Moody’s Ratings a abaissé la note de crédit d’Alaska Air Group Inc. au statut de « junk » après que la société a annoncé son intention d’émettre une dette garantie pour refinancer les emprunts issus de son acquisition de Hawaiian Holdings Inc., selon un communiqué publié mardi.
L’agence de notation a abaissé la note d’émetteur de la compagnie aérienne de Baa3, le score d’investissement le plus bas, à Ba1, le niveau le plus élevé des « junk bonds », et a modifié ses perspectives de stables à négatives, signalant que d’autres dégradations pourraient survenir à moyen terme.
Dans le même temps, Moody’s a attribué à la dette garantie d’Alaska Air une note de Baa2, soit la deuxième note la plus basse de la catégorie investissement. La compagnie aérienne a annoncé lundi qu’elle prévoyait d’emprunter 1,5 milliard de dollars, garantis par le programme de fidélité de la compagnie, pour aider à refinancer la dette d’Hawaiian Airlines.
À la fin de l’année dernière, Alaska Air a accepté d’acheter Moody’s a racheté son concurrent Hawaiian Holdings pour 1,9 milliard de dollars, rachetant une société qui avait été frappée par la concurrence croissante de Southwest Airlines Co., entre autres facteurs. Alaska Air a finalisé son acquisition le 18 septembre. Sur la base des données financières de l’époque, et en tenant compte du remboursement des bons de fidélité d’Hawaiian, environ 90 % de la dette d’Alaska Air sera garantie, a estimé Moody’s.
« Alaska Air met en place une structure de capital qui sera principalement constituée de dettes garanties, ce qui est négatif pour le crédit car cela réduit la flexibilité financière de la compagnie », a écrit Peter Trombetta, analyste chez Moody’s, dans le communiqué de l’évaluateur des obligations. « La dette garantie aura une priorité de réclamation plus élevée que toute dette non garantie, ce qui entraînera une dégradation de la notation de l’émetteur de la compagnie. »
L’agence de notation estime que les dépenses d’investissement prévues pour la nouvelle société devraient coûter plus de 500 millions de dollars en 2025. Selon Moody’s, la trésorerie autonome d’Alaska Air s’élevait à environ 2,5 milliards de dollars à la fin du mois de juin. La société a également accès à une facilité de crédit renouvelable de 850 millions de dollars qui expire en septembre 2029, a déclaré l’agence de notation.
(Mise à jour avec le pourcentage de la dette garantie au quatrième paragraphe)
2024-09-25 01:23:00
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