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Nouvel accord avec le FMI : Un endettement accru sans l’aval du Congrès ?
Le gouvernement argentin s’apprête à conclure un nouvel accord avec le Fonds Monétaire International (FMI) par décret, contournant ainsi le processus législatif habituel. Cette décision suscite des interrogations quant à la transparence et à la légitimité de cet engagement financier.« Soyons francs, si nous envoyons cela aux deux chambres, où nous savons qu’au Sénat il y a une majorité kirchneriste, et que le kirchnerisme veut que le pays aille mal, par définition, cela va être retardé et beaucoup, et ce n’est pas un sujet qui peut être retardé et beaucoup », a déclaré le ministre de l’Économie, Luis Caputo, justifiant l’utilisation d’un Décret de Nécessité et d’Urgence (DNU) pour accélérer le processus.
L’argument avancé est l’urgence de la situation économique.Le gouvernement affirme ne pas pouvoir se permettre d’attendre les délais parlementaires. Cependant, cette justification soulève des questions :
Pourquoi une telle précipitation si le program économique actuel est si performant ?
Quels sont les termes exacts de l’accord avec le FMI, et quelles seront ses implications pour l’avenir du pays ?
dette extérieure : Une spirale sans fin ?
Un aspect crucial de cet accord est son impact sur la dette extérieure de l’Argentine. Alors que le gouvernement met en avant une politique de désendettement, les chiffres officiels montrent une augmentation significative de la dette publique brute depuis l’arrivée au pouvoir de Javier Milei.
Le détail que le gouvernement omet de mentionner est que, tandis que la dette envers la Banque centrale est interne, libellée en pesos et intra-secteur public, la dette envers le FMI est une nouvelle dette extérieure, en dollars, et est contractée auprès d’un organisme international composé d’un club de pays qui conditionnent fortement la politique intérieure des pays qu’ils aident.
Selon les données officielles, les créances extérieures s’élevaient à 154,27 milliards de dollars fin 2005 et atteignent 465 milliards de dollars en janvier 2025.
Depuis l’arrivée au pouvoir de Javier Milei, la dette publique brute a augmenté de 97 milliards de dollars.Ratio Dette/PIB : Un indicateur clé
L’indicateur le plus pertinent pour évaluer la soutenabilité de la dette est le ratio Dette/PIB, qui mesure la capacité d’un pays à honorer ses engagements financiers grâce à sa production de biens et de services. Ce ratio a connu une baisse significative entre 2004 et 2011, passant de 118,1 % à 38,9 %.
Cependant, depuis lors, le poids de la dette n’a cessé d’augmenter. Il était de 52,6 % à la fin du mandat de Cristina Fernández, a atteint 89,8 % à la fin du gouvernement de Mauricio Macri, et après la dévaluation de 118 % en décembre 2023, il a atteint 110,5 % lors de la transition entre le gouvernement d’Alberto Fernández et celui de Javier Milei.
Dévaluation et impact sur la dette
La dévaluation de la monnaie locale a un impact direct sur le ratio Dette/PIB. Chaque fois qu’une dévaluation se produit, le dénominateur du ratio (le PIB exprimé en dollars) diminue, ce qui augmente mécaniquement le poids de la dette.
« Ce que le Fonds demande n’est pas une dévaluation,mais la levée du contrôle des changes.Le fait est que si le contrôle des changes est levé, il y aura très probablement une dévaluation. Et que le pouvoir exécutif vient de s’autoriser à signer quelque chose que jusqu’à présent personne ne connaît avec exactitude. »
Les potentiels 8 milliards de dollars que le fonds pourrait envoyer constituent une augmentation linéaire de la dette extérieure. De plus, si une libéralisation du taux de change est mise en œuvre, une dévaluation importante pourrait se produire, nécessitant une part encore plus importante des biens et services produits dans le pays pour rembourser les créanciers étrangers.
