2024-01-24 11:35:08
- Les résultats de fin d’année 2023 montrent des pousses vertes pour Wall Street
- Les analystes envisagent un redressement potentiel pour Citi et Goldman Sachs après quelques années difficiles
- Les prêts non performants n’ont pas encore mordu, mais le crédit, l’immobilier commercial et les propriétés commerciales locatives sont des domaines à surveiller.
Les banques et les journalistes qui les suivent sont toujours extrêmement occupés pendant la saison des résultats. Au cours des dernières semaines, Bank of America (BoA), JPMorgan Chase, Citi, Wells Fargo, Goldman Sachs et Morgan Stanley ont tous partagé leurs résultats du quatrième trimestre 2023.
The Banker a examiné ce que les analystes attendaient d’eux avant leur publication. Maintenant que les résultats sont là, il convient de faire le point sur ce que les banques ont partagé avec les marchés en termes de chiffres et de stratégie.
Tourner autour
Citi et Goldman Sachs sont les deux noms qui intéressent le plus les analystes, car ils ont connu des changements de direction importants. Dans ses perspectives, la BoA était optimiste et pensait que les deux avaient franchi un cap après avoir traversé deux années difficiles. C’est également la ligne adoptée par HSBC.
Lors de la journée des résultats de Citi, le directeur financier Mark Mason a déclaré que la banque supprimerait 20 000 emplois d’ici 2026, ce qui représente 8 % de ses effectifs. Et dans sa déclaration introductive, la directrice générale Jane Fraser a déclaré : « Bien que le quatrième trimestre ait été très décevant en raison de l’impact d’éléments notables, nous avons réalisé des progrès substantiels en simplifiant Citi et en exécutant notre stratégie en 2023.
« Nous nous sommes restructurés autour de cinq activités principales et interconnectées pour aligner notre organisation sur notre stratégie et offrir une plus grande transparence sur leurs performances. »
L’audace de ces décisions a plu aux analystes, et dans une note de suivi, BoA a déclaré : « Nous pensons que la direction a dit toutes les bonnes choses en tant que [Wall] Street évalue la probabilité que Citi atteigne un rendement de plus de 10 % sur les capitaux propres tangibles d’ici 2026. [January 12] La mise à jour réaffirme notre point de vue selon lequel Citi offre le rapport risque/récompense le plus intéressant parmi les banques à grande capitalisation.
Et ce, malgré une perte nette de 1,8 milliard de dollars au quatrième trimestre, principalement due à des dépenses plus élevées, à un coût du crédit plus élevé et à une baisse des revenus.
Saul Martinez, responsable de la recherche financière américaine chez HSBC, déclare : « Le fait qu’ils [management] a donné des objectifs agressifs a été bien accueilli.
M. Martinez apprécie également ce qu’il a entendu de Goldman Sachs, même si la banque « continue de sous-bénéficier », car « les objectifs tangibles fixés signifient que des progrès positifs sont réalisés ici ».
Le thème de la transition d’un modèle économique à multiples facettes vers un modèle plus ciblé est également apparu dans les remarques du PDG de Goldman Sachs, David Solomon, concernant ses résultats.
« Ce fut une année d’exécution pour Goldman Sachs. Avec tout ce que nous avons réalisé en 2023 et notre stratégie claire et simplifiée, nous disposons d’une plateforme beaucoup plus solide pour 2024.
«Nos objectifs stratégiques soulignent notre engagement incessant à servir nos clients avec excellence, à renforcer davantage notre clientèle de premier plan et à continuer de répondre aux attentes de nos actionnaires.»
Le bénéfice net est tombé à 8,52 milliards de dollars au quatrième trimestre, avec des frais de banque d’investissement s’établissant à 6,22 milliards de dollars sur l’année, soit 16 % de moins qu’en 2022.
Selon les résultats, cela reflète une baisse significative des transactions de fusions et d’acquisitions réalisées à l’échelle du secteur, ainsi qu’une légère baisse des revenus nets de souscription de dette, qui ont été partiellement compensés par des revenus nets nettement plus élevés de souscription d’actions.
Cela reflète principalement l’activité accrue des offres secondaires. Le carnet de commandes de la société en matière de frais de banque d’investissement était inférieur à celui de fin 2022.
Questions posées
Dans ses prévisions pour Morgan Stanley, la BoA a soulevé des questions sur une stratégie commerciale « relativement naissante » qui doit « prouver sa résilience » sur le long terme. Cette prudence s’explique par la volonté de la banque d’investissement d’améliorer son offre de gestion de patrimoine.
La branche de gestion de patrimoine de Morgan Stanley a déclaré des revenus nets de 26,3 milliards de dollars, contre 24,4 milliards de dollars il y a un an.
Le nouveau PDG, Ted Pick, a évoqué sa volonté d’étendre la branche de gestion de patrimoine dans une interview à Davos la semaine dernière. « Nous voulons atteindre 30 % de marge de richesse [division]30% de marges pour l’entreprise y compris la banque d’investissement et 20% de rendement sur le tangible [assets].»
M. Pick a également réitéré les objectifs fondamentaux de la banque consistant à porter le total des actifs sous gestion du groupe à 10 000 milliards de dollars et un rendement de 20 %.
M. Martinez a déclaré que les perspectives de Morgan Stanley étaient « un peu troubles en ce qui concerne le secteur de la gestion de patrimoine ».
Wells Fargo a été choisi par la BoA pour publier de solides bénéfices basés sur ses sources de revenus diversifiées provenant de la richesse, des cartes, des marchés des capitaux et des services bancaires numériques.
Pourtant, BoA a observé qu’elle était « la sous-performante notable » parmi ses pairs avec des pertes immobilières commerciales plus élevées que prévu.
Charles Scharf, PDG de Wells Fargo, a déclaré : « Nous surveillons de près le crédit et, même si nous constatons une légère détérioration, il reste conforme à nos attentes. Notre situation financière reste solide et la restitution du capital excédentaire aux actionnaires reste une priorité.
La banque a mis de côté 1,3 milliard de dollars supplémentaires pour pertes sur créances au cours du quatrième trimestre 2023 et a enregistré un bénéfice net de 3,45 milliards de dollars sur la même période.
Prêts non performants
Les observateurs des banques se concentrent de plus en plus sur toute hausse des prêts non performants à mesure que les taux d’intérêt augmentent.
M. Martinez de HSBC a déclaré que le crédit, l’immobilier commercial et les propriétés commerciales locatives sont des domaines à surveiller.
“J’ai vu quelques nouvelles de Wells Fargo [on commercial real estate]mais les banques américaines que je couvre ont 1 à 3 % de leurs portefeuilles de prêts dans cette classe d’actifs », a-t-il déclaré.
« Une chose qu’il faut garder à l’esprit pour les banques est qu’elles ont des exigences en matière de fonds propres et qu’elles sont soumises à des tests de résistance pour déterminer quelles seront ces exigences. C’est pourquoi les plus grandes banques ont tendance à être des souscripteurs plutôt conservateurs.
Pour l’instant, M. Martinez est convaincu qu’il n’y aura pas de hausse soudaine des prêts non performants dans les banques américaines.
« Le crédit est important et on constate une pression à la hausse sur les prêts non performants, mais elle est plutôt modérée en ce moment. Actuellement, il n’y a pas de grandes surprises et les banques augmentent leurs réserves pour pertes, notamment dans l’immobilier commercial.»
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