Les plus hauts responsables politiques chinois ont lancé un programme de relance économique pour mettre un terme au ralentissement économique et renforcer la confiance du marché.
Les sceptiques estiment que ce n’est tout simplement pas suffisant compte tenu de l’ampleur du problème chinois.
Certains économistes voient également un deuxième danger : des fonctionnaires trop zélés dont les actions pourraient surchauffer l’économie.
La Chine en aura un le 24 septembre programme de relance économique qui a surpris les marchés et tenté d’inverser l’ambiance auparavant maussade dans la deuxième économie mondiale.
Les sceptiques ont déclaré dès le début que cela ne suffirait pas à résoudre les problèmes de la Chine, parmi lesquels un problème sans précédent. ralentissement de l’immobilier, Déflation et un Crise de confiance appartenir. Mais il est peu probable que ce soit le dernier plan de relance adopté par le Parti communiste, estiment certains économistes. La Chine est un système contrôlé de haut en bas.
“Le sauvetage de l’économie et du marché boursier étant désormais politiquement souhaité, les responsables pourraient prendre le train en marche pour montrer leur loyauté”, ont écrit mercredi les économistes de la banque japonaise Nomura dans une note.
Divers ministères chinois et gouvernements locaux devraient déployer diverses mesures de relance dans les semaines à venir – qu’elles aient du sens ou non, ont-ils ajouté. Après tout, nous sommes ici en Chine et il y aura des conséquences si vous ne suivez pas les instructions de Pékin.
« La persuasion morale a un peu plus de pouvoir en Chine qu’ailleurs. Les entreprises chinoises vivent et meurent selon qu’elles sont favorisées par les politiciens, ce que les PDG prennent parfois au pied de la lettre », ont écrit Freya Beamish et Rory Green, économistes lombards de Global Data.TS, dans une note du 26 septembre.
Pour commencer, les entreprises pourraient obtenir un financement bon marché de la banque centrale chinoise, annoncé dans le cadre du plan initial de soutien du marché boursier. C’était « un bon moyen d’obtenir des faveurs », écrivent-ils.
Une amélioration du sentiment du marché boursier renforcerait également la confiance des consommateurs et injecterait de l’argent dans les entreprises, a déclaré à Business Insider Ben Harburg, associé directeur de MSA Capital, une société de capital-risque soutenue par l’Arabie saoudite et basée à Pékin.
De manière générale, la Chine semble prendre une dynamique correspondante. Un jour après avoir annoncé son premier plan de relance, Pékin a annoncé une rare aide ponctuelle en espèces pour les pauvres. Le lendemain, une réunion de hauts responsables politiques a abordé les questions économiques.
De manière générale, les efforts du gouvernement chinois pour stimuler l’économie pourraient ne pas se dérouler sans heurts – ou ne pas être suffisants – compte tenu de l’ampleur des problèmes. Mais en même temps, il existe un risque que les autorités du pays en fassent trop et créent de nouveaux problèmes.
Mais qu’en est-il de la crise épique du logement ?
La Chine reste confrontée à un énorme problème immobilier qui ne pourra probablement pas être résolu par une série de mesures de relance.
Quelques jours après la première annonce des programmes de relance économique du gouvernement Les plus hauts responsables politiques chinois a déclaré la crise immobilière terminée et a promis des mesures pour stabiliser le marché et enrayer le déclin.
Dans certains pays, cela ne serait que du bout des lèvres. En Chine, il s’agit d’un ordre d’en haut adressé aux technocrates de se mettre au travail pour atteindre les objectifs promis, notamment limiter l’offre de nouveaux logements, augmenter les prêts pour des projets sur un territoire. « liste blanche » et la réduction des taux d’intérêt hypothécaires.
“Le changement le plus important est le nouvel objectif : arrêter le déclin de la construction de logements”, a écrit Larry Hu, responsable de l’économie chinoise au sein du groupe Macquarie, dans une note publiée jeudi.
