L’eurobond, l’arme pour voler dont personne ne veut. Avec le spectre de l’Ukraine

L’eurobond, l’arme pour voler dont personne ne veut. Avec le spectre de l’Ukraine

Des « actifs sûrs » sont désespérément recherchés. C’est la demande du marché, c’est la demande de l’Union européenne. Dès le jour de la première émission d’euro-obligations pour financer NextGenEU, le 15 juin 2021, c’était clair : une nouvelle ère s’ouvrait. Aux côtés des T-bonds américains, des Gilts britanniques, des Bunds allemands et des BTP italiens, s’ajouteront désormais une présence stable de titres du Trésor européen, prêts à satisfaire la soif insatiable des marchés d’investir en toute sécurité et de financer la croissance de l’Union. Cependant, malgré les besoins croissants, le Trésor européen n’est pas encore une réalité. Trois années se sont écoulées et les recherches pour créer ces titres ont jusqu’à présent été infructueuses.

Affari&Finanza rapporte que ces trois années ont été caractérisées par d’énormes défis, de l’inflation aux tensions géopolitiques telles que la guerre en Ukraine et au Moyen-Orient.. Malgré cela, aucun accord n’a été trouvé. La première situation d’urgence a été l’Ukraine, qui a mis à l’épreuve la volonté d’unité de l’Europe. L’Europe a promis de créer un fonds spécial de 100 milliards d’euros pour aider les populations touchées à reconstruire leur avenir, en plus de l’aide national.

Cependant, l’accès au fonds a été bloqué par l’Allemagne et d’autres pays « frugaux ». Malgré la tentative du Premier ministre estonien Kaja Kallas Pour relancer le projet avec une proposition plus ambitieuse, qui verrait une plus grande intégration économique entre les 27 pays, les progrès ont été limités. Angelo Baglioni, économiste à Cattolica, souligne qu’avant de réfléchir à un budget commun, l’Europe doit résoudre de nombreux problèmes, de l’union monétaire au marché unique de capital.

Giovanni Tria, économiste de Tor Vergata et ancien ministre italien du Trésor, est d’accord sur la nécessité de ressources propres pour l’UE, suggérant un impôt commun, comme une taxe sur les ventes, entièrement dévolu à Bruxelles. Cependant, la question de la souveraineté budgétaire reste un obstacle important. La situation financière de l’UE est actuellement fragile, basée sur le paiement de la TVA, les recettes douanières et les contributions de l’État. La situation pourrait s’améliorer avec la mise en place de la taxe carbone aux frontières et des taxes sur les activités numériques, mais nous sommes encore loin de créer un véritable « actif sûr » européen. L’absence de garantie commune et la résistance des pays membres compliquent encore la situation.

Enfin, la complexité des finances européennes est mise en évidence par les différends sur l’utilisation des avoirs russes gelés ou sur leurs intérêts, ainsi que sur le coût de la reconstruction en Ukraine, qui sera largement supporté par l’UE. Malgré les défis, l’objectif de créer des « actifs sûrs » européens reste crucial pour garantir la stabilité et la croissance dans l’Union. le coût de la reconstruction incombera en grande partie à l’UE, étant donné que Kiev s’est vu, à juste titre, promettre une entrée rapide dans le « club » : la facture a atteint 411 milliards selon la Banque mondiale. Le PIB ukrainien était de 154 milliards en 2019 et qui sait où il sera aujourd’hui. Et la guerre n’est pas encore finie.