En d’autres termes, le gouvernement risque de répéter les erreurs du passé : contracter de nouvelles dettes à l’étranger pour résoudre ses problèmes financiers, augmentant ainsi le poids relatif de la dette extérieure à long terme.
Nouvel Accord FMI-Argentine : Un Endettement Accru ?
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Le gouvernement argentin négocie un nouvel accord avec le FMI par décret, évitant le vote parlementaire. Cette décision soulève des questions sur la transparence et la légitimité de l’opération. Le ministre de l’Économie justifie cette démarche par l’urgence de la situation économique, invoquant l’impossibilité d’attendre le processus législatif. Cependant,cela pose la question de la performance réelle de la politique économique actuelle et soulève des inquiétudes quant aux termes exacts de cet accord et à ses conséquences pour l’avenir du pays.
Dette Extérieure Argentine : Une Spirale Sans Fin ?
Cet accord a des implications majeures sur la dette extérieure argentine. Malgré une politique affichée de désendettement, la dette publique brute a significativement augmenté depuis l’arrivée au pouvoir de Javier Milei. Il est vital de noter que la dette envers le FMI, contrairement à celle envers la banque centrale, est une dette extérieure en dollars, soumise aux conditions imposées par un organisme international influant fortement sur la politique intérieure des pays aidés. Les créances extérieures sont passées de 154,27 milliards de dollars fin 2005 à 465 milliards de dollars en janvier 2025, soit une augmentation de 97 milliards de dollars depuis l’arrivée de Javier Milei au pouvoir.
Ratio Dette/PIB : Un Indicateur Clé de la Situation
Le ratio Dette/PIB, qui mesure la capacité d’un pays à rembourser sa dette par rapport à sa production, est un indicateur crucial. Après une baisse significative entre 2004 et 2011 (de 118,1 % à 38,9 %),ce ratio a constamment augmenté depuis : 52,6 % à la fin du mandat de Cristina Fernández,89,8 % à la fin du gouvernement de Mauricio Macri,et 110,5 % lors de la transition entre les gouvernements d’Alberto fernández et de Javier Milei suite à une dévaluation de 118% en décembre 2023.
Dévaluation et Impact sur la Dette
La dévaluation monétaire a un impact direct sur le ratio Dette/PIB. Une dévaluation réduit le PIB exprimé en dollars, augmentant mécaniquement le poids de la dette.Le FMI ne demande pas explicitement une dévaluation, mais la levée du contrôle des changes, ce qui pourrait entraîner une dévaluation importante.L’arrivée potentielle de 8 milliards de dollars du FMI augmenterait linéairement la dette extérieure, et une libéralisation du taux de change pourrait aggraver la situation, nécessitant une part plus importante de la production nationale pour rembourser la dette.Le gouvernement risque ainsi de répéter les erreurs du passé en contractant de nouvelles dettes pour résoudre ses problèmes financiers, augmentant à long terme le poids de la dette extérieure.
Tableau Récapitulatif du Ratio Dette/PIB
| Période | Ratio Dette/PIB | Gouvernement |
|————————–|—————–|—————————|
| 2004-2011 | 118,1% -> 38,9% | N/A |
| Fin du mandat Cristina | 52,6% | Cristina Fernández |
| Fin du mandat Macri | 89,8% | Mauricio Macri |
| Transition Fernández/Milei| 110,5% | Transition |
FAQ
Q : Pourquoi le gouvernement utilise-t-il un décret au lieu du processus législatif habituel ?
R : Le gouvernement invoque l’urgence de la situation économique et l’impossibilité d’attendre les délais parlementaires.
Q : Quels sont les risques liés à ce nouvel accord avec le FMI ?
R : Une augmentation significative de la dette extérieure, une potentielle dévaluation de la monnaie et un impact négatif sur le ratio Dette/PIB.
Q : Quel est l’impact d’une dévaluation sur la dette ?
R : Une dévaluation augmente mécaniquement le poids de la dette extérieure, exprimée en dollars, par rapport au PIB national.