Analystes de JPMorgan : Le marché haussier des actions NVIDIA a chassé les vendeurs à découvert du marché | 29/06/24

Le marché boursier est en hausse constante depuis des mois et a pris au dépourvu de nombreux vendeurs à découvert. Des milliers de baissiers ont été contraints de fermer leurs positions courtes. Mais ce ne sera probablement qu’une victoire à court terme pour les haussiers, estime une équipe d’analystes de JPMorgan.

• Hausses de prix en partie déclenchées par le dénouement des paris à découvert
• JPMorgan voit des dangers dans des ratios courts plus faibles
• Un ratio court plus faible comme indicateur à contre-courant négatif ?

Grâce à la perspective d’une baisse des taux d’intérêt directeurs et à une économie américaine étonnamment robuste, les actions américaines en particulier sont passées d’un niveau record à un niveau record ces dernières semaines. La reprise a été particulièrement rapide dans les valeurs technologiques, qui ont atteint des sommets sans précédent portées par les espoirs de l’IA. Le NASDAQ 100, fortement pondéré en technologie, a augmenté nettement plus que l’indice traditionnel Dow Jones, qui est encore fortement influencé par la « vieille économie » comme Coca-Cola, Caterpillar, Chevron ou 3M.

Mais les observateurs du marché se demandent désormais si cet enthousiasme a atteint des niveaux inquiétants. Une correction significative est-elle imminente, en particulier dans les valeurs technologiques basées sur l’IA ?

Le retournement du marché de NVIDIA et son impact

Certains stratèges de marché voient un signal pour une telle correction dans les violentes fluctuations des actions NVIDIA jeudi dernier : le renversement intra-journalier des actions NVIDIA, qui ont fortement augmenté en début de séance, mais se sont ensuite soldées par une perte de quatre pour cent. Selon “Morningstar” , la séance est devenue un point central à Wall Street – d’autant plus que la correction s’est initialement poursuivie au début de la nouvelle semaine de négociation.

La question est de savoir si cela marque la fin de l’essor exubérant de NVIDIA ou s’il s’agit simplement d’une prise de bénéfices temporaire. La brève période au cours de laquelle NVIDIA était l’entreprise la plus valorisée au monde a poussé de nombreuses actions de l’IA à la hausse, mais la récente baisse suggère un marché qui réagit aux doutes émergents ou aux nouvelles négatives inattendues. Cette sensibilité, reflétée dans la réaction générale des valeurs technologiques, pourrait indiquer une vulnérabilité potentielle dans un marché qui a atteint des niveaux records. Un nombre croissant d’investisseurs semblent se demander si le rythme actuel du rallye de l’IA peut vraiment être durable et ont donc tendance à prendre des bénéfices.

JPMorgan note une baisse des positions courtes

Un facteur clé contribuant à cette vulnérabilité potentielle est le niveau historiquement bas des positions baissières sur les actifs critiques, a récemment noté une équipe d’analystes de JPMorgan. L’équipe dirigée par Nikolaos Panigirtzoglou écrit dans une étude que « le marché boursier américain a été touché l’année dernière, entre autres, par la baisse des positions courtes sur les deux plus grands ETF boursiers, SPY (S&P 500) et QQQ (Nasdaq 100). “a été soutenu”. Les positions courtes, qui profitent de la vente d’un actif et de son rachat à un prix inférieur, ont diminué. La couverture de ces positions a donné un coup de pouce significatif aux actions à très grande capitalisation. Les analystes notent qu’il n’y a pas eu d’augmentation significative des positions courtes sur les principales valeurs technologiques ou sur l’indice S&P 500 au cours de l’année écoulée, ce qui suggère une large baisse des paris baissiers.

Risques de réduction des intérêts à court terme

JPMorgan attribue la baisse des positions courtes à trois facteurs principaux : la difficulté à maintenir des positions courtes dans un marché en hausse, les exigences réglementaires de transparence conduisant à un resserrement des positions et la dissuasion suite à la ruée vers les actions de 2021. Cette tendance a conduit à une forte baisse des positions courtes. les actifs sous gestion des hedge funds short equity, tandis que les investisseurs non bancaires du monde entier détiennent la plus forte proportion d’actions depuis la crise financière. La couverture constante des positions courtes a supprimé la volatilité du marché et permis aux investisseurs de prendre des positions boursières plus importantes.

Un faible ratio short comme contre-indicateur d’une baisse des prix ?

Cependant, ce « trading implicite à court terme » présente une vulnérabilité. JPMorgan conclut : « Compte tenu de la faiblesse actuelle des intérêts à court terme, ce commerce implicite à court terme semble être assez étendu par rapport aux normes historiques et représente une vulnérabilité pour les actions américaines en cas de nouvelles négatives. Inverser la baisse des intérêts à court terme au cours de l’année écoulée. » Le pari actuel sur une faible volatilité pourrait ainsi devenir précaire si des nouvelles négatives venaient perturber l’équilibre du marché.

Selon l’équipe de JPMorgan, la forte baisse des paris à découvert peut être considérée comme un indicateur à contre-courant : étant donné que la plupart des investisseurs sont déjà investis sur le marché avec une part importante du capital – et qu’il reste peu de baissiers – il en reste à peine assez dans le marché. en cas de revers moindres Acheteurs potentiels. Par conséquent, de petites baisses de prix peuvent facilement entraîner des corrections plus importantes.

Equipe éditoriale finanzen.at