(Bloomberg) — Le marché indien du crédit privé se développe si rapidement qu’une ruée de nouveaux participants dans le secteur des prêts directs alimente les inquiétudes quant à un affaiblissement des normes de prêt.
“Nous avons vu un groupe de nouveaux managers lever beaucoup de capitaux locaux”, a déclaré vendredi Indranil Ghosh, responsable des situations spéciales pan-asiatiques chez Cerberus, lors du Bloomberg India Credit Forum à Mumbai. “Avec certains de ces gestionnaires, je soupçonne que les normes de souscription, les normes de diligence, la structuration et les clauses restrictives sont légèrement plus légères que celles auxquelles de nombreuses sociétés mondiales et institutions nationales bien établies sont habituées.”
Le terme « crédit privé » peut signifier différentes choses selon les endroits, et selon certaines définitions, l’Inde a été l’un des premiers à le pratiquer, avec sa riche histoire de prêteurs non bancaires. Mais le pays est encore relativement nouveau dans le type de financement que de nombreux observateurs associent à ce terme, avec une récente croissance de l’implication de fonds locaux et mondiaux spécifiquement axés sur des stratégies comprenant les prêts directs, les situations spéciales et le financement mezzanine.
Les entreprises locales alimentent la concurrence avec des géants mondiaux tels que Cerberus et Oaktree Capital Management. Le marché indien des prêts directs n’a pas encore traversé un cycle de crédit complet et les difficultés rencontrées par certains acteurs pourraient éventuellement entraîner une consolidation, selon Ghosh de Cerberus.
Pour l’instant, le chef de la banque centrale indienne est relativement optimiste quant aux perspectives du secteur, même s’il a exprimé ses inquiétudes d’un point de vue mondial.
“Pour le moment, nous ne voyons pas le genre de risque que nous voyons à l’échelle mondiale” pour le crédit privé en Inde, a déclaré le gouverneur de la Reserve Bank of India, Shaktikanta Das, lors du forum. Au niveau mondial, « la robustesse et la résilience du crédit privé doivent encore être testées » et « chaque banque centrale ou chaque régulateur devrait examiner » les risques possibles, a-t-il déclaré.
Le secteur mondial du crédit privé a plus que doublé de taille pour atteindre 1 700 milliards de dollars depuis 2019. La nature opaque du marché suscite une surveillance accrue de la part des régulateurs, notamment de la Banque centrale européenne et de la Banque d’Angleterre, car les coûts d’emprunt plus élevés pèsent sur les emprunteurs les plus faibles et déclencher davantage de prêts douteux.
Les rendements actuels de la dette privée ne justifient pas le risque croissant du crédit privé, selon Mohit Mittal de Pacific Investment Management Co., directeur des investissements pour les stratégies de base, qui s’exprimait dans un podcast Bloomberg Intelligence. Il a mis en garde contre « davantage de complaisance » en matière de crédit privé.
L’histoire continue
En Inde, avec la prolifération des fonds de crédit, il est possible que certains engagements soient dilués et que les prix deviennent tendus, a déclaré Lakshmi Iyer, PDG des investissements et de la stratégie chez Kotak Alternate Asset Managers. Mais Iyer est optimiste quant aux perspectives à long terme de l’industrie en Inde, citant l’intérêt croissant des investisseurs locaux pour le secteur.
“Nous ne sommes encore qu’à la pointe de l’iceberg en ce qui concerne la taille et l’ampleur des marchés du crédit en Inde”, a déclaré Iyer, s’exprimant également lors du forum.
–Avec l’aide de Shannon D. Harrington.
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