La Punjab National Bank (PNB) a publié de bons chiffres pour le premier trimestre, avec un bénéfice en hausse de 159 % sur un an grâce à une forte baisse des provisions et à des recouvrements sains. Le ratio des actifs non performants bruts (ANP) a fortement chuté, la banque du secteur public prévoyant une baisse des ANP bruts pour l’exercice 25, à 4 %, contre 5 % auparavant.
La PNB a également réduit ses prévisions de coût du crédit à 0,5 % pour l’année en cours, contre 1 % auparavant. Les analystes ont apprécié les résultats et les prévisions du premier trimestre, mais les ratios de rendement tièdes sont préoccupants, ce qui freine la revalorisation de la note de l’action.
La PNB s’attend à une inversion du coût du crédit, soutenue par des recouvrements plus élevés et des nouveaux glissements moins importants. La banque a également réduit le montant du capital à lever au cours de l’exercice 25 à Rs 5 000 crore contre Rs 7 500 crore plus tôt. Les prévisions de NIM pour l’exercice 25 sont maintenues à 2,9-3,0 %.
Le ministère des Finances et des Finances a indiqué que les résultats de la PNB ont été caractérisés par une forte baisse des provisions. Le NII est resté globalement conforme aux attentes tandis que le NIM s’est légèrement contracté, a-t-il indiqué.
« Le PPoP a connu une légère baisse en raison de la hausse des dépenses d’exploitation au premier trimestre en raison des coûts du PSLC. La croissance des avances a été robuste et la direction vise à améliorer sa part dans le portefeuille RAM, ce qui soutiendra les marges. La qualité des actifs continue de connaître une forte amélioration, les recouvrements et les pertes restant à des niveaux plus élevés. Le PCR s’est ainsi encore amélioré pour atteindre 88 %, tandis que les ratios de qualité des actifs se sont également améliorés », a déclaré MOFSL.
Cette société de courtage a augmenté ses estimations de bénéfices pour PNB de 5,6 % pour l’exercice 25 et de 0,8 % pour l’exercice 26, en tenant compte de provisions plus faibles, d’un NII sain et de marges stables. Elle a suggéré une position neutre avec un TP révisé de 135 INR (contre 130 INR), sur la base de 1,1x FY26E BV.
Nirmal Bang Institutional Equities évalue PNB à 1,1 fois la valeur comptable ajustée (ABV) de juin 2026 et a suggéré un objectif de cours de Rs 124 contre Rs 120 auparavant.
La valorisation est à 78 pour cent de prime par rapport au multiple moyen des 5 dernières années de 0,62 fois ; cela capture un TCAC des bénéfices de 40,5 pour cent sur la période FY24-FY26E sur la base d’un TCAC des prêts de 12,1 pour cent, de marges stables et d’une amélioration des ratios d’exploitation et des coûts du crédit, a déclaré Nirmal Bang.
« Cependant, étant donné que les ratios de rendement restent inférieurs malgré la reprise des recouvrements, nous maintenons une note « Accumuler » sur PNB », a-t-il déclaré.
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