Au cours du seul deuxième trimestre de cette année, la CNB a acheté près de six tonnes d’or et, à la fin du semestre, elle disposait de plus de 41 tonnes dans ses réserves. Au cours des quatre années restantes de son mandat, Aleš Michl souhaite construire un “trésor d’or” pesant cent tonnes.
“Nous y arriverons. Nous avons 130 milliards d’euros de réserves de change et nous devons les investir dans différents types d’actifs. L’un d’eux sera l’or”, explique le gouverneur pour justifier la diversification du portefeuille de la banque centrale. La CNB restitue ainsi lentement les réserves en euros restées en banque après la période d’interventions visant à affaiblir la couronne entre 2013 et 2017.
La banque centrale continue d’acheter de l’or même maintenant que les prix sont très élevés. Une once d’or s’échange autour de 2 600 dollars. “Nous achetons régulièrement. Nous achetons quelque chose chaque trimestre. Nous ne suivons pas le marché”, a déclaré le gouverneur.
Ces dernières années, la Russie, l’Inde et la Turquie ont été parmi les pays les plus intéressés par les métaux les plus précieux. Mais c’est la Chine qui a investi de loin le plus dans l’or l’année dernière, en achetant 225 tonnes.
À l’avenir, l’or devrait représenter 5% des réserves totales de la banque centrale, a prédit Michl dans une interview vidéo pour SZ Byznys. La transcription de sa deuxième partie, qui, outre les réserves d’or, aborde également les faiblesses du marché obligataire national et des prêts hypothécaires, est proposée ci-dessous.
Alors que le taux d’intérêt de base de la Banque nationale tchèque baisse régulièrement, bien que lentement, depuis décembre, les prix des prêts au logement ne correspondent pas entièrement à cette tendance. Selon l’Hypomonitor de l’Association bancaire tchèque, le taux hypothécaire moyen était de 4,98 % en août. Considérez-vous cela comme un problème ?
Je pense que le taux est encore élevé et qu’il est possible pour les banques de le réduire.
Pourquoi les banques ne le font-elles pas ?
Parce qu’ils disposent d’une excellente marge et souhaitent maintenir leur rentabilité. La meilleure réponse des gens à ce taux plus élevé que celui qui correspondrait à celui du marché est donc la suivante : celui qui veut un prêt hypothécaire doit contourner deux ou trois banques, prendre un jour de congé, comparer les taux du tableau et prendre la banque qui est la meilleure pour lui. lui.
La Banque nationale tchèque ne peut-elle pas faire plus que conseiller aux gens d’éviter les banques ?
Je n’ai pas du tout honte de le dire aux gens. C’est similaire aux investissements. Beaucoup de gens gagnent beaucoup d’argent, mais ils ne consacrent pas beaucoup de temps au type d’hypothèque, à qui ils l’empruntent ou à l’endroit où ils investissent leur argent.
Qu’attendez-vous en matière de prix et de disponibilité des logements ? Qu’arrivera-t-il au marché lorsque les personnes qui ont repoussé l’achat d’un appartement ces dernières années en raison des prix élevés de l’immobilier et des hypothèques coûteuses y reviendront ?
Cette année, nous nous attendons à une légère augmentation des prix de l’immobilier. Et nous verrons comment ça se passe l’année prochaine.
La Banque nationale tchèque a acheté près de six tonnes d’or au deuxième trimestre, si bien qu’à la fin du semestre, elle disposait de plus de 41 tonnes dans ses réserves. Vous avez dit que vous souhaiteriez disposer de 100 tonnes d’or d’ici la fin du mandat. Pouvez-vous y arriver ?
Oui, nous y arriverons. Je regarde dans trois, cinq, dix ans ce qui est bon pour ce pays. Et nous avons 130 milliards d’euros de réserves de change, c’est beaucoup d’argent, et il faut investir dans différents types d’actifs. L’un d’eux sera de l’or. Avant, c’était plutôt vendu, nous en avions au moins huit tonnes, actuellement nous en avons plus de 40 tonnes et nous continuerons à en acheter.
Même maintenant, alors que l’or est si cher ?
Nous faisons régulièrement des courses. Nous achetons quelque chose tous les trimestres, donc nous ne chronométrons pas le marché. Nous ne disons pas que ce sera moins cher demain, alors nous attendrons. Je recommanderais également ceci aux gens, à savoir investir régulièrement, sans aucune spéculation.
Recommanderiez-vous aux gens d’investir dans l’or comme la Banque nationale tchèque ?
L’or est idéal pour un grand portefeuille et nous avons un énorme portefeuille. L’or a un coefficient de corrélation nul avec les actions, il traite très bien le risque actions. Nous achetons également beaucoup d’actions et essayons de gagner de l’argent pour la Banque nationale tchèque. Pour un petit investisseur, je pense qu’il est préférable de contourner deux ou trois banques et de choisir n’importe quel fonds d’actions que vous comprenez et d’y épargner régulièrement chaque mois.
Quelle part des réserves de change de la Banque nationale tchèque est constituée d’or, et quelle part des réserves représentera-t-elle lorsque vous aurez les cent tonnes ?
Auparavant, il était de 0 %, il représente actuellement environ 2,5 % des réserves de change et l’objectif futur est d’environ 5 %.
Le marché obligataire tchèque est parfois qualifié de manière peu flatteuse de jungle. Des milliers d’investisseurs ont perdu leur argent ces dernières années en raison de diverses actions contraires à l’éthique ou injustes. Le marché obligataire tchèque a-t-il besoin de plus de réglementation ?
