Au cours des 24 dernières années, l’Irlande est devenue le principal pays d’Europe pour les fonds négociés en bourse (ETF), un type de fonds pouvant détenir un ensemble d’actions qui suivent un indice boursier tel que le FTSE 100 de Londres ou le S&P 500 de Wall Street – ou des paniers d’obligations, de matières premières et à peu près tout type d’actif exotique auquel vous pouvez penser.
Au cours de la dernière décennie seulement, les actifs des ETF enregistrés en Irlande, qui sont vendus à des investisseurs du monde entier, sont passés de 162 milliards d’euros à 1 450 milliards d’euros, selon la Banque centrale.
Vous souhaitez vous exposer aux infrastructures mondiales, aux centres de données ou à la dette d’entreprises qui sont tombées en disgrâce et sont désormais des obligations de pacotille ? Il existe des ETF irlandais, souvent cotés à la bourse de Dublin, que les investisseurs peuvent négocier, souvent sans commission, auprès de courtiers en ligne.
Ce pays a ainsi développé une plateforme employant des milliers de personnes dans les domaines du développement de produits, de l’administration, de la conservation, des aspects juridiques, fiscaux, comptables et d’audit, faisant des ETF un succès remarquable dans le secteur irlandais des fonds internationaux, qui représente 4 500 milliards d’euros et emploie directement près de 20 000 personnes.
Le problème est que les ETF – qui offrent aux investisseurs une diversification et une protection supérieure à celle d’un investissement dans, par exemple, une action ou une obligation individuelle – n’ont pas vraiment capté l’imagination des petits investisseurs irlandais.
Moins de 0,9 % des 781 milliards d’euros de richesse nette des ménages irlandais étaient détenus dans des ETF en 2019, selon les dernières données disponibles.
Le fait que les actifs privés puissent être difficiles à négocier – ou à évaluer – pendant une crise rend ces véhicules particulièrement risqués s’ils ne sont pas soumis à une surveillance réglementaire.
Le manque d’intérêt des investisseurs particuliers nationaux pour les ETF se reflète probablement mieux dans le fait que la société à l’origine d’un ETF répliquant l’indice Iseq 20 – lancé en grande pompe en 2005 – a décidé de le fermer il y a quatre ans.
Même si nous, Irlandais, sommes de meilleurs épargnants que investisseurs (les ménages disposaient de 178 milliards d’euros en dépôt dans les banques et les coopératives de crédit à la fin de l’année dernière, dont la plupart ne rapportaient que peu ou pas d’intérêts et perdaient de la valeur alors que l’inflation dépassait 6 pour cent), C’est une très bonne raison pour ceux qui s’intéressent aux actions d’investir directement dans des noms individuels, plutôt que dans des ETF et d’autres fonds.
Cela est dû en grande partie à la folie du système irlandais, où l’impôt sur les plus-values (CGT) sur les investissements individuels est prélevé à un taux de 33 pour cent et ceux sur les fonds et les produits d’assurance-vie sont soumis à un taux de 41 pour cent.
En outre, les actifs des fonds et des produits vie sont soumis à une règle dite de cession présumée dans un délai de huit ans – ce qui signifie que la taxe de 41 pour cent s’applique après huit ans, que les fonds aient été vendus ou non.
Les centres de données sont gourmands en énergie et emploient peu de personnes, alors pourquoi l’Irlande en a-t-elle besoin davantage ?
Cela oblige souvent les gens à vendre leurs investissements pour payer l’impôt. De plus, les investisseurs ne peuvent pas utiliser les pertes sur les investissements dans des fonds pour alléger l’impôt sur les gains réalisés ailleurs.
Les responsables du ministère des Finances chargés il y a 18 mois par le ministre de l’époque Michael McGrath d’examiner l’avenir du secteur irlandais des fonds internationaux ont été surpris de constater que près des trois quarts des propositions de consultation provenaient de particuliers plutôt que d’entreprises ou de groupes de pression.
Beaucoup ont exprimé leurs inquiétudes quant à la myriade de régimes fiscaux qui peuvent s’appliquer aux petits investisseurs, depuis le taux de 33 pour cent sur la rétention des intérêts sur les dépôts (Dirt) jusqu’au taux de revenu marginal appliqué aux distributions des caisses de retraite.
Il faut reconnaître que les responsables ont écouté et ont recommandé – dans un rapport publié cette semaine – que le taux de l’impôt sur les fonds soit réduit pour s’aligner sur le taux de 33 pour cent de la CGT, que la règle des huit ans soit abandonnée et qu’une forme limitée de perte soit limitée. allègement autorisé.
“Il est nécessaire que les individus constituent une épargne et des investissements, y compris des retraites, pour les événements de la vie et qu’une partie de ces épargnes et investissements soit utilisée pour soutenir l’activité économique réelle”, indique le rapport.
“Le besoin est encore plus grand compte tenu des tendances récentes, notamment une espérance de vie moyenne plus longue, un financement des retraites moins sûr et la nature changeante du travail.”
Le problème est que le successeur de McGrath, Jack Chambers, disposait d’une ébauche du rapport depuis juillet et aurait pu agir dans le cadre du récent budget. Au lieu de cela, on a laissé la poussière s’accumuler dans l’espoir que le prochain gouvernement prendra la peine de s’en occuper.
Alors que certaines communications appelaient le gouvernement à introduire un plan d’investissement de détail fiscalement avantageux, sur le modèle du système populaire de comptes d’épargne individuels (ISA) lancé au Royaume-Uni il y a 25 ans, l’équipe d’examen a déclaré qu’il serait préférable, pour l’instant, de simplifier le paysage fiscal pour les parieurs, plutôt que d’ajouter un autre type de dispositif à l’ensemble. Il est difficile de contester cela.
Ailleurs, les responsables ont eu raison de rejeter les propositions du secteur financier visant à permettre l’introduction d’un nouveau type de fonds non autorisés et non supervisés pour aider l’Irlande à rivaliser avec un type de structure luxembourgeoise utilisée pour héberger des actifs privés, tels que le capital-investissement, le crédit privé. , infrastructures, capital-risque et immobilier.
Ils ont résisté à juste titre, soulignant qu’autoriser cette mesure pourrait nuire à la réputation de l’Irlande en tant que plaque tournante des fonds réglementés. Le fait que les actifs privés puissent être difficiles à négocier – ou à évaluer – pendant une crise rend ces véhicules particulièrement risqués s’ils ne sont pas soumis à une surveillance réglementaire.
Mais l’examen a raté une grande opportunité de rendre le secteur irlandais des véhicules à usage spécial (SPV) neutre sur le plan fiscal, d’une valeur de 1,1 milliard d’euros – utilisé en grande partie pour le travail important de conditionnement des actifs et de leur refinancement sur les marchés obligataires, afin de faire tourner les rouages de la finance mondiale – mais également pour certaines pratiques plus discutables – dans le giron réglementaire.
Au lieu de cela, il appelle à une transparence accrue, comme la publication par le ministère des Finances d’une liste de SPV utilisant le régime dit de l’article 110, ultra-fiscalisé, et à la réalisation de travaux supplémentaires pour mieux comprendre les risques de blanchiment d’argent et de financement du terrorisme dans le secteur. . Ce n’est pas suffisant.
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