N’ayez pas peur des banques italiennes !

Italienische Banken wurden in Deutschland jahrelang mehr belächelt als bewundert. Vor weniger als zehn Jahren schleppten sie infolge der damaligen Bankenkrise und der grundsätzlichen Schwächen Italiens hohe Bestände an notleidenden Krediten in ihren Portfolios mit – 17 Prozent der Ausleihungen waren es 2015 ohne Berücksichtigung von Wertberichtigungen oder Rückstellungen.

Doch wenn sich die Fakten ändern, sollten die Meinungen folgen. Heute ist dieser Ballast auf etwas über zwei Prozent geschrumpft, was laut den Statistiken der Europäischen Zentralbank (EZB) praktisch dem Durchschnitt im Euroraum entspricht und vom niedrigen deutschen Wert kaum entfernt ist. Zuletzt sind die faulen Kredite wegen höherer Zinsen und abkühlender Konjunktur zwar wieder etwas gestiegen, doch nicht mehr als anderswo.

Der italienische Staat hatte beim Abbau der wackeligen Darlehen kräftig unter die Arme gegriffen, zudem half die EZB so wie im ganzen Euroraum. Die breite Gesundung zeigt sich auch in den Reserven. Die Kernkapitalquote CET1 lag bei den italienischen Banken im zweiten Quartal bei gut 16 Prozent ihrer risikogewichteten Aktiva und damit oberhalb des Euro-Durchschnitts – besser als Frankreich und kaum schlechter als Deutschland.

Besonders die beiden führenden Häuser stechen hervor, Intesa Sanpaolo als Marktführer bei Umsatz und Börsenwert sowie die Unicredit, die jetzt nach der Commerzbank greift. Dass die Anleger ihnen eine Marktkapitalisierung beimessen, die addiert mehr als dem Zweieinhalbfachen des Wertes von Deutsche Bank und Commerzbank entspricht, zeigt das Vertrauen der Investoren in die Zukunftsaussichten.

Le seul défaut qui subsiste est la moindre solvabilité, exprimée dans les notations des agences financières internationales. Ils figurent parmi de nombreux concurrents car l’Italie est considérée comme présentant un risque de crédit plus élevé en raison de sa dette nationale. Même en détenant moins d’obligations d’État italiennes, les banques ne peuvent échapper à ce risque intérieur, selon les mécanismes des agences de notation.

Ce qui est négligé, c’est qu’Unicredit en particulier et, dans une certaine mesure, Intesa Sanpaolo se sont depuis longtemps diversifiés sur les marchés étrangers et sont donc moins dépendants de l’Italie qu’auparavant. Dans le même temps, le secteur des prêts en Italie est plus rentable qu’en Allemagne, par exemple.

Fondamentalement, le secteur financier italien a accompli un travail considérable qui reste encore à faire en Allemagne. Les principaux prestataires ont émergé en se renforçant grâce à des fusions avec de plus petites entreprises nationales. Dans les années 1990, le pays, qui comptait environ 1 000 petites banques pour la plupart, était considéré comme « surbancarisé », à l’instar de l’Allemagne.

Cependant, en raison des fusions et des privatisations, le nombre de prestataires en meilleure santé est désormais moitié moins élevé. Certaines banques régionales continuent de souffrir, mais dans une mesure limitée. Même la vieille banque de crise Monte dei Paschi (MPS) retrouve des investisseurs, puisque la valeur boursière a plus que doublé en douze mois.

Il ne fait aucun doute que les banques italiennes ont commis des erreurs dans le passé. Mais des leçons ont été apprises. Unicredit a beaucoup souffert de la crise financière de 2008 et de la crise de la dette nationale qui a suivi. Malgré le triplement de la valeur boursière depuis 2021, la banque est encore loin des sommets précédents. L’intervention du gouvernement a souvent entraîné des désastres.

Aujourd’hui, la relation est différente. Le patron d’Unicredit, Andrea Orcel, a annulé le rachat de MPS souhaité par le gouvernement. Personne ne l’accusera d’être proche de la politique. La filiale d’Unicredit HVB, dont le total du bilan a diminué d’environ un cinquième depuis sa reprise il y a près de 20 ans, reflète l’ampleur de ses activités, mais elle reste néanmoins la troisième banque d’Allemagne.

Il ne faut pas oublier que HVB a connu des années de lourdes pertes avant le rachat. Aujourd’hui, la banque munichoise est stabilisée, mais avec moins d’employés. Le rendement augmente. Les inquiétudes en Allemagne concernant le rachat de Commerzbank sont difficiles à justifier rationnellement.

Le gouvernement italien s’est plaint, à juste titre, que le chancelier Olaf Scholz ait critiqué les avances « hostiles », tandis que Rome invite virtuellement Lufthansa à reprendre ITA Airways. Au lieu de cela, on pourrait également se féliciter du fait qu’une entreprise étrangère sente des opportunités d’investissement en Allemagne – et sans subventions allemandes. Mais cela nécessiterait une mentalité véritablement européenne.