Non, cela n’a pas besoin de plus de réglementation, mais il faut plus d’éducation. Nous disposons d’un nouveau centre d’accueil au rez-de-chaussée de la Banque nationale tchèque, où se rendent principalement les étudiants et les enfants pour leurs études. Nous devons apprendre que nous pouvons aussi bien perdre de l’argent que gagner de l’argent avec tout investissement.
Et nous devons aborder tout investissement obligataire dans cette logique. Chaque obligation est risquée. Il se peut que je n’obtienne rien. Nous devons comprendre ce que fait l’entreprise, où nous investissons l’argent, et nous devons obtenir des instructions claires sur les risques de la part du vendeur.
Donc vous dites que n’importe qui peut tout acheter sur le marché ? Et est-ce uniquement et purement de sa responsabilité et de son éducation ?
Nous réglementons le marché obligataire en fixant des conditions claires, ce qui doit figurer dans le prospectus, c’est-à-dire tous les documents entourant les obligations, nous réglementons ces personnes.
Cependant, vous ne trouverez pas beaucoup d’informations importantes dans le prospectus. Il s’agit plutôt d’une formalité et non d’une information sur le modèle économique de l’entreprise.
Le prospectus n’est pas facile à lire, madame la rédactrice. Je ne sais pas combien en avez-vous lu ?
L’essentiel n’est pas de lire tous les journaux, mais d’évaluer les risques, voire l’effondrement. Parfois, c’est juste une question de jugement et personne ne peut vous garantir si le plan d’affaires fonctionnera ou non. Et je dis simplement que nous régulons le marché et nous régulons également les vendeurs, mais personne ne peut vous garantir si l’obligation échouera ou non. Et je pense que c’est bien.
Et cela ne vous dérange-t-il pas que le prospectus de la Banque nationale tchèque protège même les entreprises frauduleuses ? Que c’est une feuille de vigne pour eux : on a le prospectus de la CNB, donc ça va ?
Oui, cela peut être un problème. Et c’est pourquoi il est nécessaire de sensibiliser les investisseurs à ce que signifie l’approbation du prospectus de la CNB. Que la société a rempli les conditions de la loi et a écrit dans le prospectus ce que la loi lui dicte. Que son plan d’affaires fonctionnera ou non n’est pas garanti par un prospectus ou quoi que ce soit d’autre. Il existe toujours un risque que vous ne soyez rien payé.
Depuis janvier, il y a une nouveauté dans la législation qui veut cultiver le marché. Cela a amené la surveillance de la Banque nationale tchèque dans le domaine des obligations sous-limites, c’est-à-dire les obligations jusqu’à 2 millions d’euros ou jusqu’à 150 investisseurs, souvent les plus problématiques. La Banque nationale tchèque applique-t-elle ces nouvelles règles ?
Oui, bien sûr, nous avons toute une équipe pour cela et nous essayons de respecter les termes de la loi et d’être stricts. Mais nous vérifions si l’entreprise respecte la loi, ce qui ne signifie pas qu’elle ne peut pas faire faillite.
Pensez-vous qu’il soit possible de contrôler si l’entreprise respecte les règles ?
Nous essayons. Nous faisons de notre mieux, mais nous ne pouvons pas surveiller chaque entreprise.
Par exemple, la société WCA International, qui fonctionne conformément à l’article 15 de la loi sur les sociétés d’investissement. Elle a accueilli plus de clients que ce que la loi lui permettait (en tant que fonds alternatif, elle était autorisée à approcher un maximum de 20 investisseurs non qualifiés, mais ils étaient des milliers, ndlr). Comment se fait-il que la Banque nationale tchèque ne l’ait pas compris ?
Nous ne pouvons pas surveiller chaque entreprise. Ces entreprises doivent avoir du capital-risque en leur nom, elles doivent l’utiliser, elles doivent éduquer le client. Et c’est au client qu’il appartient de vérifier lui-même si l’argent va réellement là où il est censé aller.
Notre devoir est de garantir que cela ne se produise pas en masse, que le marché ne s’effondre pas. Lorsque la Sberbank a fait faillite, le marché financier a survécu, nous avons pu résoudre la faillite, la liquidation de manière fantastique, la grande majorité de l’argent a été restituée. De même, il n’y a pas de problème majeur sur le marché de l’investissement.
Mais dans ce cas, l’argent ne sera pas restitué. Les gens ne reverront plus jamais la grande majorité de cet argent.
Mais mon message est le suivant – et je n’ai pas honte de le dire – c’est à chacun de décider où il place son argent. Nous devons veiller à ce que les produits d’investissement soient proposés conformément à la loi et à ce que tous les risques liés aux produits soient expliqués.
La Banque nationale tchèque n’adoptera donc pas de règles plus strictes ni de modifications de la loi dans ce domaine ?
Non, je ne pense pas que davantage de réglementation soit utile. L’éducation et le fait de faire attention à l’endroit où nous donnons de l’argent seront utiles.
La Banque nationale tchèque tente actuellement de promouvoir une plus grande expansion des paiements instantanés. Quand l’ensemble du marché sera-t-il couvert par ces paiements ?
J’aimerais que l’année prochaine, les paiements de la couronne de banque à banque deviennent une norme absolue. Et d’ici deux à cinq ans, le paiement en euros devrait devenir la norme. Et pendant notre mandat, j’espère que le passage de la couronne à l’euro sera également couronné de succès. Nous recrutons de nouveaux experts IZ pour assurer des paiements immédiats.
Je suis curieux de savoir quels experts CNB vous allez recruter avec votre politique salariale.
J’accepte la question creuse : la croissance moyenne des salaires dans notre pays sera de 4,5 %, mais s’il y a des performances, alors la croissance des salaires sera fantastique. Nous avons commencé il y a deux ans en licenciant 5 % des salariés, mais nous mettrons tout l’argent économisé dans les salaires.
N’y aura-t-il plus de licenciements ?
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