rend le prix de l’argent plus cher, ce qui a des impacts sur l’économie dans son ensemble, mais principalement sur la capacité des familles à obtenir des hypothèques pour acheter des maisons et des voitures, et en celle des entreprises à obtenir des prêts pour développer leur activité. Cela ralentit l’économie et oblige les entreprises à supprimer des emplois, ce qui augmente le taux de chômage et, en fin de compte, atténue l’inflation, ce qui est l’objectif ultime.

Les données actuelles sur le chômage aux États-Unis sont très solides et juste en deçà du plein emploi : en mars, seulement 3,5 % de la population active était sans emploi. En fait, le problème des entreprises est différent depuis des mois : il leur est difficile de trouver des travailleurs. Mais, dans ce domaine également, les effets de la politique monétaire commencent déjà à se faire sentir et le chiffre du chômage du mois d’avril devrait légèrement augmenter.