Powell ne craint pas Trump, mais il ne peut pas le contenir

“La Réserve fédérale “refuse de modifier ses politiques en raison d’hypothèses basées sur les promesses électorales

L’échec est le sort de toute tentative d’affaiblir l’autorité du président de la Réserve fédérale

Correctement, il choisit American Federal Reserve Bank Onahoies, Jerome PowellNe pas prendre de décisions basées sur des hypothèses sur ce qu’il pourrait faire Donald Trump Après être retourné à la Maison Blanche en tant que président du pays. C’est un nuage. Économie américaineEt c’est un problème que les investisseurs sur les marchés boursiers ignorent malgré les risques.
Le président américain élu a critiqué Powell, qui l’a nommé en 2018. Lors de la première conférence de presse pour la banque après les élections, Powell a souligné que Trump n’a pas le pouvoir légal de le rejeter avant la fin de son mandat en mai 2026, ce qui entend pour rester jusqu’à sa fin. Et éviter le garant de la façon dont les promesses de Trump influencent l’augmentation Douane La déportation collective des immigrants illégaux et la réduction des taxes, sur la politique monétaire. Powell a expliqué que le “fédéral” étudie les effets de ces procédures au stade de la proposition, mais il ne les prend pas compte lorsqu’il a fait des politiques avant de devenir loi, car “nous ne devions pas, n’imaginez pas et ne supposez pas. “

Modèle de la Réserve fédérale

Le modèle économique de base du FBI renforce cette approche étudiée. Premièrement, les tâches de douane sont insérées dans le formulaire uniquement lorsqu’elle est susceptible d’être appliquée.
Deuxièmement, le modèle suppose que la réponse de la politique monétaire ne s’écartera pas des objectifs de la banque en ce qui concerne l’emploiInflation aux États-UnisEt cette réponse respectera pleinement les attentes des entreprises et des familles. Cette approche exclut les erreurs systématiques causées par les politiques suivies, réduit l’impact des crises économiques et garantit que les attentes d’inflation aux États-Unis restent constantes dans le modèle, ce qui réduit le coût de l’attente. Par conséquent, ce que fait Trump prendra beaucoup de temps pour affecter le processus de réalisation des politiques monétaires.
Si les initiatives de politiques économiques de Trump sont modérées, la réponse “fédérale” n’aura pas d’impact majeur. Mais s’il prend une étape importante et surprenante – comme cela se produit avec les tâches de douane ou l’expulsion des immigrants – la réponse de la banque centrale se produira après qu’il soit trop tard pour qu’il ne puisse pas réduire complètement les impacts économiques.
Dans le cas où d’autres facteurs sont égaux, les taux élevés d’importations et d’emploi augmenteront l’inflation aux États-Unis et les attentes de l’inflation futures. Cette situation augmenterait l’incertitude, ce qui nécessite des amendements plus puissants à la politique monétaire.

Options de Trump pour influencer le fédéral

Trump peut également vouloir influencer la “Réserve fédérale”, pour s’assurer qu’elle est conservée Taux d’intérêt utiles Bas pendant son mandat présidentiel. Pratiquement, il a des options limitées. À court terme, il n’y a pas de lutte car la banque poursuivra probablement les procédures de facilitation en espèces de toute façon. Après cela, le président n’aura pas beaucoup de capacité à manœuvrer jusqu’à ce que la période Powell se termine par sa position.
Étudions dans l’idée de Trump pendant la campagne électorale, c’est qu’il peut essayer d’affaiblir Powell en lui nommant son successeur préféré, “président en chef” à la Federal Reserve Bank, qui pousse le marché à prêter plus d’attention pour lui.
Je vois que 3 raisons rendent cette idée inutile. Premièrement, il faudra du temps, car le président américain devra persuader un membre du conseil d’administration de la Banque centrale américaine de démissionner (par exemple pour reprendre la présidence de la Federal Deposit Insurance Corporation) ou attendre la durée de sa L’adhésion au Conseil se termine, ce qui ne se produira pas avant la fin de la période Adrian Kogerer en janvier 2026.
Deuxièmement, Powell restera celui qui dirige les membres du Conseil et établit l’ordre du jour du Comité fédéral de marché ouvert, qui sont deux éléments principaux au sein de l’autorité du président de la banque centrale..
Troisièmement, les futures preuves des lignes directrices sur la façon dont le comportement de la banque est ce qui arrive – le même que le président fantôme peut offrir à la banque – n’est pas d’une grande importance, à un moment où les taux d’emploi et d’inflation sont proches des objectifs de la banque centrale . Les données économiques à venir jouent le rôle principal dans la détermination du comportement “fédéral”.

Les marchés répondent à la victoire de Trump aux élections

La réponse du marché à la victoire de Trump a été une manière très étrange. L’augmentation des rendements obligataires s’est déroulée dans la bonne direction, et il est conforme aux attentes que l’objectif du taux d’intérêt à court terme pour le “fédéral” diminuera à environ 3,75%, et non à 2,9% comme prévu il y a quelques mois.
Dans une certaine mesure, cela reflète la force continue de l’économie et les estimations accrues sur les «taux d’intérêt neutres». Mais cela montre également que la préoccupation que les politiques économiques de Trump peuvent contribuer à augmenter l’inflation aux États-Unis.
Je trouve que la hausse du marché boursier est confuse. Oui, la réduction des taux d’imposition sur les entreprises, la facilitation des réglementations organisationnelles et la levée des droits de douane peuvent entraîner une augmentation des marges bénéficiaires, au moins temporairement. Mais il existe de nombreux points négatifs qui peuvent dissiper ces gains, y compris l’impact des tâches de douane sur l’inflation et l’impact de l’expulsion des migrants sur les possibilités de travail disponibles.
Ajoutez à cela une augmentation de 50 points de base sur les taux d’intérêt réels depuis la fin de septembre dernier, et le fait que le “fédéral” devra retirer les procédures de motivation si l’approche de Trump et les évaluations boursières exagérées. Les investisseurs peuvent vivre jusqu’à ce qu’ils voient ce qui les fait regretter leur précipitation.

Un résumé

La Réserve fédérale américaine, dirigée par Jerome Powell, adopte une position prudente envers les attentes et promesses électorales de Donald Trump, préférant ne pas prendre de décisions antérieures en fonction des hypothèses. Powell, qui a fait face à des critiques de Trump, a souligné lors d’une conférence de presse que la Réserve fédérale ne considérera pas les promesses de Trump de formuler sa politique à moins que ces promesses ne deviennent des lois réelles, indiquant que le fédéral suit un modèle économique qui évite le marché directement affecté par spéculation politique.
Néanmoins, si les politiques extrémistes que Trump promises, comme l’augmentation des tâches de douane et l’expulsion des immigrants illégaux, peuvent entraîner de grands défis devant la Réserve fédérale pour maintenir la stabilité de l’économie américaine. Powell a également indiqué qu’il n’avait pas l’intention de quitter sa position jusqu’à la fin de son mandat, soulignant que la réserve se concentrera sur l’atteinte de ses objectifs liés à l’emploi et à l’inflation sans s’écarter sous une pression politique..

Pour “Bloomberg”