La livre sterling est entrée dans une tendance technique à la baisse par rapport à l’euro, le rapport sur le marché du travail de mardi posant de nouveaux risques à la baisse.
Le taux de change de la livre sterling par rapport à l’euro (GBPEUR) est à 1,1850 après avoir chuté pendant trois semaines consécutives, et il y a peu de choses dans les graphiques techniques ou dans la configuration fondamentale qui plaident en faveur d’une reprise majeure.
La faiblesse a culminé avec une cassure sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 200 jours mardi dernier (1,1890), et le taux de change n’a jusqu’à présent pas réussi à retrouver ce niveau technique. Une règle du modèle Week Ahead de Pound Sterling Live est qu’une cassure en dessous de 200 EMA signale qu’un taux de change est entré dans une tendance baissière sur plusieurs semaines.
En fait, il semble que le 200 EMA agira désormais comme un niveau de résistance qui bloquera toute tentative de reprise, ce qui suggère que toute force du GBP/EUR dans les prochains jours sera superficielle.
La liquidation a néanmoins ralenti. L’indice de force relative (RSI) a atteint des conditions de survente la semaine dernière (après avoir atteint 30), ce qui signifiait qu’une période de reprise ou de consolidation était nécessaire. Il semble que la consolidation ait eu lieu, permettant au RSI de se libérer de la survente.
Il semble également y avoir un support graphique se formant autour de 1,18450-1,1900, qui remonte aux périodes de faiblesse de septembre et octobre de l’année dernière (voir la ligne turquoise sur le graphique). Cela pourrait offrir un certain soutien dans la perspective du rapport sur le marché du travail britannique de mardi avant de finalement céder la place à une nouvelle baisse.
Ci-dessus : GBP/EUR à intervalles quotidiens, montrant la cassure en dessous de la 200 EMA et la récente reprise après la survente du RSI (panneau inférieur).
La livre sterling a été frappée par une série de mauvaises données au cours des dernières semaines, qui témoignent d’une économie en perte de vitesse en raison des taxes importantes imposées aux entreprises par le gouvernement. En outre, une augmentation du salaire minimum destinée à lutter contre l’inflation devrait entrer en vigueur, tout comme davantage de formalités administratives sur l’emploi des personnes.
Tout cela montre que le marché du travail est un facteur de coûts clé et un obstacle pour les entreprises opérant au Royaume-Uni, et c’est pourquoi le rapport sur le marché du travail de cette semaine sera d’un intérêt particulier. Le résultat est susceptible d’influencer les attentes quant à l’ampleur des réductions de taux d’intérêt que la Banque d’Angleterre procédera probablement cette année.
Le consensus s’attend à ce que le taux de chômage augmente légèrement, passant de 4,3 % à 4,4 %, à la lumière des résultats d’enquêtes faisant état d’une augmentation des pertes d’emplois et d’un ralentissement des intentions d’embauche. En particulier, les enquêtes PMI alertent depuis quelques mois sur une détérioration du marché du travail.
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“Les indicateurs de l’emploi pointent clairement vers une baisse de l’emploi salarié dans les mois à venir”, déclare Sam Hill, responsable des analyses de marché à la Lloyds Bank.
La livre sterling devrait chuter si le chômage augmente plus rapidement que prévu et la réaction inverse est probable si les données s’avèrent plus fortes que prévu.
“Une hausse de la masse salariale serait une grande surprise, suggérant que le climat des affaires exagère le ralentissement de l’emploi et pousse probablement le marché à anticiper moins de deux réductions”, déclare Robert Wood, économiste chez Pantheon Macroenomics.
Ci-dessus : L’économie est restée essentiellement stable après une forte croissance au premier semestre 2024.
Les données sur les salaires qui seront publiées parallèlement aux chiffres de l’emploi seront importantes pour les traders. Ici, le consensus s’attend à une hausse des salaires de 5,5% en novembre, contre 5,2% en octobre. Isolément, la règle est que la livre sterling chutera si les salaires sont inférieurs aux attentes, mais qu’elle augmentera si les données sont meilleures.
La Banque d’Angleterre surveille la dynamique de l’emploi et des salaires, estimant que les salaires élevés sont inflationnistes et doivent être compensés par des taux d’intérêt plus élevés et plus longs.
Cependant, la hausse du chômage laissera penser à la Banque que les pressions sur les salaires diminueront considérablement dans les mois à venir, ce qui lui permettra de réduire davantage les taux d’intérêt.
Pour la livre sterling, les attentes croissantes en matière de baisse des taux entraîneront une faiblesse et c’est pourquoi nous prévoyons une nouvelle baisse de la livre sterling dans les prochains jours, estimant que le processus est encore long.
Ci-dessus : les marchés anticipent davantage de baisses de taux qu’il y a à peine une semaine, et il est possible que cette tendance se poursuive.
La plupart des économistes que nous suivons suggèrent que quatre réductions seraient le résultat le plus probable. Cela signifie que le marché peut continuer à intégrer des baisses de taux à partir de là, ce qui entraînera une nouvelle faiblesse de la livre sterling.
Gardez un œil sur la publication vendredi des données de l’enquête PMI pour janvier, car ce sera le premier aperçu majeur de la performance des économies du Royaume-Uni et de la zone euro en janvier.
Le consensus s’attend à une amélioration de la production de la zone euro, portée par une reprise en Allemagne. Cela peut renforcer l’euro par rapport à la livre sterling.
Le Royaume-Uni devrait quant à lui connaître un ralentissement de son activité :
“Les indices PMI flash de vendredi montreront probablement une dynamique toujours faible ; nous nous attendons à ce que l’indice PMI des services chute à 50,5. Mais les détails sont aussi importants que le titre actuel. La question cruciale pour les perspectives économiques et les décisions du MPC est de savoir quelle sera l’ampleur des hausses d’impôts. supprimer des emplois ou augmenter les prix”, déclare Wood.
Notre configuration pour la livre-euro est baissière en raison des risques événementiels associés aux données du marché du travail et de la configuration technique pessimiste. Cependant, nous notons que certains stratèges techniques des banques d’investissement pensent désormais que la faiblesse est allée trop loin et cherchent à acheter de la livre sterling contre l’euro à ces niveaux.
“Nous sommes à court d’EURGBP”, indique une note stratégique de Citi, citant les attentes d’un renversement du sentiment négatif à l’égard du Royaume-Uni.
Cependant, nous pensons que cette semaine sera trop tôt pour que la confiance s’améliore, compte tenu des attentes concernant un mauvais rapport sur le marché du travail.
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