Michael Feroli, économiste en chef de JPMorgan pour les États-Unis, a été l’un des seuls prévisionnistes de Wall Street à avoir prédit avec précision la baisse d’un demi-point des taux de la Réserve fédérale mercredi, et il voit la même chose se reproduire.
La quasi-totalité de ses pairs s’attendent à ce que la Fed réduise ses taux d’un quart de point, certains notant qu’une hausse surprise de l’inflation de base le mois dernier empêcherait les banques centrales de procéder à une réduction massive. D’autres à Wall Street ont averti qu’une mesure plus importante signalerait que l’économie est en moins bonne forme et a besoin d’aide supplémentaire.
Mais Feroli a déclaré dans une note jeudi que la Fed aurait dû abaisser ses taux en juillet et qu’une baisse de 50 points de base ce mois-ci aiderait les décideurs politiques à rattraper leur retard.
Il a également souligné que le président de la Fed, Jerome Powell, avait pu donner une tournure agressive à la baisse des taux en vantant la force de l’économie et le désir de la maintenir forte.
« Dans d’autres contextes, une baisse plus importante pourrait traduire une plus grande inquiétude concernant la croissance, mais Powell a souligné à plusieurs reprises qu’il s’agissait essentiellement d’une baisse réjouissante, car le recul de l’inflation permet à la Fed d’agir pour préserver un marché du travail solide », a écrit Feroli. « De plus, si la politique est définie de manière optimale, elle devrait ramener l’économie à un niveau favorable au fil du temps. »
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a fait écho à ce sentiment vendredi : dire à CNBC qu’il a voté pour la réduction d’un demi-point parce que l’inflation ralentissait plus rapidement qu’il ne l’avait prévu.
Les banquiers centraux se réuniront à nouveau les 6 et 7 novembre et Feroli s’attend à une nouvelle réduction de 50 points, bien que cela soit conditionné à ce que les deux prochains rapports sur l’emploi montrent davantage de faiblesse.
Toutefois, des créations d’emplois plus fortes scelleraient l’accord pour le « scénario idéal » de la Fed, qui prévoit des réductions d’un quart de point lors de la réunion de novembre et de celle de décembre, a-t-il ajouté.
Les investisseurs sont répartis presque également entre 25 et 50 points pour la réunion de novembre, selon L’outil de suivi FedWatch du CME. Et le soi-disant « dot plot » des prévisions des responsables de la Fed suggère qu’ils anticipent deux baisses d’un quart de point d’ici la fin de l’année.
De son côté, Powell a averti que la grande décision de la Fed ce mois-ci n’est pas indicative du rythme des mouvements de taux ultérieurs dans le cycle d’assouplissement.
« En fin de compte, ce que nous avons trouvé de plus important dans les propos de Powell est aussi l’un des moins surprenants : les décisions futures dépendront des données », a observé Feroli. « Si les marchés du travail continuent de s’affaiblir, nous pourrions assister à de nouvelles réductions importantes. Si la croissance de l’emploi et le taux de chômage se stabilisent, la voie est libre pour un retour progressif à la neutralité. »
Les économistes de Bank of America prévoient également une baisse d’un demi-point en novembre. Ils prévoient ensuite une série de baisses d’un quart de point jusqu’à ce que le taux des fonds fédéraux atteigne 2,75%-3% en 2025, contre 4,75%-5% aujourd’hui.
Chez Citi, les économistes ont une vision pessimiste de l’économie depuis plusieurs mois, prévenant qu’une récession est probable. Ils s’attendent également à une baisse d’un demi-point de taux lors de la prochaine réunion de la Fed, les perspectives étant orientées vers de nouvelles baisses plus importantes à l’avenir.
« Powell a eu du mal à expliquer pourquoi le marché du travail se stabiliserait autour des niveaux actuels et ne continuerait pas à se détériorer davantage alors que les taux resteront à des niveaux que la Fed juge restrictifs pendant au moins un an encore », a écrit Citi dans une note vendredi. « Et étant donné qu’il a décrit la baisse de 50 pb de cette semaine comme un « engagement » à ne pas prendre de retard, nous pensons que la barre pour qu’une tendance continue à l’affaiblissement de l’emploi entraîne de nouvelles baisses de taux importantes est basse. »
2024-09-21 23:41:00
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