2024-04-05 15:41:19
Note de l’éditeur: Tom Steyer est le fondateur et co-président exécutif de Galvanize Climate Solutions, une société d’investissement axée sur la transition énergétique. Son prochain livre, « Moins cher, plus rapide, meilleur : comment nous gagnerons la guerre climatique », est désormais disponible en précommande. Les opinions exprimées dans ce commentaire sont uniquement les siennes. Voir plus d’avis sur CNN.
CNN-
Plus tôt cette année, au cours du mois de février le plus chaud de l’histoire, les géants de l’investissement JPMorgan ChaseState Street, BlackRock et Pimco ont renoncé à certaines de leurs promesses climatiques les plus audacieuses.
Les dirigeants de ces entreprises, dotés d’un combiné plus que 15 000 milliards de dollars sous gestion, n’a pas nié que le changement climatique existe, que les humains en sont la cause ou que ses conséquences potentielles sont catastrophiques. Au lieu de cela, certains ont souligné leur responsabilité juridique envers les actionnaires, qui, selon eux, les empêchait de donner suite à leurs engagements en matière de climat. D’autres ont fait valoir que leurs propres normes climatiques étaient suffisantes ou se réservaient le droit de prendre des décisions commerciales sans avoir à prendre en compte l’engagement climatique.
Certains pourraient penser que, mis à part les questions de moralité, les investissements dans les combustibles fossiles sont tout simplement trop intéressants pour les laisser passer. À la suite de l’invasion de l’Ukraine par le président russe Vladimir Poutine, l’industrie pétrolière et gazière a vu son bénéfices monter. Même aux États-Unis, où la loi sur la réduction de l’inflation du président Joe Biden prévoit des investissements historiques dans les énergies propres, les exportations de pétrole atteignent un niveau record.
Mais s’il y a une leçon que j’ai apprise au fil des décennies en tant qu’investisseur, c’est que les choses changent. À y regarder de plus près, l’argument le plus simple contre le financement de nouveaux projets pétroliers, gaziers et charbonniers n’est pas qu’ils sont immoraux. C’est qu’ils ne sont pas sains.
Pour les investisseurs – et leurs actionnaires – financer de nouveaux projets liés aux énergies fossiles est un pari risqué.
Tout d’abord, un projet pétrolier et gazier lancé aujourd’hui ne sera pas opérationnel avant des années, voire des décennies. Selon le Global Energy Monitor, le délai moyen mondial entre la découverte et la production est de 11 ansune étude révélant que dans les plus grands gisements de pétrole du monde, il faut en moyenne 17 ans pour passer du premier fût à la production maximale.
Cela signifie que lorsque les investisseurs institutionnels financent les combustibles fossiles, ils ne parient pas seulement que la demande de pétrole et de gaz va atteindre des sommets à court terme. Ils parient que la demande restera très élevée dans 10, 20 ou même 30 ans.
L’avenir est notoirement difficile à prédire, et il est possible que cette prédiction se révèle exacte. Mais ce n’est pas une chose sûre. Les énergies renouvelables telles que le solaire et l’éolien se développent à un rythme taux exponentiel.
Les conflits mondiaux poussent les pays dépourvus de ressources en combustibles fossiles à rechercher l’indépendance énergétique. Une vague de nouvelles technologies réduit le coût de l’énergie propre tout en rendant son adoption plus facile que jamais. Il existe un énorme potentiel de baisse de la demande de combustibles fossiles plus rapidement et plus fortement que ne le pensent les investisseurs d’aujourd’hui.
Le pétrole et le gaz ont également un problème d’approvisionnement. Le modèle économique des sociétés de combustibles fossiles est le même qu’en 1985, lorsque j’étais un jeune analyste chez Morgan Stanley examinant les prix de l’industrie pétrolière : vendre chaque baril de pétrole ou tonne de gaz naturel à un prix supérieur à ce qu’il en coûte pour produire.
Ce qui a changé, c’est que les fruits les plus faciles à trouver ont disparu. Dans de nombreux endroits où le pétrole est facile à extraire, soit le pétrole a déjà été extrait, soit quelqu’un est déjà en train de l’extraire. Les nouvelles technologies telles que la fracturation hydraulique ont augmenté la quantité de pétrole qui peut théoriquement être obtenue, mais à un sensiblement plus élevé coût que le forage traditionnel.
