Les actions de Zomato Ltd pourraient avoir chuté de 17 pour cent en 2025 jusqu’à présent, elles risquent une baisse supplémentaire de 44 pour cent si le nouvel objectif de cours de Macquarie sur l’action après les résultats du troisième trimestre est pris en compte.
Il a déclaré que les bénéfices de Zomato pour le trimestre de décembre étaient inférieurs au consensus et à ses estimations, en raison des investissements dans Blinkit et de la hausse des dépenses de personnel.
Macquarie a déclaré que le consensus prévoit que la valeur brute des commandes (GOV) de Blinkit augmentera de 3,5 fois au cours des exercices 25-28e (à 11 milliards de dollars), parallèlement à une expansion de la marge d’Ebitda ajustée (pourcentage de GOV) de moins 1,3 pour cent maintenant à 3,5 pour cent.
“Face à l’hyperconcurrence, nous continuons de signaler un risque de baisse important, notamment en ce qui concerne cette hypothèse d’expansion des marges, tout en notant même la possibilité d’une période prolongée de marges négatives”, a-t-il déclaré.
Dans le segment de la livraison de nourriture, il constate un léger inconvénient par rapport aux prévisions consensuelles d’un TCAC GOV sur 3 ans de 20 % et d’une marge d’Ebitda ajustée de 4,5 à 5 % pour les exercices 26-28.
Macquarie a déclaré qu’il considérait Zomato comme une plate-forme efficace de commerce rapide et de livraison de nourriture, mais pour les actions, nous voyons une marge de sécurité limitée. Il voit une concurrence croissante dans le commerce rapide ébranler les prévisions du consensus. Il a déclaré que son objectif de prix basé sur le DCF de Rs 130 implique 55 fois le PE de l’exercice 27 (ajusté aux revenus de la trésorerie).
Au troisième trimestre, le GOV de Zomato dans le commerce rapide a augmenté de 120 % sur un an, dépassant les estimations de Macquarie en raison d’un fort ajout de MTU. Mais cela est probablement dû à des dépenses de marketing plus élevées, ce qui a entraîné une marge d’Ebitda ajustée à moins 1,3 pour cent du GOV, alors que l’on s’attendait à un quasi-équilibre.
Blinkit a ajouté 216 magasins sombres au troisième trimestre. Elle comptait au total 1 007 magasins au 31 décembre. La direction de Zomato a avancé sa prévision de 2 000 magasins à décembre 2025 contre décembre 2026 auparavant.
Dans le segment de la livraison de nourriture, GOV a connu une croissance de 17 % sur un an, un échec, MTU ayant connu une légère baisse en glissement trimestriel à 20,5 millions. La marge d’Ebitda ajusté a augmenté de 75 points de base sur un trimestre (4,3 pour cent du GOV).
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