intra-histoire de la famille catalane qui a perdu un empire en un matin

C’est l’histoire des Rubiraltas, lignée puissante du pays, dont l’une des branches a vécu cette semaine devant le tribunal un cataclysme pire que l’effondrement de l’entreprise : la perte des biens par la famille. Nous parlions de la première entreprise familiale de Catalogne en termes de chiffre d’affaires.

“Il n’y a pas de précédent, du moins pas aussi important”, déclare à ARA l’avocat et historien de l’économie catalane Francesc Cabana. La lecture de l’un des plus grands spécialistes du tissu productif catalan, âgé de 88 ans, est structurelle : « La Catalogne peut nourrir des petites et moyennes entreprises, mais elle peut difficilement faire croître une grande entreprise. Il faut trop d’argent pour déménager. avant.”

La vérité est que l’histoire de Celsa, née en 1967, est celle d’une entreprise familiale catalane qui a cherché à croître avec la volonté de ne pas transférer la propriété. Mais un excès d’ambition commerciale ou un manque de prudence ont poussé son passif jusqu’à des limites inquiétantes. Des décennies plus tard, cette obligation financière a fini par entraîner du jour au lendemain toute l’entreprise dans son sillage.

La décision prise ce lundi par le tribunal de commerce 2 de Barcelone est la fin d’une série qui dure depuis des années et qui s’est intensifiée avec la présentation d’un plan de restructuration des fonds créanciers qui ont accumulé un passif de près de 3 milliards d’euros. Le magistrat chargé de l’affaire a décidé de l’approuver et, par conséquent, de leur transférer la propriété de l’entreprise, estimant qu’ils avaient une dette supérieure à la capitalisation de l’entreprise sidérurgique.

Au début des années 2000, deux frères, Francisco et José María Rubiralta, étaient propriétaires et administrateurs de deux holdings : l’une était Barna Steel et Compañía Española de Laminación (Celsa) et l’autre était CH Werfen ; en pratique, Francisco gérait la partie acier, tandis que José María s’occupait de la seconde, dédiée à la distribution du matériel hospitalier.

“Ils travaillaient ainsi depuis des décennies, avec une propriété partagée. Chacun se consacrait à l’une des entreprises et ils entretenaient de très bonnes relations”, raconte à ARA une source proche de l’entreprise, qui se souvient qu’ils ont passé l’été ensemble à Viladrau. Francisco et José María ont eu leurs fils respectifs comme dirigeants : l’actuel président de Celsa, le fils de Francisc, était un jeune talent qui a pris du poids dans l’entreprise sidérurgique.

Avec l’entrée de cette génération, des tensions et des différences apparaissent entre les deux branches, ainsi qu’une certaine rivalité entre cousins. Le conflit a éclaté avec une opération commerciale menée par le fils de Francisc : le rachat du groupe finlandais Fundia, qu’il a réalisé sans le feu vert de José María. “C’est ce qui a déclenché la rupture entre les frères”, explique la même source. “Ça a tout déclenché”, confirme une autre voix proche de la famille.

En 2006, la séparation est consommée, avec une bataille juridique entre les deux branches qui se termine par une séparation des activités et une indemnisation de plusieurs centaines de millions d’euros. La nouvelle a été annoncée un samedi de juillet dans la version papier de quatre médias mal comptés. Ceux-là mêmes qui, la veille, avaient reçu un appel téléphonique de Miquel Roca annonçant le divorce : chacun gardait l’entreprise qu’il dirigeait, et comme l’entreprise sidérurgique était beaucoup plus grande que l’entreprise médicale, elle facturait 2,8 milliards d’euros, et les autres 622 millions – la succursale Celsa a dû compenser l’autre.

“La mort prématurée de Francisco [l’any 2010], qui était très jeune et à un moment délicat pour l’entreprise en raison de l’endettement et de la crise, a laissé la direction à son très jeune fils ; il a été courageux, le fils”, explique une source d’affaires sur les débuts de ce changement de génération. L’actuel président de Celsa a remplacé son père en 2010, deux ans après que la crise immobilière ait effondré le secteur de la construction et compliqué la situation de l’endettement de l’entreprise. Face à cette situation, José María mourra également deux ans plus tard.

Cette responsabilité élevée provenait d’une période d’acquisitions agressive, qui a suivi une période de croissance, au cours des décennies des années 1980 et 1990. ils pouvaient être achetés pour très peu d’argent parce qu’ils ne fonctionnaient pas bien et certains étaient même achetés pour une peseta, “, explique à l’ARA une personne proche de ces opérations.

Plus tard, viendrait la vague d’acquisitions à l’étranger, qui finiraient par former le géant qu’est aujourd’hui Celsa, avec de grandes filiales au Royaume-Uni, en France, en Pologne et dans les pays nordiques. Une source proche du processus souligne que certains de ces investissements, comme l’achat en 2003 du sidérurgiste polonais Huta Ostrowiec, n’ont jamais porté leurs fruits. “Il y a eu un surendettement de certains achats en Europe, comme par exemple en Pologne. Ceci, combiné à la crise immobilière et à la crise industrielle qu’a connue l’Espagne de 2008 à 2014, qui a provoqué une chute de la production et du prix de l’acier, a gravement endommagé l’entreprise : elle devenait plus petite et gagnait moins d’argent”, expliquent à ARA des sources du marché.

