– Peut être décisif pour Norges Bank – E24

Cette semaine, les États-Unis feront le point sur la croissance des prix et sur le marché du travail. Selon les économistes, cela fournira des signaux très importants pour la poursuite de l’évolution des taux d’intérêt.

– C’est la grande semaine d’inflation ce mois-ci. En résumé, ces chiffres peuvent être décisifs pour l’évolution des taux d’intérêt de la Norges Bank, déclare l’économiste en chef Kyrre M. Knudsen de Sparebank 1 SR-Bank.

Il y aura des chiffres d’inflation en provenance de l’UE et notamment des États-Unis jeudi.

L’inflation européenne affecte la trajectoire des taux d’intérêt norvégiens directement par le biais de l’inflation importée – nous importons beaucoup de l’UE – et indirectement par les mouvements possibles du marché des taux d’intérêt, explique Knudsen.

De plus, lorsque les États-Unis présenteront l’inflation de juillet plus tard dans la journée, cela pourrait affecter les taux d’intérêt à échéances plus longues et, surtout, cela aura un impact sur ce que le chef de la banque centrale américaine (Fed) décidera lors de la prochaine réunion sur les taux d’intérêt à Septembre.

– Cela a des conséquences directes pour la Norvège, dit l’économiste en chef.

Chiffres clés américains

Sara Midtgaard, économiste principale chez Handelsbanken, estime que les “masse salariales” de vendredi, statistiques clés pour le marché du travail américain, seront essentielles.

Elle fait référence au chef de la Fed, Jerome Powell, qui a qualifié la semaine dernière le marché du travail de « trop tendu » et l’inflation de « trop élevée ». On s’attend désormais à ce que le chômage reste inchangé.

– Cela montre que le marché du travail américain est assez résilient, malgré des taux d’intérêt plus élevés. Si la Fed ne voit aucun signe de refroidissement, de nouvelles hausses pourraient s’avérer nécessaires, dit Midtgaard.

Le taux d’intérêt directeur aux États-Unis se situe entre 5,25 et 5,0 pour cent, le plus haut depuis 22 ans, et la question est de savoir si le pic des taux d’intérêt a été atteint ou non.

De nouvelles statistiques salariales vendredi prochain pourront également aider à déterminer la réponse.

– La croissance mensuelle des salaires horaires a atteint des niveaux assez élevés ces derniers mois. Il devrait baisser légèrement à 0,3 pour cent, mais dans ce cas cela signifierait 3,6 pour cent sur une base annuelle, ce qui est loin d’être compatible avec l’objectif d’inflation de 2 pour cent de la Fed, dit Midtgaard.

Les chiffres de l’inflation et du marché du travail de cette semaine seront des pièces importantes du puzzle de politique monétaire de Powell, résume l’économiste principal.

Surpris par les dépenses des gens

Ici, chez nous, la semaine commence avec les chiffres de Statistique Norvège sur le chiffre d’affaires du commerce de détail en juillet. La question est de savoir quand nous verrons réellement les gens durcir leur politique, selon Kyrre M. Knudsen, économiste en chef chez Sparebank 1 SR-Bank.

– Je suis constamment surpris de constater que les dépenses des citoyens résistent assez bien, malgré toutes les hausses des taux d’intérêt.

Il s’attend à un resserrement de la politique monétaire à l’automne, notamment en ce qui concerne les achats importants.

Midtgaard affirme que Handelsbanken s’attend à une baisse de 1 pour cent, mais ne pense pas que cela empêchera la Norges Bank d’augmenter également ses taux d’intérêt en septembre.

Attendez-vous à un affaiblissement du marché du travail

Vendredi, les chiffres du chômage viendront de Nav.

Knudsen affirme que “tout le monde attend un affaiblissement du marché du travail en Norvège”. Que cela ne se soit pas produit jusqu’à présent est vraiment un paradoxe, estime l’économiste en chef.

Les lois économiques que nous connaissons disent qu’un ralentissement de l’économie signifie normalement aussi une augmentation du chômage. Le fait que cela ne se soit pas produit aujourd’hui est lié au fait qu’il existe depuis longtemps un besoin de main-d’œuvre non satisfait, selon Knudsen.

– La question est de savoir si cela va continuer. Les chiffres du chômage de Nav sont bien sûr un chiffre important lorsque la Norges Bank fixe la trajectoire des taux d’intérêt, mais il y a souvent un décalage entre ces chiffres.

Il affirme que les chiffres des licenciements chez Nav constituent un meilleur indicateur, mais qu’ils n’ont pas encore vu de grands résultats ici non plus.

– Je suis particulièrement enthousiasmé par la construction. C’est là que nous nous attendons à voir un déclin en premier, et nous avons déjà vu de petits signes.