Ce que signifie pour les investisseurs américains le plus important plan de relance de la Chine depuis la pandémie : Morning Brief

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La Chine vient d’annoncer son plus important plan de relance économique depuis la pandémie, ce qui se répercute sur les actions et les matières premières du monde entier.

Après que les détails de la relance monétaire et du soutien au marché boursier ont été annoncés mardi par la Banque populaire de Chine (PBOC), l’indice de référence du pays, le CSI 300 (000300.SS), a bondi de 4,3% – sa plus forte hausse depuis juillet 2020.

La monnaie du pays, le renminbi (CNH=X), a chuté de 0,6 %, soit la plus forte baisse depuis l’implosion du yen japonais début août.

Aux États-Unis, les actions ont progressé, mais l’effet le plus marqué s’est fait sentir sur les matières premières. Les contrats à terme sur l’argent (SI=F) ont grimpé de plus de 4,5 % pour atteindre leur plus haut niveau depuis plus de dix ans. Les contrats à terme sur le cuivre (HG=F), déjà en hausse de neuf jours, ont enregistré une dixième hausse consécutive en atteignant leur plus haut niveau depuis deux mois.

Le plan de relance, dernière tentative de la Chine pour sortir son économie d’un marasme causé par un marché immobilier instable et des pressions déflationnistes, comprend plus de 325 milliards de dollars de mesures, principalement via des canaux monétaires – par opposition aux canaux budgétaires.

Pour les banques, la PBOC a réduit le montant d’argent requis pour les prêts – le taux de réserve obligatoire – d’un demi-point de pourcentage, libérant ainsi environ 142 milliards de dollars de liquidités à court terme.

Le plan prévoit également une baisse des taux d’intérêt à court et moyen terme et fait de l’allègement des prêts hypothécaires une priorité absolue.

Selon le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, ces mesures bénéficieront à environ 50 millions de ménages, leur permettant d’économiser 21,3 milliards de dollars par an en frais d’intérêt.

Pour le marché boursier chinois en difficulté (le CSI est en baisse de 40 % par rapport à son pic de 2021), un programme de stabilisation du marché boursier de 71 milliards de dollars a été introduit pour permettre aux sociétés de valeurs mobilières, aux fonds et aux assureurs d’accéder au financement des achats d’actions via une facilité de swap.

Mais avant que les investisseurs ne commencent à se réjouir, il est utile de savoir que le bilan de la Chine en matière de mesures de relance massives est mitigé, voire médiocre.

En 2008, les dépenses massives en infrastructures du pays ont conduit à un endettement insoutenable. En 2015, un krach boursier a anéanti les gains malgré des interventions similaires. Et pendant la pandémie, le secteur immobilier chinois s’est effondré après qu’un autre effort de relance a alimenté une bulle.

La question que tout le monde se pose : la Chine va-t-elle ajouter des mesures de relance budgétaire à son bilan ?

Une propriété de China Resources en construction à Nanjing, province du Jiangsu, en Chine, le 24 septembre 2024. (Costfoto/NurPhoto via Getty Images) (NurPhoto via Getty Images)

Si Pékin commence à injecter davantage d’argent public dans la résolution du problème, notamment dans les infrastructures, cela pourrait avoir des répercussions mondiales.

Les matières premières pourraient connaître une nouvelle poussée majeure, qui aurait des répercussions sur tous les secteurs, de l’industrie manufacturière américaine au secteur de l’énergie. Il pourrait y avoir des changements majeurs dans les chaînes d’approvisionnement et les prix des matières premières (oui, encore une fois).

L’histoire continue

Comme l’a déclaré Chang Shu, économiste en chef de Bloomberg pour l’Asie, « mettre en œuvre toutes ces mesures en même temps est très inhabituel », ajoutant que cela « témoigne de l’urgence ressentie à Pékin pour éviter les risques déflationnistes et remettre la croissance sur la bonne voie pour atteindre les 5 % de cette année ». [national growth] cible.”

C’est cette urgence qui explique pourquoi beaucoup spéculent que la politique budgétaire pourrait être le prochain levier sur lequel Pékin agira.

Alors, qu’est-ce que tout cela signifie pour les investisseurs américains ?

Les coûts gonflés des matières premières n’atteignent pas nécessairement le niveau d’inflation pour les consommateurs. Cependant, des effets pernicieux oscillations en inflation Les mesures prises par la Chine pourraient entraîner une hausse des prix des matières premières, surtout si Pékin continue à tirer sur les leviers. Pour les entreprises américaines, cela signifie des coûts de production plus élevés, une demande imprévisible des consommateurs et des problèmes de planification, en particulier pour les petites entreprises.

Selon les propos tenus par Alfonso Peccatiello, fondateur de Macro Compass, dans une note adressée à ses clients : « Nous ne risquons pas une deuxième vague d’inflation. Nous nous attendons plutôt à une plus grande volatilité de l’inflation au cours de la prochaine décennie. »

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