Récemment, le marché a été soumis à la pression de l’administration Trump, TSMC (2330) et Intel (INTL) pourraient établir une coentreprise pour améliorer les capacités de fabrication des puces intérieures aux États-Unis. Cela a fait une augmentation du cours des actions d’Intel de 7% en une journée hier! Les actions américaines de TSMC ADR (TSM) ont chuté de 2,2%. Est-ce vrai ou juste une rumeur? De plus, Trump promeut également activement l’imposition de tarifs sur les puces importées. Écoutez le démantèlement de Goldman Sachs et Citigroup financés à l’étranger et la déduction du bac à sable politique de la Maison Blanche.
Récemment, il y a eu des rumeurs selon lesquelles la pression de l’administration Trump, TSMC (2330) et Intel peuvent établir une coentreprise pour améliorer les capacités de fabrication des puces nationales aux États-Unis. Personne ne peut encore le confirmer. Toutes sortes de rumeurs sur Internet volent partout dans le ciel. Certaines personnes ont ri et ont dit que TSMC a trois options à accepter, “le mariage forcé, la naissance forcée ou l’adoption forcée” dépend de la méthode à accepter Intel;
Par conséquent, les entités juridiques nationales ont récemment craint que la technologie de TSMC ne fuit, ce qui pourrait nuire à son avantage. Cependant, Goldman Sachs et Citigroup ont toujours une attitude positive envers l’avenir de TSMC, mais se méfie également des défis sur le marché américain.
Goldman Sachs a souligné: “TSMC reste le leader mondial de la fonderie de Wafer et a des avantages technologiques inégalés. Nous pensons que la croissance continue de l’IA, de l’informatique haute performance (HPC) et de la demande de 5G apportera des revenus stables à la croissance.” , La politique tarifaire américaine potentielle et les risques géopolitiques doivent encore être accordés d’attention. »
Citi a souligné: “Bien que le TSMC puisse faire face à des variables dans la coentreprise entre les tarifs américains et les Intel, nous pensons que son leadership technique est difficile à secouer. Historiquement, d’autres sociétés ont obtenu des résultats limités à tenter de contrôler la fabrication de la plaquette indépendante, donc nous nous attendons à ce que TSMC Pour le rester, il maintiendra sa domination sur le marché et continuera de bénéficier de la tendance à la croissance à long terme de l’industrie des semi-conducteurs. “
Si le “mariage forcé” de Trump se réalise, les deux bacs de sable d’investissement étranger déduire l’influence de TSMC
Quant aux deux capitales étrangères, si les rumeurs de la coentreprise de Trump se réalisent, il sera difficile d’avoir un impact fondamental sur le TSMC.
Goldman Sachs a analysé: “Fondamentalement, il existe d’énormes différences dans le modèle commercial et la technologie de l’équipement entre TSMC et Intel, de sorte que la valeur stratégique de la coopération n’est pas claire. Client pour maintenir le marché. »
Citi croit: «Même si Intel sépare son activité de fonderie et invite le TSMC à participer à un transfert d’investissement ou de technologie, en raison des différentes architectures de processus et des outils de production des deux parties, il sera toujours confronté à des défis d’intégration technique élevés, et il sera difficile faire face à TSMC à court terme.
Évaluation de l’impact des tarifs des puces américaines
En outre, ce qui est vraiment discuté en surface, c’est que l’administration Trump aux États-Unis envisage d’imposer des tarifs sur les puces produites à Taïwan, et le marché craint que cela n’ait un impact sur la compétitivité de TSMC. Goldman Sachs a souligné: “TSMC lui-même ne vend pas directement des produits de terminal, mais fournit des puces aux clients avant l’emballage et l’assemblage. Par conséquent, même si les mesures tarifaires sont mises en œuvre, l’impact tombera principalement dans la chaîne d’approvisionnement en aval, et non TSMC lui-même. “
Citi a ajouté: “Si les États-Unis augmentent les tarifs, les coûts de fabrication pour les sociétés américaines locales augmenteront également, ce qui pourrait inciter davantage à éloigner la production des États-Unis, ce qui aura finalement un impact à long terme limité sur le TSMC.”
En ce qui concerne les tarifs des puces, Citic Securities estime que les ventes de puces aux États-Unis utilisent rarement des puces pures, et le processus de vérification est étonnant; Le mouvement des lignes de production et les idées de Trump sont confrontés, donc bien qu’il puisse avoir un impact à court terme sur le TSMC, son impact à long terme est limité.
Le capital étranger est toujours optimiste
Face aux changements politiques du gouvernement américain depuis que Trump a pris ses fonctions, TSMC a lancé une disposition active. Goldman Sachs a déclaré que le plan d’investissement actuel de TSMC aux États-Unis est entré en phase d’extension des deuxième et troisième Wafer FAB, avec un investissement total de plus de 65 milliards de dollars américains. À mesure que la demande sur le marché américain augmente, ces investissements devraient apporter une contribution stable à la société entre 2025 et 2026.
Citi maintient une vision optimiste du TSMC: “Taipei est toujours le leader de l’industrie mondiale de la fonderie des puces avec son leadership technologique. À l’avenir, la demande en IA, 5G, l’informatique haute performance (HPC) et d’autres domaines continueront de stimuler le La croissance des performances de l’entreprise.
Goldman Sachs et Citigroup maintiennent tous deux leurs notes “acheter” pour TSMC. Le prix cible de Goldman Sachs est de 1 400 yuans, tandis que Citi donnera un prix plus élevé de 1 540 yuans.
La performance récente de TSMC
Les revenus mensuels du TSMC ont atteint 293,29 milliards de yuans, une augmentation mensuelle de 5,4% et une augmentation annuelle de 35,9%. CITIC Securities a déclaré que les revenus mensuels de TSMC étaient meilleurs que les attentes du marché, ce qui indique que la demande d’IA reste forte, compensant avec succès l’impact de la saison saisonnière.
Cependant, Citic a également rappelé que le récent tremblement de terre à Taïwan a affecté une certaine production de plaquettes, avec une perte initiale estimée d’environ 5,3 milliards de yuans, ce qui pourrait entraîner les revenus au premier trimestre près des faibles prévisions financières. En outre, le marché a toujours des doutes quant à la tendance de développement des puces d’IA, ce qui peut affecter les performances à court terme du cours de l’action de TSMC.
Dans l’ensemble, bien que les variables politiques américaines restent, la personne juridique estime généralement que les avantages technologiques et la position du marché de TSMC sont toujours stables. À long terme, la demande d’IA et l’informatique à haute efficacité continuera de stimuler la croissance de TSMC et d’assurer sa position principale dans l’industrie mondiale des semi-conducteurs.