Une nouvelle crise de la dette souveraine pourrait survenir plus tôt que prévu

Le montant de la dette en Lettonie n’est pas de nature à causer des problèmes au niveau national, mais notre pays peut être affecté négativement par les problèmes du reste du monde, ralentissant la vitesse de circulation de l’argent et rendant pendant un certain temps les emprunts encore plus chers que la hausse des taux d’intérêt a pu le faire jusqu’à présent. Cela affectera également le “petit homme”, car la vitesse de circulation de l’argent dans l’économie nationale est aussi largement déterminante dans les évolutions liées aux salaires.

Les dettes publiques diminuent pour le moment

L’arrivée du Covid-19 et des dépenses supplémentaires pour les budgets des gouvernements signifiait naturellement aussi une augmentation de la dette publique, tant les sommes qui devaient être dépensées pour éviter que l’économie ne tombe en “chute libre” étaient impressionnantes. Ce processus s’est également accompagné d’une politique de soutien des banques centrales, qui ont augmenté la masse monétaire et acheté des titres de dette publique afin que les pays puissent emprunter aux taux d’intérêt les plus bas possibles et avec des paiements moins importants aux prêteurs. Cependant, les problèmes ont commencé lorsque l’inflation, qui avait apparemment disparu, est revenue de plus belle et que la roue monétaire a dû être détournée d’une politique souple axée sur l’emprunt.

Certes, il y avait un petit intervalle de temps entre les deux – environ un an, ce qui était bon pour l’état des finances des pays. En d’autres termes, une inflation de plus en plus élevée signifiait également des revenus plus élevés dans le budget, de plus, à des prix plus élevés, la dette précédente exprimée en termes monétaires nominaux est plus facile à supporter. Comme la taxe nominale et le volume économique ont augmenté dans des conditions inflationnistes, des conditions favorables se sont présentées pour que les pays réduisent leur dette au volume économique ou au produit intérieur brut (PIB). Ainsi, par exemple, la dette totale des gouvernements des pays de l’UE en 2020, après la mise en place de mesures de soutien au Covid-19, a atteint 90% du volume de l’économie de l’union. A titre de comparaison, un an plus tôt, ils représentaient 77,7% du PIB. Cependant, à mesure que l’économie se redressait, que les prix augmentaient et que les recettes fiscales augmentaient, en 2021, la dette était tombée à 88%, et l’année dernière, elle représentait déjà 84% du PIB, selon les informations de “Tradingeconomics.com”.

La tendance est également similaire dans la zone euro, mais le niveau d’endettement des pays de la zone monétaire est nettement plus élevé – une baisse de 97,2% à 91,5% du PIB, respectivement. Un montant plus élevé de passifs publics dans ce cas peut sembler étrange, car l’un des critères d’adhésion à l’union monétaire européenne était le montant de la dette publique ne dépassant pas 60% du PIB. Cependant, il faut tenir compte du fait que les planificateurs financiers de certains pays du sud de la zone euro, ainsi que des pays comme la France et la Belgique, ne sont pas particulièrement préoccupés par les statistiques d’endettement élevé. De plus, parmi les pays du sud, il y a aussi ceux dont le volume de la dette augmente rapidement, tandis que pour certains pays légèrement au nord, le montant croissant des passifs ne semble pas être quelque chose de spécial. Probablement parce qu’ils s’attendent à ce que la Banque centrale européenne et d’autres institutions financières se sauvent si quelque chose de grave se produit, parce qu’ils ne veulent pas permettre à la maladie causée par le défaut de se propager.

En conséquence, alors que le Portugal a connu une baisse marquée de la dette publique, passant de 135,2 % du PIB en 2020 à 113,9 % à la fin de l’année dernière, la progression de la France a été beaucoup plus modérée. Le montant de la dette de ce pays n’a diminué que de 114,6% à 111,6% du PIB au cours de la période des deux années mentionnées, malgré le fait que la période de forte inflation déjà mentionnée a été favorable pour collecter plus d’argent dans le budget et régler son précédent obligations avec elle. Bien que les montants de la dette soient élevés, la situation globale s’améliore, du moins en chiffres statistiques. Aussi pour la Lettonie, qui en 2022, avec 40,8 % (42 % en 2020, et 43,7 % en 2021) des dettes publiques rapportées au PIB, se situe en bas du tableau des débiteurs de la zone euro. A titre de comparaison, l’Allemagne, le célèbre pays du modèle financier, avait l’an dernier une dette publique de 66,3% de l’économie.

