Panetta : « Sans baisse des taux, l’Europe risque la stagnation »

Berlin- La première baisse des taux aux Etats-Unis pourrait être reportée au lendemain de l’élection présidentielle du 5 novembre. Pour le président américain Joe Biden, qui se présente aux élections et qui aurait souhaité voir le coût du crédit diminuer avant la date électorale cruciale, est une très mauvaise nouvelle. Hier, deux données ont surpris négativement les analystes et les investisseurs. Premièrement, la croissance a été bien en deçà des attentes : elle s’est arrêtée à 1,6% au premier trimestre de l’année contre une hausse attendue de 2,5%.

Plus important encore, l’inflation a bondi à 3,7 %, contre 3,4 % selon les estimations des analystes. Bref, la hausse des prix à la consommation n’est pas encore maîtrisée nourris Il faudra sans doute se montrer plus prudent avant de sortir de la phase restrictive de la politique monétaire. Le secrétaire au Trésor Janet Yellen elle a jeté de l’eau sur le feu en se disant certaine que les données du PIB seront révisées à la hausse et que l’inflation reviendra sous contrôle. “L’économie américaine – a déclaré l’ancien gouverneur de la Fed – continue de se porter très, très bien”.

Mais même si ces dernières données surprenantes accentuent les différences avec l’Europe, Fabio Panetta Nous avons été invités hier à ne pas tirer de fausses conclusions des divergences nécessaires qui en découlent également pour les banques centrales des deux côtés de l’Atlantique. Le gouverneur de la Banque d’Italie a souligné qu’à l’heure actuelle, l’inflation et la croissance dans la zone euro suggèrent une accélération, ou plutôt une baisse des taux.

L’avertissement de Panetta : “L’Europe vieillit, nous avons besoin d’un flux régulier de migrants”

édité par l’équipe éditoriale d’Economie

23 avril 2024

«Les risques baissiers dans les perspectives impliquent que le avant notre ère Nous devrions envisager la possibilité que la politique monétaire devienne désormais « trop restrictive » », a-t-il souligné lors d’un discours à la Banque centrale européenne. Pour l’ancien membre du directoire de la BCE, la politique monétaire doit être considérée comme excessivement restrictive à la fois “si elle provoque une grave récession” et “si elle pousse l’inflation en dessous de l’objectif” de 2% et “provoque une stagnation économique prolongée”. Au cours de la dernière décennie, l’inflation a presque toujours été inférieure à 2 %, a rappelé Panetta : un déséquilibre qui peut être « très coûteux » à long terme.

À l’étranger, même si elle semble ralentir plus que prévu, l’économie américaine affiche toujours un rythme galopant par rapport à l’Europe, et pourrait croître trois fois plus vite que la zone monétaire unique, soit 2,7% contre 0,8%. On continue à beaucoup le pousser, comme le rappelait hier Jamie Dimon, chef de JP Morgan, au Wall Street Journal, des énormes mesures de relance budgétaire, et pourrait pousser l’inflation à des niveaux encore plus élevés. Dans une lettre aux investisseurs, Dimôn a esquissé un scénario sombre : « l’énorme coup de pouce budgétaire, les milliers de milliards nécessaires chaque année à la transition verte, le réarmement du monde et la redéfinition du commerce mondial sont autant de facteurs qui alimentent l’inflation ». Le numéro un de JP Morgan Il a prévenu que les taux d’intérêt pourraient atteindre 8 % aux États-Unis dans les années à venir.

[[(gele.Finegil.StandardArticle2014v1) Giorgetti rassicura l’Fmi sulla sostenibilità del debito. Panetta: l’Italia reagisce bene]]

Dimon semble confirmer l’analyse de Panetta, lorsqu’il précisait hier que les choix des banques centrales sur les taux “ne sont certainement pas la seule ni la principale cause de cette divergence” entre les Etats-Unis et l’Europe. Mais il est important, a souligné l’ancien membre du directoire de la BCE, “qu’ils ne deviennent pas un obstacle superflu qui empêche la zone euro d’atteindre son plein potentiel”. Bref, le « découplage » entre la Fed et la BCE « n’est pas particulièrement critique » dans la situation actuelle.

En effet, Francfort devrait prendre en compte les effets négatifs sur la croissance européenne et l’inflation du coût élevé de l’argent aux États-Unis. «Si les marchés s’attendent à une baisse des taux mais que la Fed les maintient inchangés (par exemple sur la base d’une inflation élevée), le reste du monde subira un resserrement monétaire inattendu». Ce qui « a un impact négatif sur l’inflation et le PIB de la zone euro ».

Attention donc aux « retards injustifiés » dans la baisse des taux en Europe : il existe un risque de stagnation et d’inflation (de nouveau) inférieure à l’objectif. Et au rythme de la baisse du coût de l’argent, il est également important qu’elle soit « progressive ».

Enfin, l’évolution des prix à la consommation dans la zone euro est très différente de celle des États-Unis. Et Panetta souligne que les risques d’une spirale salaires-prix “sont faibles”.