Il a écrit que le gouvernement central était soumis à un programme d’absorption capacité de logement excédentaire et devra peut-être devenir un « acheteur de dernier recours » pour convertir des propriétés vacantes en logements sociaux.
« Pour un système descendant comme la Chine, le changement des KPI immobiliers reste très important. « Cela signifie que les bureaucrates épuiseront tous les outils politiques pour y parvenir », a écrit Hu.
Certains économistes voient même les mesures de subventions à l’immobilier comme un tournant.
“Nous considérons les récentes mesures de relance de la Chine comme les premières étapes d’un véritable changement de politique, en particulier dans la manière dont les autorités envisagent l’économie”, a écrit Magdalena Polan, responsable de la recherche macroéconomique sur les marchés émergents chez le gestionnaire d’actifs PGIM Fixed Income, dans un communiqué. Vendredi.
Elle a ajouté que même si la ligne du parti reste la même L’immobilier ne se prête pas à la spéculation, l’assouplissement des restrictions d’achat dans certaines villes « montre une certaine volonté d’élargir les domaines d’investissement immobilier résidentiel ».
« Il est peu probable que cela vise à relancer le marché immobilier, ce qui entraînerait un effet de prospérité intérieure. Il s’agira plutôt d’éliminer les stocks excédentaires du marché afin d’éviter une nouvelle baisse des prix de l’immobilier », a poursuivi Polan.
C’est un équilibre difficile.
Pendant des décennies, la croissance chinoise a été alimentée par des investissements immobiliers alimentés par la dette. Mais maintenant, Pékin l’a appelées nouvelles industries tels que les véhicules électriques, les cellules solaires et les batteries au lithium pour assurer son avenir économique.
Le pays doit gérer cette transition d’une manière ou d’une autre.
« La Chine doit certainement faire face à la douleur de la transition de son économie vers quelque chose de différent de ce qu’elle a été au cours des dernières décennies », a déclaré Harburg.
Le danger : une mise en œuvre politique désordonnée et trop zélée
Même si les technocrates chinois déplacent des montagnes pour stimuler l’économie du pays, les choses pourraient devenir compliquées, selon les économistes de Nomura.
« Beaucoup de ces mesures pourraient n’avoir qu’un impact limité sur la stabilisation de la croissance et la résolution de problèmes réels », écrivent-ils.
“Certaines de ces mesures pourraient, au mieux, stimuler la croissance pendant une courte période, tout en ne parvenant pas à dissiper le chaos sur les marchés immobiliers et à résoudre bon nombre des problèmes structurels, notamment les difficultés budgétaires.”
Pour aggraver les choses, les responsables chinois ont, à plusieurs reprises, dans le passé a pris des mesures trop zélées – notamment dans le secteur immobilier central.
Les marchés boursiers chinois, dominés par des investisseurs particuliers obsédés par les médias sociaux, sont en effervescence. Le 30 septembre, l’indice de référence chinois a enregistré CSI 300 sa meilleure journée depuis 2008 avant de faire une pause d’une semaine. On craint maintenant qu’il ne se soit dépassé.
Depuis que le plan de relance a été annoncé pour la première fois, le Indice Hang Seng à Hong Kong a augmenté de 30 pour cent au cours de la CSI 300 sur le continent a augmenté de 25 pour cent. Les bourses chinoises sont fermées pour une semaine de fête nationale et rouvriront mardi.
«Des mesures de relance pourraient jeter de l’huile sur le feu alors que les marchés boursiers sont déjà en surchauffe. « Craignant une répétition de ce qui s’est passé en 2015, Pékin pourrait éventuellement devenir si préoccupé qu’il réduirait ses mesures de relance monétaire et budgétaire et pourrait même être contraint de prendre des mesures pour freiner la surchauffe », ont prévenu les économistes de Nomura, citant l’étude. Effondrement boursier en 2015.
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