Une nouvelle ère pour la Suisse ?

La Banque centrale européenne (BCE) a poursuivi ses baisses de taux d’intérêt comme prévu. La patronne de la BCE, Christine Lagarde, a annoncé jeudi une nouvelle baisse des taux directeurs. Le taux de dépôt auquel les banques peuvent déposer leur argent auprès de la BCE passe de 3,75 pour cent à 3,5 pour cent.

Jusqu’ici, c’était si prévisible. Attendre aurait été une énorme surprise ; une réduction était considérée comme certaine. La question, cependant, est de savoir jusqu’où cela ira-t-il désormais et à quelle vitesse ? Ce sera décisif pour la Suisse, sa Banque nationale et son nouveau président Martin Schlegel.

Parce que la baisse des taux directeurs de la BCE affaiblit l’euro et renforce le franc suisse – avec toutes les conséquences bien connues. Les consommateurs sont contents car tout ce qui est importé de l’étranger en termes de produits et de services devient moins cher. Les voyageurs suisses sont heureux lorsqu’ils doivent dépenser moins dans les hôtels et restaurants en France ou en Italie.

Cependant, en tant qu’employé, cela peut être désagréable. Par exemple, si vous travaillez chez un détaillant dont les clients s’enfuient en Allemagne. Ou une entreprise industrielle dont les produits deviennent plus chers dans la zone euro et se vendent moins bien. Ou dans un hôtel du canton des Grisons, d’où les clients allemands et suisses s’enfuient vers l’Autriche, moins chère.

L’inflation dans la zone euro a chuté très rapidement

La BNS et son patron Schlegel doivent, d’une manière ou d’une autre, naviguer entre ces intérêts contradictoires. Cependant, la loi leur prescrit un parcours. Ils doivent maintenir la stabilité des prix, ce qui signifie spécifiquement une inflation dans une fourchette cible de 0 à 2 pour cent. Si le franc devient trop fort et que l’inflation tombe en dessous de la fourchette cible, la BNS doit agir et le fait soit en abaissant les taux d’intérêt directeurs, soit en vendant le franc.

C’est pourquoi Schlegel devra réagir si Lagarde abaisse rapidement les taux directeurs dans les mois à venir. Bien entendu, personne ne sait si Lagarde le fera, pas même elle-même. Car le patron de la BCE doit attendre de voir comment l’inflation évolue. D’autres choses sont déjà claires aujourd’hui.

L’inflation dans la zone euro a jusqu’à présent diminué très rapidement. En octobre 2022, il a atteint un sommet de 10,6 pour cent. Une bonne année plus tard, en septembre 2023, ce chiffre était deux fois moins élevé, soit 5,2 pour cent, et environ un an plus tard, en août 2024, c’est toujours 2,2 pour cent. L’inflation diminue donc rapidement, mais les taux d’intérêt directeurs de la BCE restent très élevés.

Les économistes de la Banque J. Safra Sarasin les décrivent comme étant « très clairement dans une fourchette restrictive », c’est-à-dire qu’ils affaiblissent gravement l’économie. En août, l’économie de la zone euro n’a connu qu’une légère croissance, de 0,2 pour cent – ​​et en Allemagne, elle n’a pas connu de croissance, elle a diminué. Certains experts craignent une récession si la BCE n’agit pas rapidement.

Tout cela suggère que Lagarde réduit de manière significative et rapide les taux d’intérêt directeurs. J. Safra Sarasin parle d’un « plus grand potentiel de réduction des taux d’intérêt ». Chez la banque américaine Goldman Sachs, la BCE devrait avoir réduit son taux de dépôt à 2 % d’ici juillet 2025.

Trois nouvelles baisses des taux directeurs en Suisse

Cela permettra au franc de s’apprécier, comme il l’a toujours fait dans le passé. Et la BNS devra réagir comme toujours : vendre des francs, acheter des euros et réduire encore son taux directeur. La Banque J. Safra Sarasin prévoit trois réductions d’un quart de point chacune : en septembre, décembre 2024 et mars 2025. Sur les 1,25 pour cent actuels, il resterait encore 0,5 pour cent.

Si le franc s’apprécie moins fortement, les consommateurs auront moins de raisons d’être heureux, mais de nombreux salariés auront également moins de raisons de s’inquiéter pour leur emploi. Et la Suisse aurait un niveau général de taux d’intérêt bien inférieur. Cela ennuierait les banques, car lorsque les taux d’intérêt sont bas, il est beaucoup plus difficile de gagner de l’argent en prêtant de l’argent.

Les emprunteurs hypothécaires seraient contents car ils devraient payer moins à leur banque. Les locataires qui possèdent déjà un appartement seraient contents car le taux d’intérêt de référence hypothécaire et donc leur loyer baisseraient. Et peut-être que la construction reprendrait et que le manque d’espace habitable serait quelque peu atténué. Mais la BNS et son nouveau patron, Martin Schlegel, disposeront bientôt d’un bilan encore plus important.