L’Asie est dans le déni économique

Lors de ma récente tournée en Asie après les élections américaines, qui comprenait des escales à Hong Kong, Shenzhen, Pékin et Singapour, je n’ai vu que du déni. Compte tenu de la performance des marchés boursiers mondiaux en hausse, les Asiatiques font tout leur possible pour espérer que les problèmes au pays et à l’étranger soient résolus.
C’est en Chine que cela est le plus évident. Le président Xi Jinping a longtemps souligné sa préférence pour les « bonnes histoires sur la Chine ». Au milieu du ralentissement économique le plus grave que la Chine ait connu depuis les années 1970, les tentatives du gouvernement pour donner une tournure positive aux perspectives du pays se sont renforcées. L’amélioration concerne le sentiment du marché boursier – l’indice CSI 300 au 8 octobre était environ 35 % plus élevé que son plus bas du 13 septembre.
-Le premier sujet de toutes mes discussions. Il n’est pas important que cette reprise, en partie inversée depuis, soit le pur produit de l’intervention de l’État.
Bien entendu, les marchés boursiers sont connus pour envoyer de faux signaux. Cela est certainement vrai des marchés baissiers, qui ont prédit, comme l’a plaisanté le prix Nobel d’économie Paul Samuelson, « neuf des cinq dernières récessions américaines ». Cela a également été le cas avec le tristement célèbre rebond des prix au Japon : l’indice Nikkei 225 a augmenté quatre fois, de 34 % en moyenne, pour atteindre une baisse cumulée de 66 % entre décembre 1989 et septembre 1998. Cependant, les Chinois s’accrochent aux récents rebonds des prix. gains boursiers. Comme preuve que le dernier plan de relance accélérera une forte reprise économique.
La comparaison avec le Japon touche une corde sensible en Chine. J’ai eu une discussion particulièrement frustrante avec un haut responsable chinois de la réglementation, qui a admis ses inquiétudes face à la forte baisse des marchés immobiliers et boursiers, à l’endettement croissant de la Chine, aux premiers signes de déflation et aux vents contraires liés à la faible productivité et au vieillissement de la main-d’œuvre. Lorsque j’ai souligné qu’il s’agissait là de caractéristiques classiques d’une récession de bilan au Japon, le même responsable s’est empressé d’écarter cette possibilité.
Mais cette dernière vague de déni asiatique ne se limite pas à la réticence de la Chine à reconnaître la gravité de ses problèmes. J’ai été particulièrement frappé par la tendance à ignorer les conséquences négatives d’un choc commercial potentiel si le président élu Donald Trump respectait sa promesse électorale d’augmenter les droits de douane américains jusqu’à 20 % sur toutes les importations et 60 % sur les importations en provenance de Chine, un promesse qu’il a répétée depuis.
L’opinion consensuelle en Asie est que Trump bluffe pour parvenir à un accord rapide. Il a adopté une approche similaire lors de la première guerre tarifaire avec la Chine en 2018-2019, qui a culminé avec la malheureuse « Phase 1 » de l’accord commercial de 2020. Compte tenu de la faiblesse de son économie, nombreux sont ceux qui pensent que le gouvernement chinois sera plus conciliant aujourd’hui. c’était dessus à ce moment-là. Aujourd’hui, l’Asie bouillonne de discussions sur un sommet entre Trump et Xi début 2025, qui pourrait ouvrir la voie à un nouvel accord entre les États-Unis et la Chine.
Décidément, les souvenirs ne durent pas longtemps en Asie. Alors que Trump et Xi portaient un toast à Pékin, Robert Lighthizer, alors représentant américain au Commerce, travaillait d’arrache-pied pour préparer un rapport au titre de l’article 301 sur les pratiques commerciales déloyales de la Chine, qui allait devenir le modèle du programme tarifaire 2018-2019 de Trump.
J’ai longtemps adopté un cadre quasi psychologique dans mon diagnostic de la rivalité américano-chinoise comme présentant les caractéristiques d’une interdépendance classique. Mes amis psychologues me rappellent également quelque chose d’autre qui était clair lors de ma récente visite en Asie : le déni est la défense humaine la plus puissante de toutes.

Spécial pour “Économique”

Droit d’auteur : Syndicat du projet, 2024.

www.project-syndicate.org