Par William Watts
Les rendements du Trésor et le dollar se négocient à des niveaux qui représentent des « vents contraires » pour les actions, selon un analyste
Les actions ont augmenté lundi pour donner le coup d’envoi d’une semaine écourtée de vacances, mais le marché obligataire et le dollar américain devront probablement coopérer pour que la reprise des actions reprenne en douceur, a déclaré lundi un observateur du marché étroitement suivi.
Voir : Comment cette dynamique du marché du Trésor pourrait conduire à la prochaine grande baisse des actions
Le rendement à 10 ans BX:TMUBMUSD10Y a atteint son plus haut niveau depuis fin mai, tandis que l’ICE US Dollar Index DXY a atteint son plus haut niveau depuis plus de deux ans. Les rendements évoluent à l’opposé des prix des obligations.
Les rendements et le dollar ont reculé vendredi après qu’un chiffre clé de l’inflation ait déclenché un soulagement, mais étaient à nouveau en hausse lundi. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de 7,2 points de base pour atteindre 4,594 %, son plus haut niveau basé sur les niveaux de 15 heures, heure de l’Est, depuis le 29 mai, selon Dow Jones Market Data. L’indice du dollar, qui mesure la monnaie par rapport à un panier de six principaux rivaux, a augmenté de 0,4% pour s’échanger à 108,09. Le DXY a atteint vendredi un sommet de 108,54, son plus haut depuis novembre 2022.
Le dollar constitue un “léger” vent contraire et le rendement à 10 ans, un “léger” aux niveaux récents – mais cela deviendra de plus en plus problématique à mesure qu’ils monteront à partir de maintenant, a déclaré Tom Essaye, fondateur de Sevens Report Research, dans un rapport. Remarque du lundi.
Les actions ont réussi à résister à ces vents contraires lundi, bien que dans des conditions commerciales difficiles avant les vacances. Le Dow Jones Industrial Average DJIA a effacé une baisse avant la cloche de clôture pour terminer avec un gain d’un peu moins de 100 points, soit environ 0,2 %. Le S&P 500 SPX a augmenté de 0,8%, porté par les actions de puces, tandis que le Nasdaq Composite COMP, à forte composante technologique, a gagné 1%.
Les principaux indices ont subi des pertes la semaine dernière, et le Dow Jones et le S&P 500 restent en territoire négatif pour le mois. Le S&P 500 est cependant sur la bonne voie pour un gain stellaire de plus de 25 % en 2024. Les marchés boursiers et obligataires ferment tôt mardi et le seront mercredi pour le jour de Noël.
Pendant ce temps, la courbe des rendements – une ligne mesurant les rendements des échéances du Trésor les plus courtes aux plus longues – s’est complètement inversée la semaine dernière, ont noté les stratèges. En d’autres termes, il est revenu à sa forme normale, où les rendements à long terme sont supérieurs à ceux à court terme. Cela met fin à une longue période au cours de laquelle certains rendements à long terme se sont négociés en dessous des rendements à court terme.
L’inversion du rendement des bons du Trésor à 3 mois/des bons du Trésor à 10 ans a sonné l’alarme, car elle a été considérée comme un signe avant-coureur fiable de récessions dans le passé. La longue inversion au milieu d’une économie américaine résiliente a cette fois-ci soulevé des doutes quant à sa capacité de prévision – même si les analystes ont également noté que c’est le renversement ultérieur d’une inversion qui a eu tendance à précéder plus immédiatement un ralentissement.
Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management, a fait valoir que la fin de l’inversion 3 mois/10 ans pourrait signifier que les investisseurs « comprennent enfin que la formule de croissance désinflationniste qui a alimenté les 15 dernières années cède la place à un paradigme de croissance nominale reflationniste. »
“Cela suggère que les valorisations des actions à long terme finiront par baisser”, a écrit Shallett dans une note lundi.
La hausse des rendements à long terme, quant à elle, est considérée comme un frein aux actions, en grande partie parce qu’elle rend plus difficile la justification de valorisations plus élevées. Un rendement plus élevé signifie que la valeur actuelle des bénéfices futurs est inférieure.
Essaye a fait valoir que les obligations et le dollar pourraient être la clé pour que les actions trouvent rapidement leur place.
“En fin de compte, le calme des marchés des devises et des obligations est ce dont les actions ont besoin pour continuer à rebondir et nous avons eu le contraire la semaine dernière. Plus tôt ces marchés se calmeront (ce qui signifie une baisse du rendement à 10 ans et de l’indice du dollar), mieux ce sera. pour les marchés (et certaines données rassurantes ou les propos de la Fed sur leur engagement à poursuivre les baisses de taux contribueront à cet effort)”, a-t-il écrit.
-William Watts
Ce contenu a été créé par MarketWatch, qui est exploité par Dow Jones & Co. MarketWatch est publié indépendamment de Dow Jones Newswires et du Wall Street Journal.
(FIN) Fils de presse Dow Jones
24/12/24 0437ET
Copyright (c) 2024 Dow Jones & Company, Inc.
#marché #boursier #aura #mal #redresser #moins #dollar #les #obligations #calment