Martin Schlegel, président de la BNS, évoque d’éventuels nouveaux taux d’intérêt négatifs – Actualité

La Suisse a été épargnée ces dernières années par une inflation élevée, contrairement à de nombreux autres pays. La Banque nationale suisse n’a jamais augmenté ses taux d’intérêt aussi haut que les banques centrales des États-Unis ou de l’UE.

Dans l’interview, le président de la BNS dit ce qu’il attend pour 2025. Des taux d’intérêt négatifs ne sont pas impensables, même si lui-même ne souhaiterait pas les voir.

SRF: L’année dernière, la BNS a rapidement réduit ses taux d’intérêt, plus tôt que d’autres pays. Il y a eu quatre réductions, jusqu’à 0,5 point de pourcentage. Pourquoi cela a-t-il été nécessaire si rapidement ?

Martin Schlegel : En décembre, nous avons augmenté les taux d’intérêt de 1 à 0,5 pour cent. Nous avons donc baissé d’un demi-point de pourcentage avec les taux d’intérêt. Les pressions inflationnistes ont considérablement diminué. L’inflation elle-même nous a également surpris à plusieurs reprises en termes de baisse. Cela montre que nous devons franchir une étape relativement claire.

À quel type d’inflation vous attendez-vous cette année ?

Cette année, l’inflation sera relativement faible, voire proche de zéro. Si l’on regarde les valeurs mensuelles, il n’est pas impossible que nous soyons en territoire négatif au cours des mois individuels.

Mais si, par exemple, le président américain Trump impose des droits de douane sur les produits d’exportation suisses et que l’économie s’affaiblit considérablement, alors vous avez déjà épuisé la poudre.

Il est très important d’être tourné vers l’avenir en matière de politique monétaire. Tout ce que vous faites en matière de politique monétaire n’a un certain effet qu’avec un certain retard. Donc, si vous voyez que la politique monétaire doit être assouplie, vous ne devriez pas attendre, mais agir immédiatement. Vous pouvez comparer cela à une visite chez le médecin. Si un médecin vous prescrit un médicament, il est probablement préférable de le prendre immédiatement et de ne pas attendre quelques jours ou semaines.

Un téléspectateur m’a écrit : « À quelle hauteur Martin Schlegel estime-t-il la probabilité que le taux directeur soit à 0 % en juin ? » Il vous reste encore deux décisions sur les taux d’intérêt, en mars et juin. Si vous réduisiez d’un quart de point à chaque fois, vous seriez à 0 pour cent en juin.

Je ne peux pas encore vous dire ce qui se passera en juin.

Et en mars ?

Je ne peux pas non plus vous dire ce qui se passera en mars. Ensuite, le conseil se réunit à nouveau. Nous ferons l’analyse, examinerons les données, puis nous prendrons une décision ensemble.

On leur reproche d’accorder trop d’importance aux intérêts de l’industrie exportatrice en réduisant les taux d’intérêt. Les épargnants n’auront alors à nouveau pratiquement aucun intérêt sur leurs comptes. De plus, notre pouvoir d’achat à l’étranger diminue.

La Banque nationale examine ce que l’on appelle les conditions monétaires : elles se composent d’une part des taux d’intérêt et d’autre part du taux de change. Et nous veillons à ce que ces conditions monétaires soient appropriées et à ce que nous remplissions globalement notre mandat de stabilité des prix. Et pour tout le monde, pas seulement pour une partie de l’économie.

Un autre téléspectateur a écrit : « Si nous sommes si proches de zéro, il pourrait y avoir à nouveau des taux d’intérêt négatifs. Et ce serait encore une fois une erreur fatale. En fait, des taux d’intérêt plus élevés auraient été appropriés depuis longtemps.»

La Banque nationale n’aime pas les taux d’intérêt négatifs. Dans le même temps, nous ne pouvons pas exclure des taux d’intérêt négatifs. Nous avons connu une longue période de taux d’intérêt négatifs de 2015 à 2022. Et nous avons vu que les taux d’intérêt négatifs ont atteint leur objectif. Mais ce n’est pas une chose que la Banque nationale ferait à la légère. Ils ne seraient réintroduits que si cela était vraiment nécessaire.

L’entretien a été réalisé par Reto Lipp.