Notre couverture Best of Warren Buffett pour commencer : L’Oracle d’Omaha a dévoilé le défi à relever pour ses successeurs dans sa lettre annuelle de ce week-end : ils ont peu de chances d’égaler sa « performance époustouflante » étant donné qu’il a déjà sélectionné toutes les cibles possibles de fusions et acquisitions. Lex, critique, remarqua autre chose : la lettre était pleine de contradictions.
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Dans le bulletin d’aujourd’hui :
Citi mise sur l’un des principaux banquiers de JPMorgan
Banquiers d’investissement à JPMorgan Chase disent parfois que travailler dans la banque la plus importante de Wall Street peut donner l’impression d’être un rouage dans une machine. C’est ainsi que le directeur général Jamie Dimon ça plait. Tout le monde est remplaçable (sauf lui).
Il est de plus en plus courant de trouver des négociateurs vedettes en dehors des plus grandes banques de Wall Street. Les banques à service complet telles que JPMorgan sont conçues pour évoluer – c’est-à-dire pour réaliser autant de transactions que possible – de sorte que l’impact qu’un seul individu peut avoir est limité. C’est intentionnel.
Les grands banquiers désireux de sentir qu’ils font la différence (et gagnent davantage grâce à leurs transactions) se sont installés dans des boutiques telles que Partenaires Centerview et Evercore.
L’un des principaux disciples du besoin d’échelle de Dimon est Vis Raghavan, le banquier basé à Londres qui a été promu le mois dernier au poste de directeur unique de la banque d’investissement de JPMorgan. Raghavan a été l’opérateur clé de la présence croissante du groupe en Europe.
Mais lundi, à la surprise générale, Groupe Citi a annoncé que Raghavan le rejoignait en tant que nouveau responsable bancaire, où il superviserait la banque d’investissement ainsi que les opérations bancaires d’entreprise et commerciales de Citi.
L’écriture était peut-être sur le mur pour Raghavan chez JPMorgan. Peu de temps après l’annonce de son transfert chez Citi, JPMorgan a envoyé une note aux employés annonçant que Filippo Gori et Doug Petno deviendrait co-responsable de la banque mondiale : une nouvelle division englobant les activités de banque commerciale, de financement et d’investissement de JPMorgan.
Raghavan, qui débutera chez Citi cet été, a un gros travail à accomplir pour relancer ce qui a été une division en retard au sein du prêteur de Wall Street. Citi est classée cinquième banque d’investissement dans les classements du secteur, derrière Goldman Sachs et l’ancien employeur de Raghavan, JPMorgan. Sans parler des suppressions d’emplois à grande échelle chez Citi au poste de PDG Jane FraserLes plans de restructuration du pays ont nui au moral.
Pour réussir, Raghavan n’a pas nécessairement besoin d’embaucher une bande de banquiers tape-à-l’œil. Mais il doit faire en sorte que Citi ressemble à quelque chose comme le modèle réduit de JPMorgan.
Sa décision s’ajoutera à un débat qui se déroule dans une industrie remplie d’énormes salaires qui correspondent aux grands egos. Qu’est-ce qui compte le plus à Wall Street : les gens ou la plateforme ?
De nombreux talents ont quitté les portes de Goldman, notamment Gregg Lemkau et Ram Sundaram — et pourtant, depuis, il n’a fait que gagner des parts de marché. La machine fonctionne.
La semaine dernière, nous vous avons raconté l’histoire du drame des co-dirigeants au sein de la banque. Nous avons ensuite publié un rapport sur la façon dont ses associés et directeurs généraux ne ressentent pas l’amour du chef de Goldman. David Salomon.
Mais quelqu’un qui a travaillé avec Solomon a partagé avec DD ce qu’il interprétait comme le point de vue du leader de Goldman : « C’est le siège, pas la personne. »
C’est ainsi que les choses se passent actuellement au sein des grandes banques.
Les banques ripostent au crédit privé
Le manque de rachats d’envergure pour le coup d’envoi de 2024 a assombri les espoirs d’un rebond des transactions. Mais ce ne sont pas toutes de mauvaises nouvelles pour le capital-investissement.
L’absence de transactions et l’avalanche d’argent qui a afflué sur les marchés du crédit commencent à soulager les maux de tête dans le monde du capital-investissement.
Les sociétés de rachat économisent des dizaines de millions de dollars sur les frais d’intérêt en refinançant les dettes accumulées sur les marchés du crédit privé avec des obligations et des prêts cotés en bourse, offrant ainsi une aubaine aux banques de Wall Street qui les organisent.
Selon les données de Banque d’Amérique.
La reprise des marchés mondiaux des obligations d’entreprises et des prêts a commencé après la Réserve fédérale a indiqué qu’il voyait une voie permettant de réduire les taux d’intérêt plus tard cette année.
La liste des emprunteurs passant des marchés de la dette privée aux marchés de la dette publique comprend Véritasconseil en énergie soutenu Bois Mackenzie et courtier d’assurance britannique Ardonagh, selon des personnes informées du sujet. Ardonagh appartient à Madison Dearborn et Partenaires d’investissement HPS.
D’autres entreprises, dont Pierre noire et Hgont recherché des prêts à taux réduit pour de nouvelles transactions, les banques et les prêteurs directs s’opposant les uns aux autres pour réduire les coûts d’intérêt.
