2024-06-08 19:32:07
Par William Watts
Les principaux indices enregistrent des pertes mineures malgré la liquidation des obligations
Un rapport sur l’emploi brûlant vendredi a fait frissonner le marché obligataire, a provoqué une nouvelle réévaluation des attentes de baisse de taux et a peut-être gâché le week-end du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell.
Les investisseurs boursiers, en revanche, sont restés relativement calmes, le S&P 500 SPX et le Nasdaq Composite COMP enregistrant de légères pertes après avoir flirté avec des clôtures records. Ce qui donne?
“En ce qui concerne les actions, d’un point de vue économique, c’est un bon environnement de voir davantage d’emplois créer et des salaires augmenter”, et c’est une bonne nouvelle pour les bénéfices des entreprises, a déclaré Charlie Ripley, analyste principal des investissements chez Allianz Investment Management, à MarketWatch dans un communiqué. entretien téléphonique.
Pour ceux qui ne sont pas initiés à la logique de Wall Street ou des banques centrales, un bon rapport sur l’emploi serait intuitivement interprété comme une pure bonne nouvelle. Mais pour les investisseurs, des données brûlantes peuvent être synonymes de problèmes si la Réserve fédérale est perçue comme devant resserrer sa politique monétaire – ou dans ce cas, maintenir des taux élevés – en réponse à l’inflation.
Les bons du Trésor ont été vendus, faisant grimper les rendements (qui évoluent à l’opposé du prix) vendredi. Le rendement du bon du Trésor à 2 ans BX:TMUBMUSD02Y, le plus sensible aux attentes politiques, a bondi de 15 points de base pour terminer à 4,87%, tandis que le bon du Trésor à 10 ans BX:TMUBMUSD10Y a augmenté de 14,8 points de base à 4,428%.
Après une première hésitation, les actions ont augmenté au cours de la séance de vendredi, mais sont revenues en territoire perdant à la cloche de clôture, le Dow Jones Industrial Average DJIA affichant une légère perte de 87,18 points ou 0,2 %, tandis que le S&P 500 a cédé 0,1 % et le Nasdaq Composite. a chuté de 0,2%.
Bourse aujourd’hui : le Dow est en tête tandis que le S&P 500 et le Nasdaq effacent le rebond de fin de matinée
La hausse des rendements du Trésor peut perturber les actions, surtout si la hausse est rapide. Des rendements plus élevés impliquent des coûts d’emprunt plus élevés mais, plus important encore, peuvent rendre les actions moins attractives par rapport aux obligations dans la mesure où elles offrent des rendements plus attractifs qu’auparavant.
Qu’est-ce qui se cache derrière l’apparente déconnexion entre la liquidation des bons du Trésor de vendredi et la réaction constante des marchés boursiers ? Les traders du Trésor semblent réagir en particulier aux données sur les salaires contenues dans le rapport sur l’emploi, a déclaré Ripley.
Le salaire horaire moyen a de nouveau bondi en mai, poussant l’augmentation au cours de l’année écoulée à 4,1 % contre 4 %. La Fed souhaite voir les gains annuels de salaires ralentir à 3 % ou moins pour aider la banque centrale à ramener l’inflation américaine à ses faibles normes d’avant la pandémie.
Les données sur les salaires “attirent vraiment l’attention sur l’idée que l’inflation est toujours là et qu’elle le sera encore pendant un certain temps, malgré les efforts de la Fed pour la faire baisser”, a déclaré Ripley. “Cela signifie que les baisses de taux de la Fed sont encore repoussées.”
Les décideurs de la Fed se réuniront la semaine prochaine. Les investisseurs ne s’attendent pas à des changements politiques à la fin de la réunion mercredi, mais ils prêteront une attention particulière à la déclaration de politique de la banque centrale, aux remarques de Powell et, peut-être surtout, à une mise à jour du résumé des projections économiques de la banque centrale, également connu sous le nom de « diagramme de points ».
Le graphique à points reflète les attentes politiques individuelles des responsables de la Fed. Les investisseurs voudront voir combien de baisses de taux ils intègrent. Le dernier graphique à points, publié en mars, montrait que les décideurs politiques, dans l’ensemble, s’attendaient à des réductions de trois quarts de point en 2024.
Pendant ce temps, les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont montré que les espoirs persistants d’une réduction des taux d’un quart de point lors de la réunion de juillet de la Fed se sont pratiquement évaporés après les données sur l’emploi, tout en reflétant également une probabilité plus faible de réductions plus tard dans l’année. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux affichent une perspective d’environ 50 % d’une réduction équivalente à deux quarts de point d’ici la réunion de décembre de la Fed, selon l’outil CME FedWatch.
Il convient également de noter que malgré le bond de vendredi, les rendements ont toujours connu des baisses hebdomadaires et ont considérablement reculé par rapport aux sommets de fin avril, qui voyaient le rendement à 10 ans au-dessus de 4,70 % et le taux à 2 ans au-dessus de 5 %.
Les investisseurs boursiers, quant à eux, semblent moins préoccupés par le moment exact d’une baisse des taux, restant confiants dans les perspectives d’un léger ralentissement économique, ou d’un “atterrissage en douceur”, a déclaré Ripley.
Et les craintes d’un atterrissage brutal de l’économie ont semblé s’estomper après qu’un rebond de l’indice PMI du secteur des services de l’Institute for Supply Management de mai mercredi ait brisé une série de données économiques plus faibles que prévu.
-William Watts
Ce contenu a été créé par MarketWatch, qui est exploité par Dow Jones & Co. MarketWatch est publié indépendamment de Dow Jones Newswires et du Wall Street Journal.
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