Réorientation du portefeuille de GBL vers des sociétés de croissance et un rendement brut supérieur à 4%

Alors que le portefeuille était auparavant constitué essentiellement de grosses participations dans des sociétés françaises cotées (GDF Suez, Lafarge, Total, etc), le portefeuille a été “pivoté” vers une meilleure diversification géographique, vers une exposition plus forte sur les sociétés de croissance, mais également vers une proportion plus importante de participations non cotées. Le portefeuille coté représente désormais 66% des encours dans des grands groupes comme Adidas, Concentrix, GEA, Imerys, Ontex, Umicore, Pernod Ricard ou SGS, tandis que le portefeuille non côté atteint désormais 34% avec l’ambition d’atteindre 40%.

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Rendement brut supérieur à 4%

Après avoir atteint un sommet boursier à plus de 105 euros en novembre 2021, le titre est entré dans une longue phase baissière dont il peine à sortir. GBL a abandonné plus de 35% depuis son sommet, et se négocie même sous son niveau de mars 2014. Le consensus sur le titre reste assez favorable, avec quatre avis favorable sur six et un objectif moyen (88,58 euros) qui permet de tabler sur une progression de près de 30% durant les 12 prochains mois.

L’objectif moyen a toutefois été constamment ajusté à la baisse depuis plus de deux ans, avec une décote par rapport à la valeur nette d’inventaire qui dépasse désormais 30%. Avec un rendement brut supérieur à 4% sur base du bénéfice net attendu pour 2024, le risque baissier semble aujourd’hui relativement faible. Ce jeudi 14 mars, le holding publiera ses chiffres pour l’exercice 2023.