2024-07-08 10:02:46
Le résultat surprise des élections françaises, où l’avancée du Rassemblement national de Marine Le Pen a été stoppée, ne semble pas rassurer les marchés, qui semblent craindre une phase d’instabilité politique pour Paris au vu du résultat des urnes. Paris ouvre à -0,57%, Milan -0,23%. Ensuite, le tournant positif.
Le risque, selon de nombreux observateurs, est celui d’une paralysie politique, sachant aussi que les « recettes » de la gauche de Jean-Luc Mélenchon portent sur une augmentation décisive des dépenses publiques françaises. Un aspect délicat pour un pays, comme l’Italie, déjà en procédure pour déficit excessif avec Bruxelles.
Le fait qu’aucun parti n’ait obtenu la majorité en France “confirme notre scénario de base d’un Parlement sans majorité, dans lequel la fragmentation politique sera plus prononcée que par le passé et pourrait donc aggraver l’impasse qui prévaut depuis deux ans”.: C’est ce qu’écrivent les analystes d’UniCredit dans leur journal “Macro & Strategy Research”, soulignant que cette situation “durerait au moins un an, puisque la Constitution empêche le Président de dissoudre le Parlement avant cette date”.
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Dans le sillage de ces craintes, et dans l’attente des mesures prises par le président Emmanuel Macron, les contrats à terme sur les indices européens évoluent dans le rouge. Déjà en avant-Bourse, Paris perdait environ 0,7% et l’Euro Stoxx 50 perdait 0,4%. Le spread entre les BTP et les Bunds allemands s’ouvre sans grande variation à 139 points de base, le rendement italien à 10 ans baissant de six points à 3,94% sur le marché secondaire tandis que le rendement du Bund reculait de cinq points à 2,55%. Le rendement des OAT françaises baisse également de six points à 3,21%. Vendredi, le spread BTP-Bund a ouvert à 142 points de base puis clôturé à 139 points.
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Les yeux, selon Fabrizio Pagani, associé de Vitale & Co., sont tournés vers le gouvernement d’incertitude. Le problème, souligne-t-il, c’est que « les investisseurs ont aujourd’hui du mal à lire le portrait français. Paradoxalement, l’interprétation des élections italiennes est plus aisée. Face à la France, que l’on pensait stable, c’est désormais devenu plus compliqué. Le problème est que désormais, même lorsqu’ils parlent de Paris, les économistes se posent des questions qui n’étaient pas posées auparavant.” Ce qui est particulièrement préoccupant, c’est « la dette publique », souligne-t-il. En termes absolus, « il a dépassé les 3 000 milliards d’euros et est supérieur à celui italien. C’est l’un des plus grands au monde. Nous ne devons pas l’oublier, du point de vue des investissements. »
L’attente de la Banque centrale européenne (BCE) sera également importante, car elle décidera la semaine prochaine des prochaines mesures de politique monétaire. Selon Pagani, «il n’y aura aucune répercussion sur les taux d’intérêt. Chaque décision restera liée aux données qui arriveront progressivement.” Cependant, souligne-t-il, « en cas de turbulences extrêmes et dramatiques, le Transmission Protection Instrument (TPI) peut être utilisé. Mais pour l’instant, il s’agit d’un scénario vraiment lointain. »
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