Actions, immobilier, obligations : tels sont les rendements attendus par les analystes

Les analystes de JPMorgan publient chaque année leurs attentes de rendement pour les 10 à 15 prochaines années. Les perspectives actuelles du marché des capitaux à long terme, « Hypothèses du marché des capitaux à long terme », montrent que les prévisions restent optimistes.

«Nous sommes à l’aube d’une nouvelle ère dans l’économie mondiale, marquée par deux facteurs clés : l’augmentation des investissements et l’intelligence artificielle», explique Tilmann Galler. Il est stratège des marchés de capitaux chez JPMorgan Asset Management. Cela se caractérise par des dépenses publiques plus élevées, des investissements en capital plus intensifs et une croissance économique plus dynamique.

« Nos perspectives globales restent optimistes à mesure que les niveaux d’investissement augmentent et que les taux d’intérêt se normalisent. Bien que l’inflation reste légèrement supérieure aux niveaux d’avant la pandémie, nous partons d’un point de départ plus bas que l’année dernière, ce qui conduit à des hypothèses d’inflation à long terme légèrement inférieures », a poursuivi Galler.

L’IA comme moteur de croissance pour les entreprises

Selon les analystes, les entreprises bénéficieront probablement des gains d’efficacité issus de l’IA et de l’automatisation, ce qui devrait également stimuler leurs bénéfices. « Nous prévoyons que l’intelligence artificielle augmentera la croissance économique des pays industrialisés de 0,2 % par an – une estimation prudente », prédit l’économiste.

Les effets de l’IA sur l’amélioration de la productivité pourraient également avoir un effet anti-inflationniste. En témoignent les prévisions accrues concernant la croissance tendancielle nominale du produit intérieur brut (PIB) des pays du G7, qui a augmenté de 0,1 point de pourcentage à 3,9 pour cent par an par rapport à l’année précédente.

Ce qui pourrait assombrir les perspectives positives

Néanmoins, Galler met en garde contre des risques potentiels qui pourraient obscurcir ces perspectives de rendement positives. Il s’agit notamment de déficits budgétaires constamment élevés, de tensions géopolitiques croissantes, d’inégalités de revenus croissantes et d’un virage accru vers le nationalisme économique.

«Dans le contexte actuel de valorisations élevées, de bouleversements politiques et de tensions géopolitiques persistantes, il est crucial d’adopter une perspective à long terme lors de la prise de décisions d’investissement», souligne Galler.

J.P. Morgan

Le retourAttentes concernant les obligations

• Les attentes de rendement pour Obligations d’État européennes Les obligations à dix ans rapportent 3,3 pour cent par an, tout comme les obligations d’une durée supérieure à 15 ans.
• Pour Obligations d’entreprises européennes Avec une notation de crédit élevée (investment grade), un rendement annuel de 3,8 pour cent est attendu.
• Obligations européennes à haut rendement devraient générer des rendements annuels de 5,3 pour cent, avec une prime de risque (écart de juste valeur) de 400 points de base.
• Pour Obligations du gouvernement américain Sur une durée de cinq ans, le rendement attendu est de 2,6 pour cent en euros par an, tandis que Trésors américains à 3,1 pour cent en euros par an. Des taux d’intérêt plus élevés soutiennent ces rendements.
• Les attentes en matière de bénéfices pour Obligations d’entreprises américaines avec une notation Investment Grade sont de 3,8 pour cent en euros par an. (non couverts) alors qu’ils sont pour Obligations américaines à haut rendement à 4,9 pour cent en euros par an (non couvert).

Cet ELes analystes ont des attentes concernant les actions :

• Les attentes en matière de bénéfices pour Actions américaines à grande capitalisation sont de 6,7 pour cent en dollars américains par an – seulement une légère diminution par rapport aux 7,0 pour cent de l’année dernière. Toutefois, les valorisations élevées réduisent les attentes de rendement de 1,8 pour cent sur l’horizon d’investissement. En raison de la qualité élevée et de la composition sectorielle du marché boursier américain (y compris un secteur technologique solide), une certaine prime sur les actions américaines est tout à fait justifiée. Les attentes en matière de bénéfices pour les grandes capitalisations américaines en euros sont de 5,5 pour cent par an.
• Les perspectives pour Actions de la zone euro est encore plus élevé avec une croissance de 7,3 pour cent en euros par an. Alors que les perspectives pour les actions britanniques sont de 6,6 pour cent par an en euros.
• Les perspectives pour Actions des marchés émergents Avec un taux de 6,0 pour cent par an en euros, il est à peu près comparable à celui des pays industrialisés. Ils ont enregistré une légère baisse en raison de la baisse des attentes de croissance en Chine.
• Les attentes pour rendements des actions mondiales sont de 5,9 pour cent en euros par an. Les marchés non américains devraient offrir des points de départ cycliques plus attractifs et bénéficier de l’appréciation des devises.

Espérances de rendement pour les classes d’actifs alternatives:

• Capital-investissement : Les estimations de rendement du capital-investissement sont de 8,7 % par an en euros, reflétant une légère augmentation due à un environnement de sortie plus favorable et à des opportunités de croissance plus élevées dans la technologie et l’IA.
• Propriété: Un rendement annuel de 8,1 pour cent en dollars américains est attendu pour l’immobilier de base aux États-Unis. Il s’agit d’une légère augmentation par rapport aux 7,5 pour cent de l’année dernière, portée par des points d’entrée attractifs et un potentiel de rendement plus élevé. Les rendements attendus pour les propriétés de base européennes sont de 6,4 pour cent par an en euros.
• Infrastructure: Les attentes de bénéfices pour les infrastructures de base mondiales sont de 5,1 pour cent par an en euros. Cela reflète la base de revenus stable de cette classe d’actifs.
• Matières premières: Les prévisions de bénéfices pour un large panier de matières premières s’élèvent à 2,6 pour cent en euros. Mais : L’évolution de la transformation énergétique et les risques géopolitiques influencent les perspectives.