La Banque nationale face à un dilemme – Si les loyers augmentent, cela alimente aussi l’inflation – Actualités

La BNS veut lutter contre l’inflation en augmentant les taux d’intérêt. Mais si cela fait monter les loyers, une spirale menace de s’enclencher.

C’est comme un paradoxe. L’année dernière, la Banque nationale suisse (BNS) a relevé son taux directeur plus rapidement que jamais auparavant – de -0,75% à 1,5%. La Banque nationale veut lutter contre l’inflation avec cela. Maintenant, surtout, la hausse des taux d’intérêt fait que le logement devient massivement plus cher. Ceci, à son tour, a un impact sur l’inflation, et la pression sur la Banque nationale pour augmenter encore les taux d’intérêt augmente.

La politique monétaire est comme un médicament avec un effet secondaire, déclare Jan-Egbert Sturm, directeur du Centre de recherche économique de l’ETH Zurich (KOF). « Et dans ce cas, cet effet secondaire affecte les loyers, entre autres. Malheureusement, nous vivons dans un monde où tout ne fonctionne pas parfaitement – et ceci en est un exemple.”

Les loyers devraient augmenter après la période de préavis en octobre. Environ un million de ménages en Suisse sont potentiellement concernés par les augmentations de loyer. La hausse des loyers devrait avoir un impact sur l’inflation, surtout à l’automne et l’année prochaine, comme le montrent les prévisions.

La hausse des loyers alimente l’inflation

Dans ses dernières prévisions de fin mars, le KOF s’attend à un taux d’inflation de 1,5 % pour 2024. Selon Sturm, cette évolution est fortement portée par l’augmentation des loyers. “Les loyers représentent près de la moitié de ce taux d’inflation.”

La Suisse est un pays où le logement est relativement cher.

Les loyers en Suisse ont un impact majeur sur l’inflation car les dépenses de logement constituent une grande partie du panier de biens, ce qui est crucial pour le calcul de l’inflation. Les ménages de ce pays consacrent environ un quart de leur argent au logement et aux frais annexes. Par rapport à la moyenne de la zone euro, la Suisse se démarque ici, estime Jan-Egbert Sturm. “La Suisse est un pays où le logement est relativement cher.”

Les loyers en Suisse sont déjà élevés et devraient continuer à augmenter. Les loyers pourraient augmenter de dix pour cent d’ici un an, en partie parce que le taux d’intérêt de référence a été relevé pour la première fois aujourd’hui. D’autre part, les propriétaires peuvent également répercuter une partie de l’inflation et des frais généraux.

Effet secondaire de la lutte contre l’inflation

Le fait que la politique de la Banque Nationale contribue à l’augmentation des loyers est regrettable, mais un effet secondaire lorsqu’il s’agit de lutter contre l’inflation. « Dans un monde idéal, vous ne voudriez pas d’un tel cycle. Mais ce n’est pas le seul cycle qui se déroule”, explique le responsable du centre de recherche économique de l’ETH.

Dans l’ensemble, l’inflation sera à nouveau réduite par la politique monétaire d’aujourd’hui. « Bien sûr, il y a certaines exceptions, comme c’est actuellement le cas pour les loyers. Et du point de vue de la BNS, c’est aussi une exception qu’elle préférerait probablement ne pas avoir”, conclut Sturm.

Dans le courant de l’année, la Banque nationale augmentera probablement encore le taux directeur. Ce faisant, il réussit à freiner l’inflation car l’économie est ralentie et les prix baissent en général. Cependant, les loyers continuent d’augmenter.