Même au Texas, où les sites de forage potentiels sont classés sur une échelle à trois niveaux, les entreprises n’ont d’autre choix que de forer de nouveaux puits dans les emplacements les moins recherchés des niveaux deux et trois ; il y a très peu niveau un restant.
Le forage dans des endroits éloignés, comme dans l’Arctique ou au large des côtes, est plus cher encore. Le conseil d’investissement le plus ancien du livre est « acheter bas, vendre haut ». Mais dans de nombreux cas, les investisseurs actuels dans les combustibles fossiles ne suivent pas cette évolution. Ils achètent haut et espèrent vendre encore plus haut.
Ce qui devrait inquiéter encore plus les investisseurs, c’est que les défis auxquels sont confrontées les entreprises de combustibles fossiles vont au-delà de l’offre et de la demande. Les sociétés pétrolières et gazières sont également confrontées à d’importants risques de litiges.
Au cours des dernières années, les États et les municipalités de tout le pays ont intenté des poursuites contre les sociétés pétrolières, arguant de manière convaincante que ces sociétés avaient sciemment trompé le public sur le changement climatique et ses effets.
À bien des égards, l’industrie des combustibles fossiles se retrouve là où se trouvaient les géants du tabac dans les années 1990. Ils n’ont pas encore été contraints de payer des dommages et intérêts, mais si les vannes s’ouvrent, le coût prévu pour les sociétés pétrolières et gazières pourrait s’élever à plus de 200 milliards de dollars par an.
Enfin, il existe peut-être le plus grand risque auquel sont confrontés les investisseurs dans les énergies fossiles : les profits massifs de l’industrie dépendent en grande partie du traitement spécial accordé par les gouvernements. Rien que l’année dernière, le pétrole, le charbon et le gaz ont reçu environ 7 $ mille milliards en subventions mondial.
Aux États-Unis, les entreprises de combustibles fossiles jouissent d’une large gamme de taxes spécifiques à l’industrie des allègements, dont un permettant à de nombreux producteurs de pétrole de déduire 15 % de leur revenu total de leurs impôts.
Entre-temps, l’énergie propre gagne déjà du terrain sur le marché. En moins de 50 ans, le coût moyen des panneaux solaires a diminué de plus de 99,7%, de près de 126 dollars par watt d’énergie généré à 26 cents ; dans de nombreuses régions du pays et du monde, les énergies renouvelables sont déjà moins cher que certains combustibles fossiles. Mais même cela occulte toute l’ampleur de la faiblesse du marché des combustibles fossiles. Si les règles du jeu deviennent un jour équitables, le pétrole et le gaz auront du mal à être compétitifs.
Recevez notre newsletter hebdomadaire gratuite
Il y a douze ans, j’ai quitté Farallon Capital, le fonds d’investissement que j’avais fondé, pour me consacrer à plein temps au climat. Lorsque j’investis dans des entreprises prometteuses et innovantes, je considère désormais les rendements comme un moyen d’atteindre un objectif, et l’objectif est l’impact.
C’est l’une des raisons pour lesquelles les 12 dernières années ont été parmi les plus enrichissantes, les plus enrichissantes et les plus amusantes de ma vie. Mais aujourd’hui, il n’est pas nécessaire d’être un défenseur ou un activiste pour voir les opportunités liées à la transformation des énergies propres, ni le danger de parier gros sur les combustibles fossiles.
Il suffit de suivre les conseils de l’économiste conservateur Herbert Stein, qui a offert ce que je considère toujours comme l’une des plus grandes sagesses en matière d’investissement : « Si quelque chose ne peut pas durer éternellement, cela s’arrêtera. »
Aujourd’hui, un investisseur institutionnel qui soutient de nouveaux projets liés aux combustibles fossiles parie que notre dépendance aux combustibles fossiles perdurera pour toujours. Même si tout ce qui m’intéressait était la responsabilité financière envers mes actionnaires, je ne ferais pas ce pari.
#Opinion #Investir #dans #pétrole #gaz #sens
1712329360