Déjà en 2017, avec une dette considérable, l’entreprise avait bouclé le dernier refinancement de la dette en deux tranches : un crédit participatif pour 2023, qui était de 1,4 milliard d’euros, et un jumbo, de 800 millions. En effet, des sources économiques soulignent que si Xavier Pujol, de Ficosa, est toujours membre du conseil d’administration de Celsa, c’est précisément en raison de son expérience dans les situations d’entreprises surendettées.

Un an plus tard, les créanciers initiaux, CaixaBank, Banco Sabadell, Banco Santander et BBVA, ont commencé à se départir d’une grande partie de leur passif en le vendant à moindre coût à des fonds spécialisés, tels que Deutsche Bank, Sculptor, Golden Tree, Cross Ocean, SVP, Golden Street Asset et succursale de Londres. L’entreprise a soudainement perdu le contrôle d’une dette convertible en actions en cas de défaut. Les fonds avaient déjà leur cheval de Troie aux portes de la ville.

“La principale erreur stratégique de l’entreprise, une fois le dernier refinancement bouclé, est de penser qu’elle avait déjà tout fait, même si le plan d’affaires était encore très risqué. Ils pensaient pouvoir le réaliser”, expliquent les sources du marché. consulté. “Le plus logique aurait été de chercher un bon compagnon de voyage qui les aiderait à rentabiliser les fonds, qu’il s’agisse d’un autre fonds ou de l’un des créanciers”, ajoutent-ils. Mais la propriété restait inviolable.

La situation de Celsa s’est aggravée avec le covid, d’abord, et avec la crise énergétique résultant de l’invasion russe de l’Ukraine. Le respect des obligations de remboursement de la dette était impossible à réaliser.

L’inévitable s’est-il produit ? Y avait-il une possibilité que les Rubiraltas ne perdent pas la propriété, ou qu’ils en gardent une partie ? “Le fils de Rubiralta a beaucoup déménagé, il a beaucoup de contacts, mais le déménagement ne s’est pas bien passé pour lui”, répond une source économique. Lorsqu’on lui demande s’il a négocié de manière trop agressive, une source économique consultée par ce journal soupire : “A miss dites…”. La vérité est que dans l’environnement de Celsa, il existe la conviction que l’entreprise a commis une erreur en étant trop agressive avec les fonds.

La figure de l’actuel président de Celsa est créditée d’une admirable ténacité, avec une direction au plus haut niveau et ayant travaillé sans relâche pour empêcher cette issue. Un entrepreneur d’une autre grande entreprise familiale fait cette réflexion : “Le monde de l’entreprise est un pur darwinisme, et parfois ce ne sont pas les plus grandes qui survivent, mais les plus forts ; et ils ont eu la malchance de cette nouvelle loi, les étoiles se sont alignées.”

En fait, le rôle de la nouvelle loi sur les faillites, qui a vu le jour en septembre de l’année dernière, a été essentiel : elle permet En fait que les créanciers peuvent diriger une procédure de restructuration sans avoir besoin du consentement du débiteur.

Alors que la situation était déjà à son paroxysme, la Generalitat, aux mains du ministre de l’Économie de l’époque, Jaume Giró, a demandé à la vice-présidente du gouvernement central, Nadia Calviño, d’activer une aide d’urgence pour Celsa. Cela a conduit à l’octroi d’une injection de la part de la Société nationale de participations industrielles (SEPI), qui impliquait le sauvetage de l’État à hauteur de 550 millions d’euros, et qui n’est devenue effective que si Celsa restructurait sa dette et que les fonds étaient abandonnés pour recouvrer une partie de il. Cela ne s’est jamais concrétisé, bien que l’aide ait été approuvée. Une lutte acharnée a commencé au cours de laquelle les fonds ont mis sur la table l’abandon de 500 millions de dettes en échange de 49 % des actions. Mais Rubiralta n’a pas accepté : il a demandé que 1 200 des 2 200 millions de dettes soient annulés. Son immobilité était fatidique.

Pour expliquer cette âpreté proverbiale des négociations, des sources économiques soulignent également que les Rubiraltas sont conseillés depuis des décennies par le cabinet Cortés Abogados, bien connu dans les milieux juridiques pour sa manière agressive de procéder.

Aujourd’hui, une semaine après ce tremblement de terre dans l’écosystème économique catalan, il reste à voir ce que feront les fonds, qui ont déjà nommé un nouveau président pour Celsa, l’entraîneur catalan historique Rafael Villaseca, et aussi si le conseil des ministres autorise le opération. “Les fonds ne le garderont pas, ils essaieront de le vendre. J’en suis convaincu. Qui a la possibilité de l’acheter ? Une société étrangère. Le résultat, directement ou indirectement, est qu’elle finira dans des mains étrangères, et avec que Celsa, la seule entreprise de production d’acier qui existait en Catalogne, perde la propriété catalane”, déplore Francesc Cabana, également co-fondateur de la Banca Catalana.

Le professeur Pedro Nueno, qui a conseillé le père de Rubiralta pendant quelques années, prédit une fin similaire : “Je ne peux pas imaginer que certains fonds gèrent une entreprise sidérurgique, je suppose que ce qu’ils feront, c’est réduire la dette et la vendre”.

Quoi qu’il en soit, ce sera une histoire que les Rubiraltas, qui ont commencé comme deux frères aisés qui dirigeaient la quincaillerie Vilaseca à Manresa, verront de loin. Celsa n’est plus à lui.