Un bouquet de facteurs dangereux

Si ce tableau d’ensemble est certes annonciateur de progrès, le contexte économique et financier actuel n’est pas propice à sa poursuite. L’augmentation agressive des taux d’intérêt signifie que les pays seront également contraints d’allouer de plus en plus de fonds pour régler leurs obligations antérieures. Cela peut signifier que vous devrez peut-être emprunter de plus en plus et que le fardeau de la dette sera plus “supportable” car l’inflation a également tendance à baisser. La baisse de l’inflation signifie également que le montant nominal des recettes fiscales en termes monétaires pourrait diminuer.

Ainsi, une combinaison de deux ou même trois orientations désagréables peut être formée. A savoir, d’une part, le besoin d’emprunter augmente, de plus, cela doit être fait à des taux d’intérêt plus élevés, tandis que, d’autre part, le montant des revenus en espèces avec lesquels régler ces obligations diminue. De plus, si vous envisagez un scénario complètement négatif, alors sous l’influence d’une économie initialement en baisse puis en stagnation, s’ils ne veulent pas faire défaut, les pays devront trouver des moyens de plus en plus compliqués auprès de différents prêteurs. Bien sûr, la question est de savoir quelle est la force de l’économie. Par exemple, la Lettonie a connu des turbulences financières en 2008 non pas parce qu’elle avait une dette publique importante (elle était inférieure à 10 % du PIB), mais parce que l’économie s’était trop construite au détriment des emprunts privés.

En ce qui concerne l’année prochaine, les pays européens peuvent être abattus par des budgets trop optimistes. Traditionnellement, afin de couvrir autant de postes de dépenses que possible, les budgets sont “établis” de manière relativement optimiste, et les problèmes commencent quand quelque chose d’inattendu se produit. Par exemple, l’inflation et l’activité économique chutent plus que prévu, donc moins d’argent des impôts entre dans le budget, mais ensuite tout s’enlise dans une spirale négative. En outre, la situation en Europe peut être compliquée par les troubles politiques aux États-Unis, qui pourraient faire face à un défaut de paiement dans un proche avenir. Le problème est que dans le cadre du budget de l’État approuvé, les recettes fiscales ne suffisent pas à elles seules et l’État doit emprunter, mais un tel accord n’a pas été conclu au Congrès américain depuis le début de l’année, et l’État ne avoir la possibilité d’obtenir les fonds nécessaires. Probablement, de nos jours, il est rare qu’un pays soit techniquement en mesure de régler intégralement ses dettes, de sorte que les emprunts précédents sont refinancés par de nouveaux, et les États-Unis sont l’un des pionniers d’une telle politique financière. Il est cependant probable qu’après un bras de fer angoissant entre républicains et démocrates, une sorte d’accord sur l’autorisation de nouveaux emprunts soit conclu à la dernière minute et que le pays continue à payer ses factures. Cependant, chaque action a sa propre “première fois”, et même dans ce cas, il n’y a pas de garantie de succès à 100%, ce qui signifie que la sensibilité du marché financier aux divers chocs augmente. De ce fait, les prêteurs seront également plus prudents vis-à-vis des dettes des pays européens, notamment des pays dont la situation financière « sur le papier » n’est pas trop reluisante.

L’argent de l’un à l’autre

Au fur et à mesure que les négations se répandent, la situation qui existait il y a une dizaine d’années, lorsque les capitaux des pays financièrement les plus faibles allaient vers les plus forts, pourrait à nouveau se développer. La Lettonie n’appartient à aucun d’eux. Peut-être avec une légère tendance à faire partie des « hommes forts de la finance ». Cependant, en raison de sa situation géographique et de son petit marché financier, il est peu probable que la Lettonie connaisse un afflux notable d’argent, car elle fuit les pays qui traversent une période plus difficile. Alors, plutôt, les déposants d’argent et les investisseurs potentiels pourraient choisir la Finlande, parce qu’elle a une plus grande reconnaissance et aussi un marché financier plus grand, et cela pourrait se produire malgré le fait que la dette du gouvernement de ce pays par unité économique est plus élevée qu’en Lettonie. L’année dernière, il était de 73% du PIB contre 74,7% en 2020.

Si nous parlons de la Lettonie, lorsque la crise éclatera, la vie économique de notre pays ne se détériorera probablement pas en raison des dettes du gouvernement ou du secteur privé, car elles sont relativement faibles par rapport à la taille de notre économie nationale. Cependant, cela ne signifie pas que nos vies ne seront pas affectées, car si le scénario d’une nouvelle crise mondiale de la dette devait se matérialiser, notre pays devrait également faire face à des tendances liées au ralentissement des flux de trésorerie, au ralentissement des investissements et à la baisse de la demande. Déjà, avec un léger bouleversement économique en Europe, nous constatons que nos volumes de production baissent. Avec des négatifs plus importants, moins d’argent étranger affluera en Lettonie et il y aura moins d’argent à dépenser à l’intérieur du pays.