Un regard sur la journée à venir sur les marchés américains et mondiaux par Mike Dolan
Même si la « baisse belliciste » de la Réserve fédérale jeudi était largement attendue, les marchés craignent désormais que des taux directeurs de 4 % ne soient le plancher pour l’année à venir au moins – et qu’il n’y ait pas d’assouplissement supplémentaire avant le milieu de l’année ou plus tard.
Le tableau dressé par la Fed ne fait plus appel à l’assouplissement monétaire comme vent arrière du marché boursier depuis des mois et a vu le dollar monter en flèche à son plus haut niveau en plus de deux ans – bouleversant à la fois les monnaies émergentes, développées et crypto.
En relevant leur prévision médiane d’inflation pour l’année prochaine de 0,3 point de pourcentage à 2,5 %, mais en augmentant seulement la croissance du PIB d’un dixième à 2,1 %, les décideurs de la Fed ont également relevé leurs prévisions de taux directeur pour les deux prochaines années d’un demi-point à 3,9 % et 3,4 %. % respectivement.
Ils ont également élargi l’horizon à long terme, avec des projections de taux neutre à long terme relevées à 3 % pour la première fois depuis 2018.
“C’est une nouvelle phase et nous allons être prudents quant à de nouvelles réductions”, a déclaré le président Jerome Powell après que la Fed a annoncé la réduction largement attendue d’un quart de point dans une fourchette de 4,25 à 4,50 %.
Les marchés ont suivi le mouvement et les contrats à terme n’intègrent désormais pas une nouvelle réduction d’un quart de point avant juin au plus tôt – et je doute qu’il y en ait davantage pendant le reste de l’année.
Les bons du Trésor, déjà en difficulté, ont été à nouveau frappés, avec des rendements à 10 ans et 30 ans bondissant respectivement de 4,5 % et 4,7 % pour atteindre leur plus haut niveau depuis mai. La courbe des taux 2-10 ans s’est pentifiée pour atteindre son plus haut niveau depuis trois mois.
Pour aggraver l’angoisse, les inquiétudes concernant le plafond de la dette sont revenues sur le radar. Le président élu Donald Trump a perturbé mercredi les efforts bipartites visant à éviter une fermeture du gouvernement en faisant pression sur ses républicains au Congrès pour qu’ils rejettent un projet de loi provisoire visant à maintenir le financement du gouvernement au-delà de la fin de la semaine.
Ce cocktail d’événements n’a laissé aucune joie de Noël à un marché boursier historiquement cher, qui a déjà vu sa dynamique ralentir et qui craint de plus en plus l’optimisme presque incontesté des investisseurs pour 2025. Certains suggèrent maintenant que l’essentiel du scénario budgétaire et économique post-électoral est positif, ainsi que le thème de « l’exceptionnalisme » américain est déjà présent dans le prix.
Les indices de référence S&P500 et Dow Jones de premier ordre ont connu leur plus forte baisse en pourcentage sur une journée depuis début août et le Nasdaq a enregistré sa plus forte baisse depuis juillet. La petite capitalisation Russell 2000 a chuté de 4,4%, sa plus forte baisse depuis juin 2022.
Même s’il est toujours en hausse de 12 % pour 2024 à ce jour, le Dow Jones a subi sa 10e séance consécutive de baisse – la plus longue séquence de pertes quotidiennes depuis 1974.
L’histoire continue
Et pour ajouter au vacillement du secteur technologique, les actions de Micron Technology, basée dans l’Idaho, ont plongé de 15 % après la cloche après avoir manqué les estimations de revenus et de bénéfices trimestriels, alors que la faible demande de produits de consommation tels que les ordinateurs personnels et les smartphones a frappé l’activité du fabricant de puces.
Jetant un voile sur la fin de l’année, l’indicateur de volatilité VIX a bondi de 11,75 points pour clôturer à un plus haut de quatre mois de 27,62 – bien qu’il se soit à nouveau rapproché de 20 du jour au lendemain.
Les contrats à terme sur actions tentent également de récupérer une partie des pertes de jeudi.
Mais la Fed n’était que la banque centrale phare d’une série d’autres décisions politiques de fin d’année à travers le monde.
Le yen japonais est tombé à son plus bas niveau depuis juillet face à un dollar gonflé après que la Banque du Japon ait maintenu ses taux inchangés et donné peu d’indices sur la date à laquelle elle pourrait faire augmenter les coûts d’emprunt.
La livre sterling a enregistré un gain exceptionnel par rapport au dollar et à l’euro, la Banque d’Angleterre devant maintenir ses taux d’emprunt plus tard jeudi et adopter une attitude aussi belliciste que la Fed.
Les données supérieures aux prévisions sur les salaires et l’inflation cette semaine ont renforcé le discours belliciste du Royaume-Uni, même au milieu des signes d’un ralentissement alarmant du secteur manufacturier – les primes d’emprunt du gouvernement britannique à 10 ans par rapport à l’Allemagne atteignant leur plus haut niveau depuis 1990.
Ailleurs, la banque centrale norvégienne, belliciste, a également maintenu ses taux directeurs inchangés. Les banques suédoises ont réduit leurs taux d’intérêt comme prévu, mais elles ont également adopté une approche plus prudente l’année prochaine.
Au Brésil, l’inquiétude grandit quant à la composition budgétaire et monétaire du pays, alors que le réal brésilien a chuté le plus en plus de deux ans pour atteindre un nouveau plus bas historique mercredi et que les actions et les obligations ont été mises sous pression alors que les marchés financiers remettaient en question les plans de dépenses du gouvernement brésilien et l’élargissement du déficit. à l’épreuve.
La vue alarmante d’une chute de la monnaie après une hausse aussi forte des taux d’intérêt de la banque centrale cette semaine et avec la hausse des rendements obligataires est considérée par beaucoup comme un signal d’alarme.
De retour aux États-Unis, le Bitcoin, vainqueur post-électoral, a été brièvement ramené en dessous de 100 000 dollars alors que le dollar s’est redressé après la Fed – mais a récupéré le chiffre rond jeudi.
Principaux développements qui devraient orienter davantage les marchés américains plus tard jeudi :
* Décision et déclaration politique de la Banque d’Angleterre ; La Banque centrale du Brésil publie un rapport sur l’inflation et la Banque centrale du Mexique publie un rapport sur l’inflation
* Révision du PIB américain au troisième trimestre, bénéfices des entreprises au troisième trimestre, inscriptions hebdomadaires au chômage, enquête auprès des entreprises de la Réserve fédérale de Philadelphie en décembre, ventes de logements existants en novembre, enquête manufacturière de la Fed de Kansas City, données TIC d’octobre sur les avoirs du Trésor à l’étranger.
* Le Trésor américain vend des titres protégés contre l’inflation à 5 ans
* Bénéfices des entreprises américaines : FedEx, Nike, Conagra Brands, Lamb Weston, Darden Restaurants, Accenture, Carmax, Factset, Paychex, Cintas
* Sommet de l’Union européenne à Bruxelles
(Par Mike Dolan, ; [email protected])
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