Cela a culminé la semaine dernière avec la vente d’un prêt de 5 milliards de dollars qui garantissait KKRl’achat d’une participation dans une entreprise de technologie de la santé connue sous le nom de Cotiviti. Un investissement avorté l’année dernière dans Cotiviti devait initialement être financé par des prêteurs directs, alors que les tensions sur les marchés publics ont poussé les banques à l’écart.
Mais les banques dirigées par JPMorgan Chase ont fait pression pour garantir un financement au cours des quatre derniers mois.
L’accord conclu jeudi comprenait un prêt de 4,25 milliards de dollars assorti d’un taux d’intérêt à peine 3,25 points de pourcentage supérieur au taux de référence de la Sofr, un niveau bien inférieur au seuil envisagé l’année dernière par les prêteurs privés.
La raison de cette demande fervente ? Peu d’autres grosses affaires à financer.
“Il y a eu moins de LBO et donc moins de nouveaux prêts”, dit Michael Pattersonassocié directeur du gestionnaire d’actifs HPS Investment Partners.
« Les gestionnaires n’ont pas investi autant de capital qu’ils l’espéraient et . . . veulent s’assurer qu’ils participent à la prochaine opportunité. Et ils sont prêts à être agressifs pour s’en assurer.
Le désordre de Sequoia en Suède
Où DD est parti pour la dernière fois Capitale Séquoial’une des principales sociétés de capital-risque de la Silicon Valley, le groupe d’investissement était au milieu d’une bataille dramatique au sein du conseil d’administration du pionnier suédois du « acheter maintenant, payer plus tard ». Klarna.
Depuis lors, Sequoia a fait volte-face pour évincer son ancien dirigeant et investisseur légendaire. Michel Moritz en tant que président du conseil d’administration de Klarna. Au lieu de cela, il a remplacé son propre partenaire Matthieu Miller qui a dirigé les efforts du conseil d’administration « après une évaluation plus complète » de la situation.
La saga a laissé de nombreux investisseurs technologiques se demander la dynamique en coulisses. Il y avait deux facteurs clés, ont découvert George Hammond et Ivan Levingston de DD.
Le premier était spécifique à Klarna, qui redomiciliait au Royaume-Uni en prévision d’une éventuelle cotation publique. Cela a apparemment conduit à un désaccord sur la gouvernance d’entreprise au sein du groupe suédois qui a divisé les cofondateurs de l’entreprise.
Mais il y avait aussi des tensions entre les dirigeants passés et présents de Sequoia qui sont apparues au grand jour au cours de la saga.
L’actuel patron de la société de capital-risque Roelof Botha a pris ses fonctions en 2022 et a dû trouver un équilibre délicat entre s’appuyer sur les succès passés tout en forgeant son propre héritage, le tout dans un environnement d’investissement difficile.
Botha a apporté un soutien initial aux efforts de Miller visant à exclure Moritz du conseil d’administration de Klarna, avant de faire marche arrière.
Même si certains ont crédité Botha d’avoir finalement négocié un compromis, cet épisode extraordinaire a quand même laissé une impression dans le monde du capital-risque qui suit de près les mouvements de Sequoia.
Changements de poste
Goldman Sachs a promu Meena Flynn pour codiriger son initiative One Goldman Sachs, un programme destiné à fournir un service plus rationalisé aux clients à travers l’offre de produits de la banque. Flynn conservera un autre rôle de co-responsable de la gestion de patrimoine privé et réussira Kim Posnett.
Groupe Frasers a nommé quatre nouveaux membres du conseil d’administration, dont Monsieur Jon Thompsonl’ancien chef du régulateur comptable britannique, qui s’est engagé dans une âpre bataille juridique avec le détaillant au cours de son mandat.
Shacklock du Gleacherune banque d’investissement spécialisée, a nommé Anthony Hartley en tant que partenaire pour développer son activité de santé. Il était auparavant à Groupe Citi.
Norfolk Sud a nommé deux candidats au conseil d’administration dans le but de repousser un groupe d’actionnaires activistes. Il a proposé Richard Andersonl’ancien directeur général de Amtrak et Delta Airlineset Mary Kathryn « Heidi » Heitkampun ancien sénateur américain.
Lectures intelligentes
Faillite au Texas Houston est une ville privilégiée pour les entreprises à court de liquidités et les sociétés ayant d’importantes responsabilités légales qui cherchent à se mettre à l’abri des créanciers. Mais une polémique autour de l’utilisation d’une boîte postale près de Houston montrera la flexibilité dont disposent les entreprises dans le choix des lieux de procédure, écrit Sujeet Indap de DD.
L’ambition commerciale de la Chine Les frictions avec l’Occident ont poussé Pékin à construire son propre système alternatif axé sur les pays en développement, rapporte le FT dans un Big Read.
Problèmes ennuyeux La Boring Company d’Elon Musk a construit une petite boucle pour déplacer les voitures à travers Las Vegas, mais les travailleurs du système de transport en commun « hyperloop » affirment que ses tunnels sont remplis de boues chimiques, rapports Semaine d’affaires.
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Due Diligence est écrit par Arash Massoudi, Ivan Levingston, William Louch et Robert Smith à Londres, James Fontanella-Khan, Ortenca Aliaj, Sujeet Indap, Eric Platt, Mark Vandevelde et Antoine Gara à New York, Kaye Wiggins à Hong Kong, George Hammond et Tabby Kinder à San Francisco et Javier Espinoza à Bruxelles. Veuillez envoyer vos commentaires à [email protected]
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2024-02-27 08:01:23
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