L’industrie, qui représente traditionnellement environ un quart du PIB, est plongée dans une spirale descendante que les décideurs politiques ont eu du mal à enrayer.
mer. 12 juin 2024 05h00 CEST
Partout en Chine, de Pékin au nord à Shenzhen au sud, des millions de maisons nouvellement construites sont vides et indésirables. Il y avait près de 391 millions de mètres carrés de propriétés résidentielles invendues en Chine en avril, selon le Bureau national des statistiques. C’est l’équivalent de Manchester et Birmingham réunis – et plus encore – qui sont des propriétés vacantes et indésirables.
Cette surabondance de propriétés inutilisées a causé des maux de tête au gouvernement, ébranlé la deuxième économie mondiale et accru les tensions sur la finalité de la construction de logements dans un pays où l’investissement immobilier était considéré comme une valeur sûre.
Depuis que le secteur immobilier a été plongé dans une spirale descendante en 2020, causée par la pandémie et une soudaine répression réglementaire, le secteur qui représente traditionnellement environ un quart du PIB s’est retrouvé dans une spirale descendante que les décideurs politiques ont eu du mal à enrayer.
Le nœud du problème est que, avec une confiance ébranlée dans l’économie et l’incapacité des grands promoteurs immobiliers à livrer des appartements payants, les acheteurs potentiels gardent leur argent hors du marché.
Dans un article récent de Weibo, un utilisateur a écrit : « Dans ce pays magique, investissement = jeu. Peu importe dans quoi vous investissez, qu’il s’agisse d’acheter une maison ou d’ouvrir un petit magasin, si vous perdez de l’argent ou faites faillite, cela n’a rien à voir avec le pays. C’est entièrement de votre faute si vous voulez jouer. Le message a depuis été censuré.
Les autorités locales ont essayé diverses tactiques pour inciter les gens à relancer les dés sur le marché immobilier. Shenyang, dans le nord-est de la Chine, offre une subvention de 100 yuans (11 £) par mètre carré à certains acheteurs de maison. Kaifeng, dans la province centrale du Henan, offre un remboursement d’impôt sur le revenu à toute personne qui achète une nouvelle propriété dans l’année suivant la vente de l’ancienne. Changhsa, la capitale de la province du Hunan, est encourager les développeurs à proposer des remboursements sans poser de questions des cautions logement si un acheteur change d’avis dans les sept jours.
Aucun d’entre eux n’a fonctionné. Entre janvier et avril, les ventes de propriétés résidentielles nouvellement construites ont diminué de plus de 30 % par rapport à l’année dernière.
C’est un gros problème, en particulier pour les promoteurs immobiliers déjà surendettés, dont les liquidités sont désormais bloquées dans un stock de logements invendus, ce qui les pousse au bord de la faillite.
Le gouvernement a été contraint d’intervenir. Le mois dernier, la Banque populaire de Chine (PBOC), entreprise publique, a dévoilé un Fonds de prêt de 300 milliards de yuans pour aider les gouvernements locaux et les entreprises publiques à racheter les stocks invendus et à les transformer en logements abordables. La banque centrale a également abaissé l’acompte minimum requis pour les acheteurs potentiels. Tao Ling, un responsable de la PBOC, a déclaré que les entreprises publiques locales seraient encouragées à utiliser les fonds pour acheter des logements « à un prix raisonnable » et les transformer en logements abordables.
L’ampleur de cette politique est vraiment bien trop petite pour réellement fournir des logements plus abordables aux personnes qui en ont besoin.
Mais les analystes affirment que les mesures de relance – les plus agressives jamais mises en œuvre par Pékin – ne seront qu’une goutte d’eau dans l’océan par rapport aux malheurs du secteur immobilier. Et les gouvernements locaux, qui sont déjà aux prises avec une dette de 13 000 milliards de dollars (10 000 milliards de livres sterling), ne sont pas des sauveurs lorsqu’ils sont également sous pression pour équilibrer leurs comptes.
“L’ampleur de cette politique est vraiment bien trop petite pour réellement fournir des logements plus abordables aux personnes qui en ont besoin”, déclare Dan Wang, économiste en chef de la banque Hang Seng. La politique vise « davantage à contenir le risque » pour les promoteurs immobiliers qu’à stimuler le marché du logement, affirme Wang.
Andrew Collier, directeur général d’Orient Capital Research, une société de recherche financière, affirme que les précédentes tentatives de réaménagement des bidonvilles dans les villes tentaculaires de Chine ont rencontré des difficultés en raison de la corruption et du manque de viabilité financière des autorités locales.
« Même si la volonté est présente au sein du gouvernement central, les gouvernements locaux, qui ont effectivement déboursé les fonds dans le cadre du programme précédent, sont dans une situation budgétaire plus faible », explique Collier. “Alors que ces acteurs locaux cherchent désespérément à prouver qu’ils peuvent continuer à générer de la croissance, ils seront aux prises avec d’autres priorités et ne seront pas disposés à alourdir leurs dettes pour des investissements qui ne généreront aucun profit à long terme.”
L’année dernière, un projet pilote impliquant huit villes a suscité peu d’intérêt. Les autorités locales considèrent souvent que les initiatives en matière de logements abordables ne sont pas commercialement viables. Les médias d’État ont indiqué que seule une fraction des 100 milliards de yuans mis à disposition dans le cadre du programme volontaire avait été utilisée. Les analystes s’attendent à ce que le programme national soit tout aussi terne
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Même si les gouvernements locaux voulaient effectivement récupérer la totalité ou la majeure partie des logements vacants, les prêts nouvellement disponibles ne seraient pas suffisants. Sur la base du prix moyen au mètre carré des maisons nouvellement construites en Chine, la valeur des stocks invendus s’élève à plus de 4,3 milliards de yuans, dépassant de loin les 300 milliards de yuans de relance.
Les autorités « savent qu’il n’y a pas vraiment de demande sur le marché » pour les hectares de propriétés invendues, déclare Alicia García-Herrero, économiste en chef de Asie-Pacifique chez Natixis, banque d’investissement. La facilité de prêt n’est qu’un moyen « d’éviter des problèmes supplémentaires ». García-Herrero s’attend à d’autres réformes fiscales pour renforcer l’impact de cette politique, probablement lors de la réunion longtemps retardée du comité central du parti communiste chinois en juillet.
Dans le cadre des efforts visant à calmer ce qui était autrefois un marché immobilier en surchauffe, le gouvernement a souligné le mantra selon lequel « les maisons sont destinées à l’habitation, pas à la spéculation ».
Selon ce critère, le gouvernement a connu un certain succès. Le temps moyen nécessaire pour vendre une maison neuve dans les villes les plus riches de Chine est désormais de plus de deux ans, contre moins de 10 mois en 2017. Dans la capitale, le temps moyen nécessaire pour vendre est d’environ quatre ans.
Mais aujourd’hui, le marché s’est trop refroidi. Et « le gouvernement central n’a pas beaucoup d’options pour redresser le marché immobilier », dit Collier. “C’est un trou géant qui aspire l’argent.”
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2024-06-12 17:12:00
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