S&P a déclaré un défaut sélectif en Argentine après l’échange de dette en pesos de Caputo : ce que cela signifie

L’agence de notation des risques Standard & Poor’s (S&P) a abaissé la note souveraine de l’Argentine à “par défaut sélectif”après le méga échange de dette en pesos, équivalant à environ 55,3 milliards de dollars américains, promu par le gouvernement de Javier Milei et, plus précisément, par le ministre de l’Économie, Luis Caputo.

“Nous abaissons nos notes en monnaie locale argentine à SD (sélectif par défaut) suite à l’annonce d’un échange de dette libellée en pesos qui nous considérons affligé et pas opportuniste. Nous considérons que l’échange c’est problématique en raison de mauvais accès du gouvernement au marché et notre prédiction selon laquelle, en l’absence de participation, est susceptible de se produire un défaut conventionnel“, a indiqué la firme dans un communiqué.

De quoi “absence de participation” n’est pas mineur, puisque le rapport souligne en raison de la faible présence de créanciers extérieurs au spectre public dans l’opérationconsidérant celui de l’adhésion de 77% pour les 42,6 milliards de dollars de titres arrivés à échéance en 2024, Le secteur privé n’a contribué qu’à hauteur de 17,5%.

Bien que, de l’organisation, ils ont assuré que “Une fois l’échange de dette en monnaie locale et l’émission de nouveaux titres réalisés, nous considérerions le défaut en monnaie locale comme « guéri ». et probablement nous relèverions notre notation à long terme en monnaie locale à ‘CCC’“, qui, dans son concept, sont les émetteurs qui sont actuellement vulnérables et qui dépendent de conditions commerciales, financières et économiques favorables pour respecter leurs engagements financiers.

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Que signifie le défaut sélectif attribué par S&P ?

Selon sa définition, un émetteur reçoit la notation de ‘DAKOTA DU SUD’ et Notations mondiales S&P quand “considère qu’il y a un manquement à une ou plusieurs de ses obligations financièresqu’ils soient à long ou à court terme, y compris qualifiés et non notés, mais à l’exclusion des instruments hybrides classés comme fonds propres réglementaires ou en défaut conformément aux termes.

À son tour, la même chose est attribuée lorsque “Ceci est considéré comme un défaut par rapport à une question ou une catégorie d’obligations spécifique. mais que l’émetteur continuera à honorer d’autres émissions ou catégories d’obligations dans les délais fixés”.

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Notation de la dette en dollars : sans changement mais avec deux scénarios possibles

De son côté, l’agence de notation S&P Il a maintenu inchangée sa note pour la dette du pays en dollars.. Il a cependant soutenu que Les perspectives sont négatives à long terme. Cette perspective de notation en devises reflète, comme précisé dans la lettre, “les incertitudes politiques et les risques posés par des déséquilibres économiques importants et persistants”.

“Désaccords entre l’administration nouvellement élue du président Javier Milei, le Congrès et les gouverneurs provinciaux ont jusqu’à présent limité la capacité du gouvernement à mettre en œuvre son ambitieux programme de réformes économiques visant à stabiliser l’économie.. “Les marchés mondiaux des capitaux restent fermés à l’Argentine, ce qui conduit le gouvernement à s’appuyer sur le marché local, en utilisant des swaps pour gérer les échéances importantes, ainsi que les enchères de dette traditionnelles”, a-t-il soutenu.

Comme l’a précisé l’entité, Cela pourrait conduire, courant 2024, à une dégradation de la note de crédit en devisesmême si cela dépendra “si des événements politiques défavorables retarder la politique économique et affaiblir encore davantage l’accès déjà limité du souverain au financement.

“La perte d’accès au financement multilatéral, notamment dans le cadre du mécanisme élargi de financement du FMI, limiterait considérablement la capacité du pays à assurer le service de sa modeste dette commerciale en devises“, précise le texte.

Bien qu’il ait également proposé un scénario dans lequel, si l’échange de dette est achevé, s’il réussit, pourrait augmenter cette note. Cela dépendra, à son tour, de “exécution réussie des politiques économiques continuer à remédier aux principaux déséquilibres macroéconomiques structurels de l’Argentine, jeter les bases de meilleurs résultats budgétaires, de la maîtrise d’une inflation élevée et d’une reprise économique durable“.

“Dans un tel scénario, le gouvernement bénéficierait d’un meilleur accès au financement marché volontaire”, a-t-il conclu.

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