« Vendre en mai et s’en aller » est probablement l’adage boursier le plus connu. Mais est-ce vraiment la bonne stratégie de vendre des actions en mai et de revenir à l’automne ?
Les analystes de Deutsche Bank Research ont examiné de plus près “Vendre en mai”.
Voici les faits parfois surprenants à propos de quatre mythes sur “Vendre en mai et s’en aller”.
“Vendre en mai et partir” est l’une des sagesses boursières les plus connues. Mais est-ce vraiment une bonne idée de vendre ses actions en mai et d’attendre l’automne pour revenir en arrière ? Le stratège du marché des capitaux Maximilian Uleer de Deutsche Bank Research a étudié cette question. Il a comparé différentes variantes de la stratégie “Vendre en mai et partir” avec plusieurs alternatives – et est arrivé à des résultats surprenants.
Différentes versions ont été calculées pour l’analyse. Une vente d’actions fin avril et fin mai, et un réinvestissement fin août et fin septembre. Historiquement, les meilleurs résultats ont été obtenus en vendant fin mai et en réinvestissant fin septembre. Le Stoxx Europe 600 a été utilisé pour la simulation.
Voici quatre mythes courants sur la vente en mai et leur vérité.
1. Mythe : Vendre des actions en mai et réinvestir en septembre bat une stratégie d’achat et de conservation.
Vrai, mais seulement à long terme : De 1987 à aujourd’hui, les investisseurs auraient réalisé une performance annualisée de 9,0 % avec « Vendre en mai et partir ». S’ils avaient détenu leurs actions au cours de l’été (buy and hold), cela n’aurait été que de 7,2 %. La différence de performance cumulée serait énorme. Cependant, cette comparaison à long terme est également trompeuse. Parce que dans 22 des 36 années individuelles, la stratégie de vente en mai aurait eu des performances inférieures à la moyenne. Ainsi, on pourrait également affirmer que la stratégie de vente en mai est fondamentalement aussi prometteuse qu’un tirage au sort.
La surperformance inhabituelle de la stratégie de vente en mai
Bonnes années, mauvaises années : vente de performance en mai pour le Stoxx 600
2. Mythe : Vendre en mai et partir est une stratégie à long terme
Incorrect: L’affirmation ne serait vraie que si l’on croyait que l’extraordinaire performance des bourses européennes de l’été 1998, 2001 et 2002 se répéterait. Sans tenir compte de ces trois années, la stratégie de vente en mai et de départ aurait perdu au profit d’une stratégie d’achat et de conservation.
Regarder le S&P 500 permet un historique encore plus long. De 1966 à 2023, une stratégie d’achat et de conservation aurait été nettement meilleure que la vente en mai dans le S&P 500. La probabilité de surperformance en une seule année est encore plus faible sur un horizon à plus long terme : 40 sur 57 ans, la stratégie Sell-in-May aurait sous-performé le S&P 500.
Vendre en mai vs Stoxx 600 : une question de timing
3. Mythe : Vendre en mai et s’en aller gilt weltweit
Incorrect: Pour les actions américaines, la vente en mai aurait été pire qu’une simple stratégie d’achat et de conservation. Dans le S&P 500 depuis 1987, la stratégie de vente en mai aurait cumulativement sous-performé de manière significative la stratégie d’achat et de conservation. La probabilité de surperformance en une seule année était également très faible : la stratégie Sell-in-May a sous-performé le S&P 500 27 sur 36 ans.
Vendre en mai perd la comparaison avec le S&P 500
4. Mythe : Il est avantageux de convertir des actions en obligations d’État européennes en mai
Correct: Rétrospectivement, cette stratégie est plus prometteuse qu’une vente pure en mai et s’en va. Pour les années 1998 à 2023, cette variante “Vendre en mai” aurait nettement mieux performé. Cependant, cette variante n’aurait surperformé la stratégie d’achat et de conservation que 12 années sur 25. Encore une fois, lancer une pièce aurait produit des résultats similaires.
Vendre en mai et passer aux obligations : changer aide
Fazit : Qu’y a-t-il à côté de « Vendre en mai et partir » ?
Les principales chutes boursières entre mai et septembre en 1998, 2001 et 2002 biaisent les comparaisons à long terme en faveur de « Vendre en mai ». La saisonnalité des marchés boursiers ne doit donc pas être surestimée. La performance mensuelle moyenne du Stoxx 600 en septembre a été négative au fil des ans à moins 1,3 %. Cependant, la médiane des valeurs annuelles était légèrement positive.
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