Swisscom acquiert Vodafone Italia, le rôle de Fastweb

Swisscom a conclu des accords contraignants avec le groupe Vodafone Plc pour leacquisition de 100% de Vodafone Italia pour 8 milliards d’euros dans le but de l’intégrer à Fastweb, sa filiale en Italie.

La combinaison d’infrastructures mobiles et fixes complémentaires de haute qualité, ainsi que de l’expertise et des atouts de Fastweb et Vodafone Italie, créera un opérateur convergent leader en Italie. Des économies d’échelle, une structure de coûts plus efficace et des synergies significatives permettront à NewCo de générer une valeur élevée pour toutes les parties prenantes, de soutenir les investissements et d’offrir des services convergents innovants à des prix compétitifs, améliorant ainsi les performances et l’expérience des clients dans tous les segments de marché. La transaction reste soumise à l’approbation des autorités réglementaires et autres approbations réglementaires pertinentes.

Avec cette opération Swisscom renforce significativement sa présence en Italie, où elle opère avec succès depuis 2007 via Fastweb. Au cours des dix dernières années, Fastweb a enregistré une croissance de plus de 50 % en termes de clients, de chiffre d’affaires et d’EBITDA ajusté et s’est imposée comme l’un des principaux opérateurs du marché italien. Vodafone Italia est un opérateur de réseau mobile de qualité avec une large clientèle. En combinant les atouts de Fastweb en matière de connectivité fixe avec le leadership de Vodafone Italia en matière de services mobiles, la NewCo sera en mesure de générer des avantages significatifs pour les consommateurs, les entreprises et le pays.

Avantages pour les clients privés mobiles et fixes

Quant au réseau mobile, les clients bénéficieront d’un meilleure connectivité et qualité du service, grâce à un réseau propriétaire entièrement géré de bout en bout. Les clients du haut débit pourront également bénéficier d’une meilleure qualité de service, grâce à la combinaison du réseau propriétaire de Fastweb et de l’accès sans fil fixe (FWA) 5G de Vodafone. Les clients privés en Italie auront accès à une combinaison de solutions performantes basées sur la fibre et la téléphonie mobile. En conséquence, la clientèle de la nouvelle société bénéficiera de services convergents, de performances améliorées et d’une expérience client à des prix compétitifs.

Avantages pour les entreprises et l’administration publique

L’accès à des actifs et à une expertise complémentaires, tels qu’une infrastructure cloud de pointe, des solutions avancées de cybersécurité et d’IA de Fastweb et des actifs mobiles de Vodafone Italia, fournira aux clients professionnels un portefeuille plus large de services de connectivité et de TIC de haute qualité via un point d’accès unique. , accélérant la numérisation des entreprises et de l’administration publique en Italie.

Des bénéfices pour le pays et pour la concurrence

La nouvelle société sera plus résiliente commercialement, garantissant ainsi des niveaux soutenus d’investissement à long terme dans l’amélioration des infrastructures de réseaux fixes et mobiles et dans l’innovation, contribuant ainsi à réduire la fracture numérique et à accélérer transformation numérique de l’Italie. La transaction créera un opérateur compétitif doté d’actifs convergents et des économies d’échelle nécessaires pour être compétitif sur le marché et accroître le niveau de concurrence dans le pays. La nouvelle société continuera également à mettre son infrastructure fixe et mobile de haute qualité à la disposition de tiers pour des services d’accès de gros.

Des opportunités significatives de création de valeur à une valorisation attractive

La valeur d’entreprise de 8 milliards d’euros implique des multiples de transaction de 5,1x EBITDAaL[1] par 9,2x OpFCF[1] sur la base de synergies run-rate d’environ 600 millions d’euros par an (7,8x EBITDAaL et 29,4x OpFCF avant synergies). L’acquisition devrait créer une valeur substantielle pour les actionnaires de Swisscom, qui sera neutre pour le flux de trésorerie disponible (FCF) de Swisscom la première année et relutive pour le FCF à partir de la deuxième année après la vente (hors coûts d’intégration) et qui contribuera au FCF. croissance plus tard. Ceci est pleinement soutenu par des synergies tangibles en termes de coûts et d’investissements, avec un risque d’exécution limité, car une partie importante des synergies est tirée par la migration du trafic vers la propre infrastructure de la nouvelle entreprise.

Augmentation des dividendes et bilan solide

L’acquisition sera entièrement financée par la dette, ce qui portera le levier de Swisscom à 2,6x (dette nette/EBITDA) à fin 2025, tout en maintenant un bilan solide. Swisscom compte conserver la notation de crédit des entreprises «A», l’une des plus élevées parmi les entreprises européennes du secteur des télécommunications, soutenue par une trajectoire de désendettement claire. À condition qu’il ferme début 2025Swisscom entend porter le dividende annuel à 26 francs/action payable en 2026 (pour l’exercice 2025), avec l’ambition d’une nouvelle croissance du dividende par la suite, soutenue par la réalisation de synergies et sous réserve de l’évolution du FCF.

