2023-07-12 09:42:23
L’action Grayscale Bitcoin Trust a réduit sa décote par rapport à la crypto-monnaie sous-jacente détenue dans le fonds. Le développement intervient alors que de nombreux acteurs du marché se disputent l’approbation par la SEC d’un ETF bitcoin au comptant.
Les actions phares de GBTC de Digital Currency Group se sont négociées aujourd’hui avec une décote de 27 % par rapport à la valeur liquidative (VNI), soit la marge la plus faible en 14 mois. Le Grayscale Bitcoin Trust de 3,5 milliards de dollars offre actuellement une exposition à 0,00093 BTC par action, un montant qui se négocie pour environ 28,48 $ au moment de la rédaction. Grâce aux actions de GBTC, cependant, ce même montant de Bitcoin se négocie à 19,89 $ à la clôture du marché le 11 juillet.
Suite à la réticence des régulateurs américains à approuver un ETF bitcoin au comptant, de nombreux candidats se sont concentrés sur des produits offrant une exposition au marché à terme de la cryptographie, aux mineurs de bitcoin ou aux entreprises détenant de la cryptographie dans leurs bilans. Cette ruée vers l’approbation a commencé après que Blackrock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a déposé une demande d’offre d’ETF bitcoin au comptant auprès de la SEC.
En juin 2022, la société qui gère le plus grand fonds bitcoin au monde a poursuivi la SEC après que l’agence a rejeté une offre visant à transformer son véhicule d’investissement en un fonds qui se négocie sur les principales bourses de Wall Street.
Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), qui détient 3,5% du bitcoin mondial, s’est échangé avec une prime substantielle par rapport à NAV pendant une grande partie de son existence. Cependant, il a considérablement élargi sa décote depuis que sa société sœur Genesis Global Capital, la branche prêteuse de la banque d’investissement cryptographique Genesis Global Trading, a suspendu les rachats et les nouveaux prêts à la suite de l’effondrement de FTX. Cette dernière est une filiale du Digital Currency Group de Barry Silbert, propriétaire de Grayscale Investments, qui gère GBTC. Le propriétaire de Genesis, Digital Currency Group (DCG), est également la société mère de CoinDesk.
GBTC est un fonds à capital fixe avec un blocage des investissements initiaux de six mois, ce qui signifie qu’il ne peut pas facilement ajouter ou supprimer des actions pour faire face aux entrées et sorties. En conséquence, les souscripteurs du fonds sont incapables pendant un certain temps de racheter leurs actions en réaction au prix au comptant du bitcoin. Ainsi, le cours de son action a tendance à se négocier soit avec une prime, soit avec une décote, plutôt que d’être lié à la valeur sous-jacente de ses actifs.
En 2021, Grayscale Investments a annoncé son intention de convertir son Grayscale Bitcoin Trust en un ETF bitcoin au comptant. Mais la Securities and Exchange Commission des États-Unis a retardé ses décisions sur la proposition de fonds négociés en bourse de Grayscale.
La remise plus faible est peut-être un signe que les choses se présentent bien sur le front des ETF ou que les acheteurs sont plus intéressés à utiliser le véhicule pour parier sur un futur rallye sur les marchés des crypto-monnaies. En d’autres termes, les marges peuvent servir d’indicateur pour déterminer quelle serait la décision de la SEC. Si l’agence approuve la conversion du fonds en un ETF au comptant, les traders verraient alors les remises/primes se convertir à zéro.
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