Clôture attendue au 1er trimestre 2025

La clôture est soumise à approbations les autorités réglementaires et autres autorités compétentes, ne nécessiteront pas le vote des actionnaires de Swisscom et devraient avoir lieu en premier trimestre 2025.

Relation post-clôture avec le groupe Vodafone

La nouvelle société et le groupe Vodafone concluront des accords de services transitoires et à long terme, notamment un accord de licence qui permet auutilisation de la marque Vodafone en Italie pour une durée maximale de 5 ans après la fermeture. Vodafone fournira certains services pour un montant annuel total initial d’environ 350 millions d’euros, qui devrait diminuer au fil du temps.

Swisscom et Vodafone Group envisagent également d’approfondir leurs relations commerciales. il s’agit en particulier d’une éventuelle coopération également en dehors de l’Italie dans divers secteurs tels que l’IoT, les services et solutions aux entreprises, les achats, les services opérationnels partagés et le roaming.

Des investissements toujours élevés en Suisse

L’accent mis sur le marché suisse reste inchangé, avec la poursuite d’investissements élevés dans l’innovation, les services de haute qualité et les infrastructures de nouvelle génération. Les objectifs actuels d’expansion du réseau, comme une couverture en fibre optique de 75 à 80 % d’ici 2030, restent donc inchangés. Les opérations de Swisscom en Suisse et en Italie continueront d’être gérées par deux équipes de direction distinctes qui se concentreront entièrement sur leurs marchés respectifs, soutenues par des fonctions commerciales rationalisées et avec des dépendances opérationnelles minimales.

Renforcement de Swisscom dans son ensemble

Christophe AeschlimannCEO de Swisscom, a commenté: «Swisscom opère avec succès en Italie depuis l’acquisition de Fastweb en 2007. Au cours de cette période, nous avons généré un bon historique d’investissements et une croissance rentable en Italie. La logique industrielle de ce rapprochement est très solide. Fastweb et Vodafone Italia représentent une combinaison idéale pour générer une forte valeur ajoutée pour toutes les parties prenantes. Les clients particuliers et professionnels bénéficieront ainsi de l’offre la plus complète. Swisscom sera également renforcée dans son ensemble, ce qui nous permettra de continuer à réaliser des investissements importants sur les marchés suisse et italien.».

Michael Rechsteinerprésident du Conseil d’Administration, a souligné : «Le Conseil d’administration de Swisscom a analysé de manière approfondie et minutieuse les opportunités et les risques de cette transaction et est convaincu que les opportunités pour toutes les parties concernées dépassent largement les risques d’une transaction de cette ampleur. L’acquisition de Vodafone Italia s’inscrit dans les objectifs stratégiques du Conseil fédéral pour Swisscom. Convaincu que cette décision est globalement dans l’intérêt de Swisscom et de la Suisse, le Conseil d’administration a approuvé la transaction à l’unanimité.».

Marguerite De la valléePDG du groupe Vodafone : «En combinant Vodafone Italia et Fastweb, nous créons une entreprise de télécommunications solide avec une offre convergente, bien positionnée pour faire face à la concurrence sur le marché italien. Dans le même temps, nous créons l’opportunité de construire un partenariat commercial plus large entre Swisscom et Vodafone.».

Conseillers en transactions

Evercore Partners International LLP agit en tant que conseiller financier principal de Swisscom dans le cadre de cette transaction. Deutsche Bank SA agit en qualité de conseiller financier. JP Morgan Securities plc agit en tant que conseiller financier et a émis une Fairness Opinion en faveur de Swisscom. Deutsche Bank SA, ING Wholesale Banking en Suisse et UniCredit sont les principaux souscripteurs du financement par emprunt. Legance Avvocati Associati est le conseiller juridique principal de Swisscom, White & Case LLP est le conseiller juridique pour les questions réglementaires, Travers Smith LLP est le conseiller juridique pour le droit britannique, Sullivan & Cromwell LLP est le conseiller juridique pour le financement et McDermott, Will & Emery Studio Legale Associato est le conseiller fiscal. PwC Suisse et PwC Italie sont consultants pour l’audit financier et comptable de Swisscom.

[1] L’estimation de Swisscom pour la période de 12 mois se terminant le 31 décembre 2023, sur une base ajustée, représente environ 176 millions d’euros de frais de service du groupe qui ne sont pas inclus dans l’EBITDAaL ajusté de Vodafone à des fins de reporting sectoriel et 97 millions d’euros de gains comptables non monétaires liés à la vente des tours de Vodafone Italia à Inwit qui sont incluses dans l’EBITDAaL ajusté. OpFCF défini comme l’EBITDAaL moins l’investissement.

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